Tarifele lui Trump fac America din nou măreață?

Președintele american Donald Trump a spus că tarifele sunt cel mai frumos cuvânt pentru el.

Ele ar trebui să genereze "miliarde" de venituri pentru guvern și să genereze "trilioane" în noi investiții pentru America.

Multe lucruri s-au schimbat din aprilie, când au venit primele anunțuri mari de tarife.

Tarifele sunt un instrument economic uriaș și afectează toate aspectele unei economii în moduri dramatice.

PIB, inflație, ocuparea forței de muncă, comportamentul consumatorilor, veniturile federale, bogăția și prețurile acțiunilor.

Deci, funcționează planul lui Donald Trump? Tarifele îmbogățesc țara? Este acesta cu adevărat începutul unei epoci prospere pentru America sau se întâmplă opusul? Răspunsul este în cele mai recente date.

Cât de agresive sunt tarifele actuale?

Potrivit Yale's Budget Lab, tarifele lui Trump au împins rata tarifară medie efectivă din SUA până la 7,0%.

Acesta este cel mai înalt nivel tarifar pe care America l-a văzut în peste jumătate de secol.

Regimul actual include o taxă de 25% pentru toate automobilele, oțelul și aluminiul importate. În ciuda scutirilor parțiale pentru anumite țări precum Marea Britanie, impactul este puternic. 

Tarifele mai vechi rămân în vigoare, iar rezultatul este cumularea tarifelor. În unele cazuri, companiile plătesc rate efective de 70% sau mai mult.

Trump susține că aceste tarife generează venituri istorice pentru guvern și revigorează industria americană. 

În timp ce veniturile federale din tarife sunt de așteptat să ajungă la 686 de miliarde de dolari în următorul deceniu, impactul economic mai larg spune o poveste diferită.

Potrivit Laboratorului de buget de la Yale, creșterea PIB-ului real a fost deja redusă cu 0,18 puncte procentuale pentru 2025. 

Impactul pe termen lung al PIB-ului este proiectat la 0,06% anual, ceea ce echivalează cu 20 de miliarde de dolari.

Se preconizează că gospodăriile americane vor pierde 950 de dolari în putere de cumpărare anuală, iar pierderile de locuri de muncă sunt de așteptat să ajungă la 127.000 în acest an.

Va crește inflația?

Deocamdată, inflația a rămas liniștită. Dar economiștii spun că este doar o chestiune de timp.

În prima jumătate a anului, companiile au anticipat importurile înainte de intrarea în vigoare a tarifelor. Stocurile de stocuri au ajutat la suprimarea prețurilor în T2. 

Multe companii au amânat, de asemenea, creșterile de prețuri din cauza schimbărilor de politici și a incertitudinii legate de ratele tarifare finale. Dar acest tampon temporar se termină.

JPMorgan estimează că noile tarife vor adăuga 400 de miliarde de dolari pe an la costurile de import. 

Când companiile încep să transmită acest lucru consumatorilor, IPC ar putea crește la 3,0% sau chiar 3,5% până la sfârșitul trimestrului al treilea. 

Alții ar putea absorbi costul, dar asta ar însemna scăderea profiturilor, înghețarea angajărilor și eventualele concedieri.

În cele din urmă, prețurile vor crește. Problema este că această creștere se apropie exact când Fed se confruntă cu presiuni pentru a reduce dobânzile.

Este real "boom-ul investițiilor de 12 trilioane de dolari"?

Președintele Trump a susținut în mod repetat că agenda sa economică a dezlănțuit peste 12 trilioane de dolari în investiții de afaceri. 

Problema este că numărul real este probabil mai mic de 1% din acesta.

Lista oficială a investițiilor anunțate de Casa Albă totalizează aproximativ 5,3 trilioane de dolari. Dar o analiză Goldman Sachs a constatat că doar 134 de miliarde de dolari sunt noi. 

Odată ce cercetătorii au luat în considerare proiectele care erau deja planificate, nu specifice SUA sau puțin probabil să se materializeze, numărul a scăzut până la 30 de miliarde de dolari.

Unele dintre proiectele enumerate includ cheltuieli salariale, obligații fiscale sau proiecte de capital anunțate înainte de revenirea lui Trump în funcție. 

Companiile au un stimulent clar pentru a umfla anunțurile de investiții pe măsură ce câștigă bunăvoință politică și evită controlul.

Dar foarte puțini din acești bani reprezintă capital nou care intră efectiv în economie din cauza tarifelor.

Care este impactul real asupra economiei?

Cifrele devin mai alarmante atunci când te uiți la anumite sectoare.

Industria prelucrătoare, pe care Trump o indică adesea ca principalul beneficiar al politicilor sale protecționiste, nu cunoaște o renaștere. 

Rezultatul este ușor negativ în general. În timp ce bunurile de folosință îndelungată sunt stabile, producția avansată a scăzut cu 0,3%.

Aceasta include piese de precizie, semiconductori și echipamente de mare valoare. Agricultura s-a redus cu 1,2%, construcțiile cu 1,5%. 

Prețurile auto au crescut cu 8,4% pe termen scurt, sau cu aproximativ 2.400 de dolari mai mult per vehicul nou.

Produsele farmaceutice se confruntă cu o oarecare relocalizare a producției, dar numai pentru medicamentele de marcă.

Lanțurile de aprovizionare cu medicamente generice rămân centrate în India și China. Orice relocalizare va dura între cinci și zece ani și s-ar putea inversa în funcție de viitoarea reglementare a prețurilor.

Chiar și sectorul serviciilor, care este de obicei mai izolat, înregistrează efecte de propagare în comerț și logistică.

Încrederea consumatorilor începe să se erodeze. Companiile amână deciziile de investiții.

Incertitudinea politică începe să înghețe mișcarea economică în general.

Între timp, Trump promovează generarea de venituri ale tarifelor ca fiind o victorie majoră. În următorul deceniu, se preconizează că guvernul va colecta 686 de miliarde de dolari în venituri tarifare suplimentare. 

Dar pe parcursul a zece ani, cele 686 de miliarde de dolari reprezintă doar 0,3% din PIB pe an.

Și chiar și această cifră este compensată de aproximativ 101 miliarde de dolari în venituri fiscale pierdute din cauza creșterii economice mai lente cauzate de tarifele în sine.

Perspective: O reacție globală în lanț

Efectele tarifelor lui Trump nu vor rămâne în interiorul granițelor americane. Nu o fac niciodată.

SUA vor suporta greul pe termen scurt, cu cel mai clar șoc de ofertă din ultimele decenii.

Costurile de producție sunt în creștere. Marjele de profit se înăspresc. Companiile încetinesc deja investițiile și îngheață planurile de angajare.

Și pe măsură ce încep concedierile, nu a mai rămas prea multă pernă pe piața muncii.

Dar efectele în lanț în străinătate pot fi la fel de importante. Europa resimte deja presiunea pasivă. 

Pe măsură ce cererea Chinei pentru bunuri europene slăbește și firmele chineze redirecționează exporturile către Europa și în alte părți, exportatorii din zona euro se confruntă cu o dublă lovitură: mai puțină cerere, mai multă concurență. 

Rezultatul este o creștere mai lentă, dezinflația bunurilor și o presiune tot mai mare asupra BCE pentru a reduce și mai mult dobânzile. 

Relaxarea fiscală planificată de Germania ar putea atenua lovitura. Există speranță în unele economii europene, dar poate prea devreme pentru a fi concretă.

Principala țintă, China, este, fără îndoială, mai agilă în răspunsul său. Beijingul duce doar un război comercial cu SUA.

Dar SUA se luptă cu aproape toată lumea.

Acest lucru lasă China cu spațiu pentru a redirecționa comerțul, a stimula cererea internă și a atenua impactul prin politici.

Pe măsură ce mărfurile chinezești se revarsă pe alte piețe, acestea vor exporta deflația în Asia, zona euro și America Latină.

Pentru piețele emergente, deja afectate de cererea globală slabă și de scăderea prețurilor materiilor prime, acest lucru ar putea însemna un alt an pierdut.

Nici măcar băncile centrale nu sunt sigure la ce se uită. Datele sunt zgomotoase. Se așteaptă ca presiunile asupra prețurilor să se accelereze de la jumătatea anului 2025, pe măsură ce producția industrială se atenuează. 

Rezerva Federală se confruntă acum cu o sarcină aproape imposibilă: stimularea creșterii fără a alimenta inflația.

Ratele mai mici ar putea ajuta piața muncii, dar riscă să submineze dolarul și să provoace și mai multă volatilitate.

Aceasta este dilema cu care se confruntă Fed înainte de decizia sa privind rata dobânzii din 18 iunie.

Concluzia este că tarifele lui Trump nu au adus renașterea economică pe care a promis-o.

Sub discursurile sale încrezătoare și cifrele impresionante, realitatea pare mai sumbră.