Economia Argentinei nu s-a prăbușit. A revenit la viață

Cu doar un an și jumătate în urmă, economia Argentinei părea că se îndreaptă spre al zecelea default suveran. 

Inflația era scăpată de sub control. Peso făcea implozie. Aproape jumătate din populație trăia în sărăcie.

Experții au avertizat că alegerea unui outsider libertarian cu drujbă ca președinte ar împinge țara peste limită. 

În schimb, s-a întâmplat inimaginabilul: economia Argentinei a început să funcționeze din nou.

Ce s-a schimbat când totul trebuia să se strice?

Când Javier Milei a preluat funcția în decembrie 2023, a moștenit o țară în cădere liberă. Inflația era de 211% la acea vreme. 

Deficitul bugetar a depășit 4% din PIB. Cheltuielile publice au scăpat de sub control în anii de guvernare peronistă. Argentina devenise aproape imposibil de investit.

Dar Milei s-a mișcat repede. În câteva luni, a redus cheltuielile publice cu 31%. 

Transferurile către provincii au fost reduse. Subvențiile de stat pentru energie și transport au fost eliminate. Pensiile, salariile publice și locurile de muncă din serviciul public au fost reduse. 

Drept urmare, Argentina a înregistrat un excedent fiscal în primul trimestru al anului 2024 pentru prima dată în peste un deceniu.

Inflația a scăzut și ea brusc. Creșterile lunare de prețuri au scăzut de la 25,5% în decembrie la 1,5% în mai 2025, cel mai scăzut nivel din ultimii cinci ani. 

Prețurile cu ridicata au scăzut chiar pentru prima dată în 17 ani. 

Aceasta nu este doar o poveste de stabilizare. Aceasta este o schimbare reală, incontestabilă.

Cum rămâne cu costul social?

Ajustarea inițială a avut implicațiile sale. Sărăcia a crescut de la 42% la 53% în primele șase luni ale lui Milei. Salariile s-au prăbușit. Proteste și greve au izbucnit în Buenos Aires. 

Criticii au spus că guvernul transferă bogăția de la săraci la elită. Dar până la sfârșitul anului 2024, datele au început să se miște în direcția opusă.

În a doua jumătate a anului 2024, sărăcia a scăzut din nou la 38%. Potrivit UNICEF, 1,7 milioane de copii au fost scoși din sărăcie. 

Cheltuielile de consum au crescut cu 11,6% în primul trimestru al anului 2025. FMI și-a revizuit prognoza de creștere în sus. 

Consumul privat este în creștere în ciuda politicii monetare mai stricte. Clasa de mijloc nu a dispărut. Cheltuiesc din nou.

Șomajul rămâne un motiv de îngrijorare la 8%. 

Cu toate acestea, economia înregistrează o creștere puternică de 7,6% în al doilea trimestru al anului 2025. Aceasta reprezintă cea mai mare rată de creștere din 2006 și se preconizează că crearea de locuri de muncă va urma această tendință pozitivă. 

Redresarea nu a venit din programele de stimulare guvernamentale. În schimb, a venit din restabilirea încrederii în economie.

Ce funcționează dincolo de buget?

Inflația nu a scăzut din cauza controlului prețurilor. Milei le-a eliminat. Peso nu s-a stabilizat din cauza intervențiilor. A lăsat-o să plutească într-o bandă gestionată, reducând decalajul de pe piața neagră.

Controlul chiriilor a fost eliminat. În câteva luni, anunțurile de închiriere din Buenos Aires s-au triplat. Potrivit rapoartelor Newsweek, prețurile medii cerute au scăzut cu 10%. Piața privată a răspuns mai repede decât majoritatea guvernelor o fac vreodată.

Rezervele valutare erau periculos de scăzute. Recent, însă, au urcat la cel mai înalt nivel din ultimii doi ani. 

Fondurile FMI au ajutat, dar la fel au făcut și o linie de swap cu China și noi credite de la creditorii multilaterali.

Banca centrală a încetat să mai tipărească pesos pentru a finanța cheltuielile. Numai acest lucru a schimbat așteptările inflaționiste ale gospodăriilor și companiilor.

Acesta nu este un experiment ideologic. Este o reafirmare a mecanicii economice de bază. Restricțiile fiscale, credibilitatea monedei și dereglementarea fac ceea ce manualele spun că ar trebui să facă. Este rar să vezi un guvern respectând planul suficient de mult timp pentru ca acesta să funcționeze.

Este redresarea sustenabilă?

Realist, nu încă. Rezervele nete sunt încă negative. Peso este ținut în picioare de împrumuturile externe, nu de fundamentele pieței. 

Investițiile străine directe nu au revenit la scară largă. Producția industrială rămâne scăzută. O mare parte din creștere provine dintr-o revenire a încrederii și a consumului reprimat. Fără o a doua fază de reformă, această redresare ar putea stagna.

De asemenea, Milei nu a trecut de cea mai mare parte a agendei sale structurale. Legile muncii, reforma fiscală, liberalizarea fluxului de capital și dereglementarea mai profundă sunt toate în așteptare. 

Fără o majoritate funcțională în Congres, el se bazează pe ordine executive și presiune politică. Alegerile intermediare din octombrie 2025 ar putea determina dacă acesta este un miracol de un an sau începutul unei schimbări mai lungi.

Dolarizarea, care este cea mai radicală idee a sa, a fost abandonată devreme. Probabil că ar fi eșuat. Nu erau suficienți dolari în sistem pentru a-l susține. 

În schimb, el a îmbrățișat stabilizarea clasică în stilul FMI. Surpriza este cât de repede a început să dea rezultate.

Ce înseamnă asta pentru lume?

Economia Argentinei arată că liberalizarea pieței și repararea fiscală pot funcționa chiar și în cele mai dure condiții. 

Timp de decenii, populiștii din America Latină au promis prosperitate prin expansiunea statului. Au adus inflație, incapacitate de plată și stagnare. 

Argentina încearcă acum altceva. Și până acum, funcționează mai bine decât se aștepta.

Asta nu înseamnă că fiecare țară ar trebui să adopte austeritatea. Dar înseamnă că frica de ea este adesea exagerată. În cazul Argentinei, a restabilit credibilitatea macro, a redus inflația și a declanșat o revenire reală a creșterii în mai puțin de 18 luni. 

Acest tip de rezultat este rar. Este, de asemenea, periculos din punct de vedere politic. Dacă se menține, Milei ar putea schimba modul în care stabilizarea este percepută pe piețele emergente.

Acesta nu este un model de copiat orbește. Argentina a pornit de la un loc de dezastru fiscal și de eșec aproape total al statului. 

Lecția nu este că reducerea cheltuielilor funcționează întotdeauna. Reducerea cheltuielilor atunci când a devenit principala sursă de inflație ar putea fi singura opțiune reală.