Cum AI întoarce industria de capital de risc cu susul în jos

Capitalul de risc este o industrie care este construită pe relații, instincte și ucenicie.

Te-ai alăturat unei firme, ai construit recunoașterea modelelor citind 1.000 de pitch deck-uri și ai câștigat încet dreptul de a face pariuri. Dar lucrurile arată diferit acum.

AI a intrat în industrie în plină forță. Nu doar ca o teză de investiții, ci ca infrastructură. Schimbă modul în care sunt obținute ofertele, se iau deciziile și chiar cine poate învăța meserie.

Pe măsură ce banii curg către startup-urile AI, instrumentele create de aceste startup-uri înlocuiesc în liniște modul în care funcționează firmele de capital de risc.

Iar schimbarea nu este subtilă. Este rapid, structural și revoluționează întreaga industrie VC.

Datele vorbesc tare și clar

În T1 2025, OpenAI a strâns 40 de miliarde de dolari. Acea tranzacție a transformat un trimestru în scădere într-unul record.

Fără ea, finanțarea de risc ar fi scăzut cu 36% față de trimestrul precedent, potrivit EY. În schimb, trimestrul s-a încheiat cu 28% mai sus.

Acest impuls a continuat în T2. Potrivit Crunchbase, au fost strânse peste 205 miliarde de dolari în S1 2025. Aproape jumătate din aceasta a mers către startup-uri AI.

Primele două runde ale anului au fost ambele tranzacții AI: OpenAI (40 de miliarde de dolari) și Scale AI (14,3 miliarde de dolari). Safe Superintelligence și Thinking Machines Lab au strâns 2 miliarde de dolari fiecare.

Unsprezece companii au absorbit 70 de miliarde de dolari în finanțare, comprimând restul pieței.

IT și AI au dominat fiecare măsură. În T1, sectorul tehnologiei informației a reprezentat 74% din investițiile de capital de risc.

Chiar și fără acordul OpenAI, categoria ar fi revendicat mai mult de 50%. Bay Area, New York și Austin au condus în ceea ce privește numărul și volumul tranzacțiilor AI.

Datele arată clar cât de mult AI domină finanțarea VC.

Ce se întâmplă când AI preia conducta?

IA nu afectează doar finanțarea capitalului de risc. De asemenea, afectează modul în care industria funcționează din interior.

Analiștii juniori din fondurile de capital de risc obișnuiau să petreacă ani de zile dezvoltând recunoașterea modelelor.

Au triat pachete, au răzuit profiluri LinkedIn, au citit hărți de piață și au participat la apeluri nesfârșite ale fondatorilor.

Nu a fost plin de farmec, dar ucenicia a transformat stagiarii în parteneri.

Acum, cea mai mare parte a acestei munci poate fi făcută mai repede și mai bine de AI. Platforme precum Harmonic, Affinity și Termina sunt capabile să scaneze milioane de companii și să semnaleze valorile aberante.

QuantumLight, un fond de 250 de milioane de dolari înființat de fondatorul Revolut, folosește un model proprietar numit Aleph pentru a identifica fondatorii care merită susținuți. Nicio echipă de juniori. Doar un motor.

Acest lucru poate fi bun pentru productivitate, dar ridică unele întrebări cu privire la perspectivele pe termen lung ale industriei.

Dacă nimeni nu învață prin practică, cine devine următoarea generație de lideri de risc? Marc Andreessen spune că aventura este încă fundamental umană în ceea ce privește gustul, încrederea și instinctul. Dar dacă aceste instincte nu sunt niciodată antrenate, cât timp poate dura acest avantaj?

Un nou model de operare VC apare

AI nu înlocuiește doar aprovizionarea. Transformă fiecare parte a stivei de afaceri.

LLM-urile scriu acum note, scanează pitch deck-uri și extrag date de piață în câteva secunde. Copiloturile interne îi ajută pe medicii de familie să se pregătească pentru apelurile fondatorilor, să răspundă la întrebările LP și chiar să modeleze finanțele.

Firme precum SignalFire, Tribe Capital și altele împing acest lucru și mai departe, construind instrumente personalizate care automatizează diligența și semnalează semnalele de alarmă din timp.

Estimările McKinsey AI ar putea reduce costurile de operare cu 25-40% în gestionarea activelor. Firmele de risc, în special cele slabe, văd deja efecte similare.

Dar automatizarea nu doar economisește timp. Aplatizează avantajul. Dacă fiecare firmă are aceleași instrumente, avantajul vine din modul în care sunt utilizate.

Unele firme răspund prin reconectarea totul. Asta înseamnă consolidarea platformelor de date, reproiectarea fluxurilor de lucru și recalificarea echipelor. Talentul ingineresc este înlocuit de ingineri prompti și lideri de operațiuni AI.

Cele mai rapide firme se organizează în jurul competențelor în loc de funcții. Ei transformă AI în infrastructură.

Dar ieșirile rapide vin cu un compromis

Există o altă forță care remodelează industria, una care este mai puțin vizibilă, dar la fel de perturbatoare.

Big Tech cumpără talente AI înainte ca startup-urile să ajungă la maturitate.

Meta i-a angajat recent pe fondatorii startup-ului de codare Windsurf și a plătit 2,4 miliarde de dolari pentru a achiziționa echipa.

Investitorii de tip seed au primit de 50 de ori. Investitorii din seria B au primit de 4x. Pe hârtie, acestea sunt randamente puternice. Dar vin cu un cost ascuns.

Când fondatorii de top pleacă devreme, avantajul este limitat. Compania de 10 miliarde de dolari nu ajunge niciodată la 100 de miliarde de dolari.

Acest lucru se întâmplă mai des. Pe măsură ce startup-urile AI cresc la evaluări din ce în ce mai mari, matematica se schimbă.

Dacă o companie strânge 10 miliarde de dolari și vinde cu 10 miliarde de dolari, fondatorii pot pleca cu miliarde.

Investitorii, în funcție de termeni, s-ar putea să nu primească nimic dincolo de capitalul lor inițial.

Pe o piață în care bonusurile de retenție și achizițiile timpurii sunt frecvente, stimulentele fondatorilor diferă de așteptările investitorilor.

Nu este vorba doar de startup-uri. Wall Street Journal a raportat că atunci când Meta i-a angajat pe Daniel Gross și Nat Friedman, fondatorii NFDG, firma s-a închis.

Partenerii comanditari au fost plătiți mai devreme, dar promisiunea pe termen lung de a susține următorul fond a dispărut.

Ce înseamnă toate acestea

AI face ca capitalul de risc să fie mai rapid, mai suplu și mai automatizat. Dar golește și structurile care au dat industriei puterea sa de rezistență.

Mai puțini angajați juniori înseamnă mai puțini ucenici. Fondatorii pleacă mai devreme. Ofertele sunt alese de modele, nu de relații.

Este eficient, dar este și fragil. Afacerea de risc a fost construită pe încredere pe termen lung, experiențe împărtășite și judecată umană.

Aceste lucruri nu apar în datele de antrenament.

Industria se confruntă acum cu o alegere. Unele firme vor deveni native AI, tratând afacerea ca pe o mașină de transfer.

Altele se vor dubla pe marginea umană, cum ar fi relațiile profunde, apelurile de convingere și sprijinul practic.

Majoritatea vor încerca să le facă pe amândouă. Dar cei care vor reuși vor fi cei care își aleg modelul în mod deliberat. Nu doar ca teză, ci ca mod de lucru.