Ședința FOMC de astăzi: Fed se așteaptă să mențină ratele pe fondul incertitudinii tarifare, dar este probabil o disidență internă

Se așteaptă ca Rezerva Federală să mențină ratele dobânzilor neschimbate miercuri pentru a cincea ședință consecutivă, menținându-și rata de referință în intervalul 4,25% până la 4,5%.

Decizia, care vine pe fondul presiunii politice crescânde din partea președintelui Trump și a incertitudinii economice în creștere din cauza tarifelor iminente, reflectă abordarea continuă a băncii centrale.

Președintele Jerome Powell urmează să lanseze o declarație de politică la ora 14:00 la Washington, urmată de o conferință de presă în care se așteaptă să reitereze concentrarea Fed pe luarea deciziilor bazate pe date.

În ciuda apelurilor constante ale președintelui Trump de a reduce drastic dobânzile, Fed a optat pentru prudență, menținând costurile de împrumut constante în timp ce evaluează impactul vânturilor economice nefavorabile.

"Va sublinia din nou răbdarea", a scris economistul șef al Morgan Stanley pentru SUA, Michael Gapen, într-o notă către clienți, subliniind "incertitudinea considerabilă" pe care tarifele o aduc asupra perspectivelor economice.

Următorul punct major de inflexiune pentru politica monetară va veni probabil în septembrie, când oficialii vor avea mai multă claritate din noile date privind locurile de muncă și inflația.

Presiunea crește pe măsură ce Trump intensifică criticile

Momentul întâlnirii din această săptămână este încărcat politic.

Președintele Trump și-a intensificat atacurile la adresa lui Powell, acuzând banca centrală că "sugrumă creșterea" prin menținerea ratelor dobânzilor ridicate.

Trump a cerut reduceri imediate și semnificative ale dobânzilor, invocând amenințarea recesiunii globale și nevoia de a contracara tarifele pe care intenționează să le impună vineri.

Până acum, oficialii Fed au rezistat presiunii politice, subliniind independența lor.

Dar influența președintelui se profilează, mai ales că a numit mai mulți membri în consiliul de administrație al Fed și a ridicat-o recent pe Michelle W. Bowman la funcția de vicepreședinte pentru supraveghere.

"Fed ar fi putut reduce ratele dobânzilor până acum dacă nu ar fi fost incertitudinea inflaționistică cauzată de tarife", a spus Powell la începutul acestei luni.

Comentariile sale reflectă îngrijorarea că creșterile de prețuri care decurg din barierele comerciale ar putea complica capacitatea Fed de a gestiona inflația și creșterea.

Tarifele întunecă perspectivele inflației

Factorii de decizie politică au fost precauți față de agenda comercială agresivă a lui Trump, care amenință să perturbe stabilitatea prețurilor.

Tarifele impuse bunurilor din Japonia și Uniunea Europeană – stabilite la 15% – și taxele anticipate de până la 20% pentru alți parteneri comerciali ar putea crește și mai mult prețurile de consum și ar putea afecta activitatea economică.

În timp ce unele companii au protejat temporar clienții de povara creșterii tarifelor prin retragerea din stocurile construite în avans, aceste stocuri sunt acum aproape epuizate.

Companiile s-ar putea confrunta în curând cu o alegere dificilă: să crească prețurile sau să accepte marje de profit mai mici.

Potrivit celui mai recent raport al indicelui prețurilor de consum, inflația a început să crească mai vizibil în iunie, deși rămâne sub proiecțiile anterioare.

Powell a recunoscut că impactul inflației din tarife ar putea veni "mai devreme sau mai târziu decât se aștepta", adăugând la incertitudinea generală.

Dezbaterea crește în cadrul Fed: se așteaptă un vot istoric împărțit?

Deși comitetul de stabilire a politicii Fed a acționat până acum la unison, dezacordurile interne devin din ce în ce mai evidente.

Doi guvernatori numiți de Trump, Christopher J. Waller și Michelle W. Bowman, au cerut în mod deschis reduceri ale dobânzilor, posibil încă din această săptămână.

Waller, văzut ca un potențial succesor al lui Powell, a avertizat că banca centrală ar trebui să acționeze preventiv pentru a sprijini piața muncii.

"Nu ar trebui să așteptăm până când piața muncii se deteriorează", a spus el într-un discurs săptămâna trecută.

Dacă Waller și Bowman nu sunt de acord, ar fi primul astfel de vot împărțit între membrii consiliului din decembrie 1993.

Alții din cadrul Fed rămân concentrați pe inflație, unii avertizând că scăderea prematură a ratelor ar putea submina eforturile de a limita presiunile asupra prețurilor.

Datele de marți privind locurile de muncă deschise au arătat că, deși companiile încetinesc angajările, acestea nu reduc încă numărul de angajați - un semn de rezistență pe piața muncii.

Piețele se pregătesc pentru semnale în septembrie

În timp ce piețele nu văd practic nicio șansă de reducere a dobânzii la această întâlnire – instrumentul FedWatch al CME Group fixează șansele la doar 2% – așteptările sunt în creștere pentru septembrie.

Contractele futures sugerează o probabilitate de 66% a unei reduceri la următoarea ședință din 17 septembrie, moment în care Fed va avea încă două luni de date privind locurile de muncă și inflația.

Economiștii sunt împărțiți. Unii susțin că septembrie este prea devreme pentru a acționa, mai ales dacă inflația rămâne lipicioasă sau economia arată o forță continuă.

Alții spun că Powell ar putea folosi întâlnirea din această săptămână pentru a oferi îndrumări mai concrete despre condițiile care ar justifica relaxarea.

Chiar dacă Powell nu oferă o cronologie clară, analiștii se așteaptă ca el să înceapă să încadreze dezbaterea mai explicit.

El a spus în repetate rânduri că deciziile politice sunt luate "întâlnire cu întâlnire" și că nu se va angaja la un program specific.

"Realitatea rămâne că performanța economiei reale are și un vot", a scris Ian Lyngen, șeful strategiei de rate din SUA la BMO Capital Markets, într-o notă către clienți.

Cu ochii pe raportul privind locurile de muncă din iulie

Publicarea de vineri a datelor privind ocuparea forței de muncă din iulie va oferi o imagine mai clară a sănătății pieței muncii și ar putea ajuta la înclinarea balanței în dezbaterea internă a Fed.

Orice semn de încetinire ar putea stimula cazul unei reduceri mai timpurii a dobânzii.

Deocamdată, Powell este probabil să mențină cursul, subliniind că, deși Fed este deschisă la ajustarea politicii dacă este necesar, trebuie să vadă un semnal mai clar din datele noi.