BBVA reevaluează oferta Sabadell după ce guvernul spaniol a impus înghețarea integrării

Gigantul bancar spaniol BBVA ia în considerare preluarea în valoare de 14 miliarde de euro a rivalului mai mic Sabadell, în urma impunerii de către guvernul spaniol a unui moratoriu de cinci ani asupra combinării operațiunilor celor două bănci, ceea ce pune la îndoială viabilitatea economiilor de costuri proiectate.

Peio Belausteguigoitia, șeful operațiunilor BBVA în Spania, a declarat miercuri că banca va stabili "în curând" dacă va continua cu oferta sa nesolicitată pentru Sabadell, subliniind că este puțin probabil ca banca să-și amâne următorul pas.

"Toate opțiunile rămân pe masă", a declarat Belausteguigoitia, inclusiv retragerea completă a ofertei sau luarea de măsuri legale ca reacție la restricțiile guvernului.

Condițiile de reglementare pun sub semnul întrebării sinergiile

Marți, guvernul spaniol a impus o clauză conform căreia BBVA și Sabadell nu pot fuziona timp de până la cinci ani.

În timp ce legea spaniolă permite BBVA să achiziționeze acțiuni Sabadell, orice fuziune viitoare este supusă autorizației de reglementare, ceea ce oferă guvernului un control considerabil asupra rezultatului.

Potrivit analiștilor, înghețarea ar putea lăsa BBVA cu controlul majoritar asupra Sabadell, dar incapabilă să întreprindă integrarea necesară pentru a obține reduceri de costuri, slăbind baza financiară a ofertei.

Cea mai presantă preocupare pentru BBVA este reconsiderarea a aproximativ 850 de milioane de euro în economii de costuri planificate pe doi ani.

Belausteguigoitia a adăugat că banca revizuiește în prezent ramificațiile deciziei guvernului, cu un accent deosebit pe eficiența tehnologică.

Economiile IT și administrative în centrul atenției

BBVA a susținut, de asemenea, că majoritatea sinergiilor ar putea fi realizate chiar și fără o fuziune totală, în special în IT. Majoritatea sinergiilor sunt în IT, a reiterat Belausteguigoitia.

Până ieri, BBVA a estimat că aproximativ 450 de milioane de euro din economii vor proveni din măsuri administrative și IT.

Dar, având în vedere că guvernul interzice și orice concedieri sau închideri, banca ar putea avea mai puține căi prin care să reducă costurile.

Aceste limitări au crescut paranoia investitorilor. Acțiunile BBVA au scăzut cu 2,5% la ora 1004 GMT miercuri, în timp ce acțiunile Sabadell au scăzut cu 1,5%.

Incertitudinea se profilează pe măsură ce se apropie revizuirea CNMV

Prospectul ofertei publice de cumpărare al BBVA este încă în așteptarea aprobării de către autoritatea de reglementare a pieței din Spania, CNMV, și urmează să se vadă mai mulți pași odată ce autoritatea de reglementare își va emite aprobarea.

Analiștii Citi au scris într-o notă către clienți că nu au anticipat decizia guvernului, ceea ce a oprit ulterior BBVA să meargă mai departe cu licitația.

Cu toate acestea, ei au spus că banca își va revizui probabil îndrumările și termenele de sinergie a costurilor în urma revizuirii de către autoritatea de reglementare.

În același timp, Sabadell contestă afirmațiile BBVA cu privire la sinergiile anticipate. Purtătorul de cuvânt al băncii a reiterat că BBVA trebuie să clarifice cât de mult se așteaptă BBVA în sinergiile de cost, lucru pe care Sabadell îl contestă.

Următorii pași: așteptarea deciziei BBVA

Cu oferta atârnând în balanță, BBVA are un timp limitat pentru a decide următorii pași. Deși fuziunea poate continua în continuare legal, calea către integrarea operațională efectivă a fost blocată de ani de zile, punând BBVA într-o situație strategică.

Deocamdată, piața este ținută în așteptare, deoarece BBVA ia în considerare noul calcul cost-beneficiu al achiziționării unei bănci pe care s-ar putea să nu o poată integra complet timp de încă o jumătate de deceniu.

Rămâne de văzut dacă promisiunea economiilor bazate pe IT este suficientă pentru a justifica continuarea sau dacă BBVA se va retrage.