Economia Turciei se îmbunătățește cu adevărat sau este doar un miraj?

În ultimii doi ani, economia Turciei a suferit una dintre cele mai agresive reorientări din istoria sa modernă. 

Ratele dobânzilor au crescut cu peste 40 de puncte procentuale, în timp ce inflația a scăzut de la 80% la 35%. Acest lucru a determinat trei agenții majore de rating de credit să îmbunătățească ratingurile țării. 

Dar nu toate sunt vești bune pentru Turcia. Creșterea încetinește, lira rămâne volatilă, iar riscul politic se simte ca o stare permanentă de lucruri. 

Povestea creșterii este mai slabă decât pare

La începutul anului, proiecțiile de creștere pentru economia Turciei păreau optimiste.

Potrivit Reuters, creșterea oficială a PIB-ului Turciei este de așteptat să ajungă la 2,8% în acest an, în scădere de la 3,2% în 2024 și mult sub ținta de 4% a guvernului. 

Dar adevărata problemă este mai profundă. O mare parte din această creștere provine din construcțiile post-cutremur, care creează activitate, dar nu productivitate pe termen lung. 

După cum subliniază economistul turc Arda Tunca, industria și agricultura au stagnat, în timp ce construcțiile de stat susțin cifrele.

Când elimini efectele reconstrucției de urgență și ale infrastructurii publice, redresarea sectorului privat pare plată. Industria prelucrătoare și exporturile rămân modeste. Deficitul comercial s-ar putea să se fi redus, dar nu din cauza unui sector de export în plină expansiune.

În schimb, cererea internă a fost suprimată de costurile ridicate ale împrumuturilor. 

Aceasta nu pare a fi o creștere pe scară largă. Este mai degrabă un impuls temporar modelat de răspunsul la criză, deocamdată.

Inflația scade, dar nu suficient de repede

Banca Centrală a Republicii Turcia (CBRT) a majorat ratele dobânzilor de la o singură cifră la 50% între jumătatea anului 2023 și începutul anului 2024. Acesta a fost unul dintre cele mai puternice cicluri de înăsprire la nivel global.

Inflația, care a atins un vârf de peste 75%, a scăzut de atunci la 35% în iunie 2025. Piețele se așteaptă acum să scadă la aproximativ 30% până la sfârșitul anului. Banca centrală vizează 24%, deși puțini cred că va atinge acest prag.

Raportul OCDE din aprilie a arătat că inflația este de așteptat să scadă la 17,3% în 2026, deși acest lucru poate părea foarte optimist în acest moment.

Dar problema nu este doar inflația ridicată; este, de asemenea, credibilitate. După un ciclu de relaxare de scurtă durată la sfârșitul anului 2024, CBRT a fost forțat să schimbe cursul atunci când turbulențele politice au zguduit piețele. 

Acum, în iulie 2025, a reluat reducerea dobânzilor, rata de politică monetară fiind redusă la 43%. Alte reduceri sunt așteptate până în decembrie, posibil să ajungă la 36%.

Acest ritm poate fi prea rapid. Ratele reale ale dobânzilor rămân pozitive, dar abia. Dacă CBRT se relaxează prea devreme, inflația ar putea stagna sau crește din nou.

Ratingurile de credit oferă claritate, dar nu și certitudine

În 2024, Turcia a devenit singura țară care a primit îmbunătățiri de la Moody's, S&P și Fitch.

Moody's a ridicat ratingul suveran de la B1 la Ba3, invocând dezinflația, creșterile ratelor și încrederea reînnoită în lira turcească. Fitch și S&P au avut opinii similare, indicând îmbunătățirea disciplinei fiscale și a echilibrelor externe.

Dar upgrade-urile au venit cu avertismente. Moody's a semnalat "riscuri de guvernanță în curs". Fitch a invocat imprevizibilitatea legală. 

Toți trei au remarcat că economia Turciei rămâne cu trei trepte sub gradul de investiții. Îmbunătățirile sunt reale, dar fragile.

Adevărata transformare este structurală

Dincolo de titluri, Turcia a început să schimbe bazele economiei sale. 

Programul pe termen mediu introdus în 2023 a lansat o serie de reforme structurale. Acestea includ consolidarea fiscală, îmbunătățirea climatului investițional și o creștere pe scară largă a surselor regenerabile. Capacitatea solară și eoliană a înregistrat îmbunătățiri masive în 2025.

Noile instrumente de comerț digital au ajutat IMM-urile să ajungă pe piețele globale, în special în Asia și SUA.

Diversificarea exporturilor începe să prindă contur. Consiliul de coordonare pentru îmbunătățirea mediului investițional a simplificat autorizarea și a contribuit la restabilirea încrederii investitorilor străini.

Datoria rămâne sub control. Se preconizează că datoria publică va rămâne sub 25% din PIB în 2025, mult sub piețele emergente. 

Deficitul de cont curent este acum sub 1% din PIB. Pentru prima dată după ani de zile, cadrul macro al Turciei începe să prindă contur.

Verdictul real: progres, dar nu convergență

Unde Turcia a făcut cele mai multe progrese este în ceea ce privește intențiile politice. 

Raportul OCDE din 2025 confirmă că țara face pași reali către convergența cu economiile cu venituri mai mari. Dar evidențiază și cât de departe mai este de parcurs.

Economia Turciei se confruntă în continuare cu o productivitate scăzută, în special în servicii, unde barierele de reglementare și inovarea slabă limitează producția.

Investițiile în cercetare și dezvoltare par să fie reduse, deoarece doar o treime dintre firmele turcești au introdus o inovație în ultimul ciclu raportat, comparativ cu peste 50% în OCDE.

În plus, Turcia are cea mai mică rată de participare a femeilor din OCDE. Doar 34% dintre femeile cu vârste cuprinse între 15 și 64 de ani sunt active în forța de muncă.

Rata de participare a forței de muncă a crescut de la 50% în 2005 la 60% în prezent. Acesta este un progres real. Dar cele mai multe câștiguri provin din ocuparea forței de muncă masculine. 

Potrivit OCDE, eliminarea decalajului de gen pe piața muncii ar putea crește semnificativ PIB-ul pe cap de locuitor pe termen lung.

Volatilitatea politică este cel mai mare risc

Progresul depinde de predictibilitate. În martie 2025, arestarea primarului Istanbulului, Ekrem İmamoğlu, a declanșat proteste, ieșiri de capital și a perturbat traiectoria politicii băncii centrale.

CBRT a trebuit să întrerupă reducerile dobânzilor și să crească din nou pentru a preveni o criză a lirei.

Aceasta este linia critică de falie. Economia Turciei a început să se îmbunătățească, dar nu poate prospera fără stabilitate politică. 

Investitorii străini au nevoie de încredere că instituțiile pot acționa fără interferențe. Revenirea actuală este condiționată. Un pas greșit ar putea să-l anuleze, în special sub forma unor reduceri timpurii ale dobânzilor sau a unei depășiri judiciare.

Ceea ce a realizat Turcia din 2023 este stabilizarea, nu transformarea. Dacă aceste condiții se mențin, țara ar putea evolua într-o adevărată poveste de succes pe piața emergentă.

Dacă nu, s-ar putea întoarce la același ciclu de supraîncălzire, corecție și incertitudine care a definit ultimul deceniu.