De ce economia și piața bursieră se simt puternice, slabe și rupte în același timp

Dacă ești confuz cu privire la ceea ce se întâmplă cu economia în acest moment, nu ești singur. Pe de o parte, șomajul este scăzut, acțiunile sunt aproape de maximul istoric, iar inflația se răcește. 

Pe de altă parte, încrederea consumatorilor scade, Fed este blocată și toată lumea încă vorbește despre tarife. 

Unele cifre spun un lucru. Sentimentul spune altul. Piețelor nu pare să le pese, până când dintr-o dată o fac, și apoi nu o mai fac.

Acesta nu este doar zgomot. Este rezultatul unor forțe conflictuale care se joacă dintr-o dată. 

Și creează un mediu care se simte stabil pe hârtie, dar incert în practică. Iată la ce se întâmplă cu adevărat și la ce ar trebui să se aștepte investitorii în continuare.

Ce spun cifrele – și ce nu spun

Începeți cu datele concrete. Economia SUA a adăugat 139.000 de locuri de muncă în mai.

Șomajul este de 4,2%, ceea ce este scăzut după standardele istorice. Salariile sunt în continuă creștere, cu 3,9% de la an la an.

Piața bursieră se apropie de maxime record, S&P 500 și Nasdaq fiind ambele pozitive în acest an. Aceștia nu sunt indicatori de recesiune.

Dar acum uitați-vă la cum se simt oamenii. Încrederea consumatorilor a scăzut la 93 în iunie, potrivit The Conference Board.

Aceasta este o scădere de 5,4 puncte față de mai și cea mai mică din acest an.

Indicele care măsoară așteptările pentru următoarele șase luni este și mai rău. A scăzut cu 4,6 puncte, mai puțini oameni așteptându-se la condiții de afaceri mai bune sau perspective de angajare.

Această deconectare este locul unde începe confuzia. Comportamentul economic urmează de obicei sentimentul.

Dar în acest moment, oamenii spun că sunt anxioși. Îngrijorat de locurile de muncă, ratele dobânzilor și riscurile globale, în timp ce continuă să cheltuiască și să muncească.

Economiștii numesc asta "vibecession". Datele arată bine. Starea de spirit nu.

De ce tarifele sunt din nou pe radar

În aprilie, președintele Donald Trump a întrerupt majoritatea noilor tarife timp de 90 de zile, cu excepția celor asupra Chinei. Această fereastră se încheie pe 9 iulie.

Piețele au ignorat-o în mare parte la acea vreme, deoarece tensiunile geopolitice cu Iranul au fost în centrul atenției. Dar investitorii își îndreaptă acum atenția înapoi spre comerț. Și pe bună dreptate.

Analiștii Morgan Stanley spun că impactul inflației al tarifelor tinde să apară cu un decalaj de două până la trei luni. 

Deci, deși datele IPC din mai păreau slabe, s-ar putea să nu dureze. Până la sfârșitul verii, prețurile bunurilor importate ar putea crește din nou.

Acest lucru ar face mai greu pentru Fed să justifice reducerea ratelor dobânzilor, ceva ce mulți de pe piață încă se așteaptă să se întâmple.

Trump a semnalat că vrea să continue să impună ceea ce el numește "tarife reciproce" asupra țărilor despre care susține că suprataxează exporturile americane. 

Problema este că această strategie adaugă complexitate pentru companii, crește costurile de producție și injectează incertitudine în lanțurile globale de aprovizionare. 

Dacă tarifele revin în iulie, companiile ar putea transfera aceste costuri consumatorilor. Inflația ar putea reveni chiar în timp ce Fed se pregătește pentru o posibilă reducere a dobânzii. 

De aceea, data de 9 iulie contează mai mult decât recunosc piețele în prezent.

Fed este blocată și toată lumea știe asta

Rezerva Federală are o problemă de credibilitate. Nu pentru că este greșit, ci pentru că este constrâns. 

Președintele Jerome Powell a declarat că Fed nu va reduce ratele până când nu va fi mai încrezătoare că inflația este sub control. Dar cu tarifele persistente și încetinirea creșterii, presiunea de a acționa crește.

Indicele de încredere economică al Gallup rămâne în teritoriu negativ, la -14 în iunie. Este o ușoară creștere față de mai, dar încă scăzută. 60% dintre americani spun că economia se înrăutățește.

Majoritatea oficialilor Fed încă mențin o poziție de așteptare, dar unii fac presiuni pentru acțiune în iulie.

Nu există nicio întâlnire a Fed în august. Acest lucru adaugă urgență următoarei decizii.

Problema este că Fed nu controlează tarifele. Reacționează la efectele lor. Dacă inflația crește mai târziu în această vară din cauza politicii comerciale, reducerile dobânzilor ar putea fi amânate. 

Dar dacă cheltuielile de consum încetinesc mai întâi, Fed ar putea fi forțată să reducă oricum.

Echipa lui Powell navighează acum atât cu inflația, cât și cu temerile de recesiune în același timp. Acesta este un loc rar și inconfortabil în care să fii.

Geopolitica este eliminată acum?

Nu în întregime. Dar s-a estompat deocamdată. La începutul acestei luni, SUA și Iranul au convenit să oprească escaladarea după un scurt schimb militar. 

Această încetare a focului a făcut ca prețurile petrolului să scadă cu aproape 6% într-o singură săptămână, atenuând temerile privind o întrerupere a aprovizionării globale.

Prețurile mai mici ale petrolului au alimentat o scurtă creștere a pieței. Presiunea inflației determinată de energie s-a atenuat.

Dar Orientul Mijlociu nu este pe deplin colonizat. Nici relațiile comerciale dintre SUA și China. Taiwanul rămâne un punct fierbinte. 

Iar Uniunea Europeană a sugerat propriile tarife de retorsiune dacă Trump își extinde strategia în continuare. În acest tip de mediu, volatilitatea poate reveni rapid.

Piețele pariază pe pace. Dar dacă apare un alt punct fierbinte, cum ar fi în Asia, Ucraina sau chiar acasă, încrederea investitorilor s-ar putea schimba din nou. 

Geopolitica nu conduce piața astăzi, de aceea reacția la ultimele evoluții a fost redusă. Dar îngrijorarea nu a dispărut.

Încrederea consumatorilor este probabil să scadă și mai mult în iunie, deoarece este un indicator întârziat.

Ce urmează? Scenarii și semnale de urmărit

Cea mai importantă dată este 9 iulie. Atunci Casa Albă trebuie să decidă dacă să prelungească pauza tarifară sau să-și reia strategia de război comercial. 

O pauză ar putea calma temerile legate de inflație și ar oferi Fed mai mult spațiu pentru a reduce ratele în iulie sau septembrie.

O reescaladare ar împinge probabil inflația din nou în sus și ar forța Fed să rămână pe loc.

Un alt semnal cheie este comportamentul consumatorilor. Până acum, consumatorii spun că sunt îngrijorați, dar încă cheltuiesc.

Dacă vânzările cu amănuntul și achizițiile de mașini scad brusc în iulie și august, acesta ar putea fi momentul în care sentimentul ajunge în sfârșit din urmă la realitate.

De asemenea, urmăriți îndeaproape următorul raport IPC. Dacă presiunile asupra prețurilor cresc, în special în categoriile de bunuri legate de comerț, acest lucru va confirma teza Morgan Stanley despre inflația întârziată din tarife.

Acest lucru ar complica calea Fed și ar crește volatilitatea pieței în T3.

Există și riscuri politice. Rata de aprobare a lui Trump era de 40% înainte de atacurile din Iran; cel mai scăzut din al doilea mandat al său. Cu mulți americani care dezaprobă acțiunile lui Trump, acest lucru ar putea scădea și mai mult.

Războaiele comerciale care afectează prețurile și încrederea ar putea cântări și mai mult.

Dar administrația le poate considera necesare pentru a consolida sprijinul alegătorilor din statele industriale înainte de alegerile intermediare din 2026.

Dacă tarifele se reiau în iulie, inflația crește în august, iar Fed ezită să reducă în septembrie, piețele ar putea retrage de la maximele actuale. 

Dar dacă tarifele rămân întrerupte, inflația rămâne constantă și Fed va oferi o reducere în iulie, o creștere mai amplă ar putea continua în toamnă.

Oricum, claritatea nu va veni doar din date. Va depinde de politică și de calendar. În acest moment, avem puțin din oricare dintre ele.

De aceea totul pare confuz.