Riscurile financiare și "golden share" întunecă perspectivele investitorilor cu privire la tranzacția Nippon Steel cu US Steel?

Fuziunea îndelung amânată a Nippon Steel cu US Steel a încheiat un capitol tensionat în tranzacțiile industriale, dar unii investitori ai Nippon Steel rămân îngrijorați de modul în care gigantul japonez va finanța achiziția și cheltuielile de capital planificate.

"Acțiunea de aur" sau participația rezervată guvernului SUA în compania combinată i-a determinat, de asemenea, pe unii investitori să se îngrijoreze cu privire la gradul de control pe care guvernul îl poate avea asupra companiei.

"Golden Share" oferă guvernului un cuvânt de spus în deciziile cheie și capacitatea de a numi membri ai consiliului de administrație – o mișcare neobișnuită în afara salvărilor.

Acțiunile Nippon Steel au crescut cu până la 5% în primele tranzacții de luni de la Tokyo, înainte de a se stabili la 2,4%, investitorii rămânând precauți.

Până la închiderea de luni, câștigul s-a redus la doar 1,5%.

"Investitorii au salutat rezolvarea incertitudinii din jurul tranzacției", a declarat Shinichiro Ozaki, analist senior la Daiwa Securities, într-un raport Reuters.

"În general, acordul pare relativ rezonabil atât în ceea ce privește dimensiunea investiției, cât și intervalul de timp", a spus el, menționând că achiziția este esențială pentru strategia de creștere pe termen mediu și lung a Nippon Steel.

Anxietatea investitorilor cu privire la strategia de finanțare persistă

Conform acordului, Nippon Steel va investi 14 miliarde de dolari în următorii câțiva ani, inclusiv aproximativ 11 miliarde de dolari până în 2028.

O preocupare cheie pe termen scurt pentru investitorii în producătorul japonez de oțel este modul în care va finanța achiziția în numerar și angajamentele de investiții semnificativ crescute, care acum se întind la modernizarea facilităților existente și construcția unei noi oțelării.

"Deocamdată, principalele preocupări sunt dimensiunea investiției, modul în care va fi finanțată și în ce perioadă va fi recuperată investiția, toate acestea rămânând vagi", a declarat Ryunosuke Shibata, analist la SBI Securities Co. într-un raport Bloomberg.

El a adăugat că este puțin probabil ca compania să finanțeze întreaga sumă prin datorii, având în vedere impactul asupra ratingurilor de credit și a ratelor ridicate ale dobânzilor din SUA.

Shibata a estimat că compania ar putea strânge până la 1 trilion de yeni (aproximativ 6,9 miliarde de dolari) în capitaluri proprii pentru a sprijini achiziția și investițiile asociate.

Cu toate acestea, Ozaki a spus că, deși riscul unei creșteri de capital nu a scăzut complet, acesta ar putea fi mai puțin sever decât se aștepta.

Prima de tranzacție și "acțiunea de aur" a guvernului, de asemenea, sub supravegherea investitorilor

Nippon Steel plătește 55 de dolari pe acțiune pentru US Steel, reprezentând o primă de 142% față de prețul de piață al țintei înainte de anunțarea tranzacției anul trecut.

Criticii au susținut că prima este excesivă și riscă valoarea acționarilor, mai ales având în vedere costul în creștere al investițiilor promise.

Investitorul activist 3D Investment Partners a îndemnat acționarii să voteze împotriva renumirii directorilor de top ai Nippon Steel, invocând temeri de distrugere "ireversibilă" a valorii.

Cu toate acestea, alții văd achiziția ca fiind esențială pentru strategia pe termen lung a Nippon.

Scepticismul abundă și în ceea ce privește cota de aur.

Cu toate acestea, Ozaki a încercat să minimalizeze riscul de management legat de acțiunea de aur.

Nippon Steel anticipează o creștere pe piața americană a produselor de ultimă generație, ceea ce face puțin probabile reduceri de producție și reduceri de locuri de muncă.

Nippon Steel a prezentat tranzacția ca parte a unei strategii de creștere a cotei sale de piață a oțelului de ultimă generație din Statele Unite, în special în aplicații auto și de infrastructură.

Compania se așteaptă la sinergii din partajarea tehnologiei și la un acces mai bun la clienții și contractele din SUA.