Banca Canadei menține rata la 2,75%, continuă să relaxeze tendința pe fondul incertitudinii comerciale

Banca Canadei (BoC) și-a menținut rata dobânzii de referință neschimbată la 2,75% pentru a treia ședință consecutivă miercuri, așa cum era de așteptat, în timp ce a acționat cu atenție pe fondul tensiunilor comerciale globale.

În timp ce pericolul imediat al unui război comercial global s-ar putea să se fi îndepărtat, confuzia cu privire la politica comercială a SUA încă planează asupra peisajului economic canadian.

"Din aprilie, riscul unui conflict comercial global sever și în escaladare s-a diminuat", a declarat banca centrală în raportul său trimestrial de politică monetară. "Cu toate acestea, modul în care se va desfășura politica comercială a SUA rămâne foarte incert".

Pentru al doilea trimestru consecutiv, Banca Canadei a refuzat să facă estimări economice oficiale, conturând în schimb trei scenarii alternative modelate de direcția tarifelor globale.

Trei scenarii, un singur mesaj: Incertitudinea persistă

În loc să ofere prognoze punctuale, banca a prezentat o serie de rezultate posibile.

În scenariul de bază, care presupune menținerea tarifelor actuale pentru oțel, aluminiu, automobile și importurile neconforme în cadrul unui acord continental de liber schimb, se așteaptă ca PIB-ul Canadei să scadă cu 1,5% în al doilea trimestru al anului 2025.

Creșterea s-ar accelera apoi modest, crescând cu 1% în a doua jumătate a anului, înainte de a ajunge la 1,8% în 2027.

În acest scenariu, se așteaptă ca inflația să rămână aproape de ținta de 2% a Băncii Canadei pentru următorii doi ani.

În alte scenarii, examinează relaxarea și intensificarea tarifelor globale. Dezescaladarea ar duce la o scădere a tarifelor, sporind astfel perspectivele de creștere și atenuând inflația.

Pe de altă parte, o situație cu tarife mai mari ar fi o frână pentru economie și ar crește presiunile imediate asupra costurilor.

Guvernatorul Tiff Macklem a subliniat condiționalitatea viitoarelor schimbări de politică. "Economia Canadei demonstrează rezistență până acum... Inflația se apropie de obiectivul nostru de 2%, dar detectăm semne de presiuni inflaționiste subiacente", a spus el.

Cu ochii pe 1 august: amenințarea tarifară a SUA se profilează

Atât piețele, cât și factorii de decizie politică urmăresc îndeaproape cum SUA și Canada încearcă să ajungă la un nou acord comercial înainte de termenul limită de 1 august.

Președintele american Donald Trump a amenințat că va impune tarife de 35% pentru unele exporturi canadiene în cazul în care nu se ajunge la un acord, o situație care ar putea schimba destul de drastic abordarea actuală a BoC.

Ca reacție la astfel de pericole, Macklem a declarat: "Vom urmări îndeaproape evoluțiile tarifelor și vom evalua indicatorii inflației de bază".

"Dacă o economie slăbită pune o presiune în scădere asupra inflației și presiunile asupra prețurilor din cauza perturbărilor comerciale sunt ținute sub control, ar putea fi nevoie de o reducere a ratei dobânzii de politică monetară", a adăugat el.

Reducerile de dobânzi sunt încă pe masă

Deși BoC și-a întrerupt programul agresiv de relaxare, care a dus la scăderea ratelor dobânzilor cu 225 de puncte de bază începând cu luna iunie a anului trecut, rămâne deschisă unei reduceri viitoare a ratei dacă condițiile economice se înrăutățesc.

"Banca pare să se simtă puțin mai confortabilă cu ideea că economia canadiană va avea nevoie de reduceri suplimentare ale ratei dobânzii în viitor", a declarat Andrew Grantham, economist senior la CIBC Capital Markets.

"Nu este încă acolo, iar datele viitoare vor rămâne mai importante".

Prețurile pieței indică în prezent o șansă de peste 81% ca o altă rată să fie menținută în septembrie, traderii neașteptându-se la reduceri suplimentare pentru restul anului.

Piețele reacționează cu prudență

Dolarul canadian a scăzut cu 0,30% după declarația Băncii Canadei, tranzacționându-se la 1,3811 pentru un dolar american, sau 72,41 cenți.

Mișcarea leuului a reflectat atât tonul dovish al băncii centrale, cât și creșterea pe scară largă a monedei americane.

"Deși această ultimă decizie de a lăsa ratele neschimbate a fost așa cum era de așteptat, BoC păstrează o tendință de relaxare în cel mai recent set de comunicări", a declarat Nick Rees, analist senior de piață valutară la Monex Europe Ltd.

"Cu toate acestea, orice decizie de a relua reducerile se bazează încă o dată pe faptul că Consiliul guvernatorilor va câștiga mai multă claritate asupra unei perspective incerte, sugerându-ne că alte reduceri ale dobânzilor ar putea fi încă ceva timp distanță".

Doug Porter, economist șef la BMO Capital Markets, a remarcat, de asemenea, un ton dovish în comunicările băncii.

O abordare echilibrată, dar precaută

În general, BoC a menținut un ton prudent, recunoscând semnalele de rezistență, cum ar fi creșterea puternică a locurilor de muncă și inflația de bază stabilă, dar rămânând precaută în ceea ce privește riscurile de scădere.

Andrew Kelvin, șeful strategiei de rate canadiene și globale la TD Securities, a salutat flexibilitatea băncii centrale.

"Banca Canadei ia o decizie sensibilă, lăsând cât mai multe alternative deschise. În loc să aibă o singură opțiune, oamenii aleg mai multe scenarii", a explicat el.

Kelvin a continuat să afirme că "ceea ce este evident pentru mine este că nu sunt dispuși să declare că ce este mai rău a trecut. În ciuda numărului mare de locuri de muncă, se recomandă prudență."

"Nu sunt panicați și nu sunt siguri că economia este sigură, așa că încearcă pur și simplu să adopte o abordare echilibrată", a concluzionat el.

Cu deciziile comerciale cheie care urmează și presiunile inflaționiste încă în joc, Banca Canadei este în modul de așteptare, rămânând constantă, dar departe de a declara triumf.