Ce majoritatea investitorilor nu știu despre economia Australiei

Economia Australiei pare foarte conflictuală pe hârtie. Economia principală pare lentă. Ratele dobânzilor au scăzut și piețele se așteaptă la un mediu mai favorabil.

Indicatorii naționali indică un impuls slab și vânturi favorabile în scădere. Pe teren, companiile de consum conduse de marcă se extind și exportă.

Această divizare este importantă pentru politică și pentru capital, deoarece arată unde se formează creșterea și unde este blocată. Această analiză cartografiează decalajul și stabilește ce trebuie să se schimbe în continuare.

De ce stagnează atât de mult creșterea?

Conturile naționale arată un model clar. PIB-ul real a crescut cu 0,2% în trimestrul martie și cu 1,3% pe an. PIB-ul pe cap de locuitor a scăzut cu 0,2% în trimestru, ceea ce se aliniază cu modul în care se simt standardele de viață pe teren.

Cheltuielile guvernamentale, care au susținut activitatea anul trecut, au rămas stabile și au devenit cea mai mare piedică din 2017. Condițiile meteorologice extreme au fost citate ca motiv principal pentru întreruperea mineritului, turismului și transportului maritim și încetinirea exporturilor.

Gospodăriile sunt atente. Chiar dacă inflația scade și ratele ipotecare scad, multe familii economisesc ajutorul în loc să îl cheltuiască.

Acest lucru este tipic târziu într-o fază de înăsprire, când veniturile reale au fost reduse și siguranța locului de muncă pare mai puțin sigură.

Reserve Bank a redus ratele de două ori în 2025 la 3,85%, iar contractele futures au șanse mari de mai multe reduceri.

Politica monetară funcționează, dar transmisia este slabă. Riscul este o economie cu viteză de stagnare, în care totalurile naționale rămân pozitive, dar rezultatele pe persoană continuă să scadă.

Aceasta nu este o poveste de nișă. Australia tranzacționează profund cu Asia, vinde mărfuri cheie și administrează o monedă plutitoare care se mișcă rapid.

Când motorul intern merge la ralanti, cursul de schimb și sectorul extern fac mai multă muncă.

Acest lucru crește volatilitatea pentru firmele expuse la comerț și complică alegerile băncilor centrale.

Productivitatea lipsește în acțiune

Problema mai profundă este partea ofertei. Productivitatea sectorului de piață a rămas neschimbată din 2016.

În ultimul deceniu, standardele de viață din economiile avansate au crescut cu aproximativ 22% în medie. Australia a reușit aproximativ 1,5%, potrivit unei analize.

Acesta este motivul principal pentru care salariile reale s-au luptat și de ce bugetele sunt restrânse, chiar și cu șomajul încă scăzut după standardele istorice.

Două lucruri maschează acest lucru. În primul rând, prețurile puternice ale materiilor prime de la începutul deceniului au crescut venitul național, chiar dacă productivitatea a scăzut. În al doilea rând, creșterea populației a menținut PIB-ul în creștere chiar dacă producția pe cap de locuitor a încetinit.

Niciunul nu este un plan. Următoarea etapă necesită adoptare mai degrabă decât invenție.

Aceasta înseamnă să împingem difuzarea AI și a instrumentelor digitale în serviciile care domină economia, împreună cu o intrare mai ușoară pe piață și achiziții mai bune în domeniul sănătății, educației și serviciilor profesionale.

Productivitatea se mișcă atunci când multe firme schimbă modul în care lucrează, nu atunci când câteva firme construiesc demonstrații.

Intervalul de timp politic este mai scurt decât intervalul de timp de productivitate. De aceea, politica fiscală urmărește adesea proiecte vizibile și ușurări pe termen scurt. Acesta este și motivul pentru care conversația națională poate rămâne blocată într-un limbaj de criză care nu se potrivește cu faptele.

Australia nu se află într-un șoc de tip 1986. Este într-o ardere lentă. Acest lucru necesită reforme răbdătoare și complexe care afectează instalațiile sanitare ale economiei, mai degrabă decât anunțuri care să acapareze titlurile.

Economia Australiei are o problemă fiscală?

Designul fiscal modelează comportamentul. La acel test, mixul actual este costisitor.

Modelarea lui Chris Murphy estimează costul economic suplimentar pe dolar strâns. Taxele funciare de tip municipal au o mică povară negativă.

Taxele pe chiriile de resurse pentru superprofituri pot chiar îmbunătăți bunăstarea, deoarece cad pe rentele economice, adesea plătite de proprietarii străini în cazul petrolului. Lărgirea bazei GST are un cost mai mic decât ridicarea ratelor de impozitare personale sau ale companiilor.

Taxele cu povară mare ies în evidență. Taxa de timbru pe tranzacțiile imobiliare distruge mobilitatea. Taxele de asigurare împing gospodăriile să subasigure într-o țară cu risc climatic în creștere.

Impozitul pe venitul personal și pe profit descurajează munca și investițiile mai mult decât ar face-o o bază largă de consum.

Rezumatul acestor estimări al The Guardian plasează sarcinile marginale în exces la aproximativ 74 de cenți pentru taxa de timbru, 69 de cenți pentru taxele de asigurare, 48 de cenți pentru venitul personal și 65 de cenți pentru impozitul pe companii, față de 13 cenți pentru lărgirea bazei GST și mici compensații pentru impozitele pe terenuri și chirii.

Schimbarea mixului necesită pacte federale de stat, deoarece cele mai proaste taxe sunt în mare parte la nivel de stat.

Calea viabilă este un schimb. Înlocuirea taxei de timbru cu un impozit anual larg pe teren, protejarea proprietarilor existenți și oferirea de scutire pentru gospodăriile bogate în numerar.

Extinderea bazei GST și reciclarea unei părți din venituri în compensații pentru venituri mici și medii și scutiri specifice de impozit pe venit.

Treceți de la redevențe care impozitează producția la modele bazate pe chirie care taxează superprofiturile. Nimic din toate acestea nu este ușor. Este cea mai ieftină creștere pe care Australia o poate cumpăra.

Motorul de brand de care majoritatea investitorilor le lipsesc

Economia de consum arată diferit dacă coborâți un nivel. Sectorul bunurilor cu amănuntul este de aproximativ 252,7 miliarde de dolari australieni în acest an, potrivit previziunilor industriei citate de investitorii din acest spațiu.

Cheltuielile online au ajuns la aproximativ 63,6 miliarde de dolari australieni în 2024, aproximativ 17% din totalul comerțului cu amănuntul, în creștere de la aproximativ 10% înainte de pandemie.

Australia Post și trackerele bancare au estimat cifra de afaceri online de aproape 69 de miliarde de dolari australieni la sfârșitul anului 2024, o creștere de 12% de la an la an. Proiecțiile până în 2034 implică o rată compusă de 5-6%, cu un total de retail aproape de 725 de miliarde de dolari australieni.

Aceasta nu este o poveste despre reduceri. Este vorba despre brand și disciplină de operare. Unele mărci precum Zimmermann și MCoBeauty au arătat că etichetele australiene pot oferi ieșiri premium și marje rezistente.

Altele au scalat în funcție de viteza produsului, comunitate și achiziția eficientă de clienți, mai degrabă decât de activele fixe grele. Aceste firme vând în nișe care continuă să crească chiar și atunci când agregatele stagnează.

Dar stiva de capital are o gaură. Majoritatea mărcilor deținute de femei pot ajunge la 500.000 de dolari australieni din venituri cu bootstrap și tactici directe către consumatori. Saltul greu este de acolo la 20 de milioane de dolari australieni.

Capitalul de risc preferă adesea valorile software. Capitalul privat tinde să aștepte până când veniturile sau profitul sunt deja de opt cifre. Creditul bancar încă se bazează pe modele vechi de garanții.

Rezultatul este o zonă moartă de finanțare chiar unde creșterea este cea mai rapidă și randamentele sunt cele mai bogate.

De asemenea, înseamnă că Australia lasă bani pe masă pentru că țara este bună la construirea de mărci bogate în marje, dar nu la finanțarea etapei de scară care le transformă în exportatori.

Soluția nu este exotică. Creditorii pot subscrie la economie unitară care contează pentru afacerile moderne de consum. Marja brută. Repetați achiziția. Ciclul de conversie a numerarului.

Eficiența media. Inventarul se întoarce. Aceștia sunt predictorii durabilității. Garanțiile publice se pot aglomera în bilanțurile private, la fel cum s-a întâmplat în alte sectoare în timpul tranzițiilor anterioare.

Dacă investitorii doresc expunere la creșterea australiană în următorul deceniu, aici se află.

Locuințele și clima sunt adevăratele teste

Două dosare vor dezvălui dacă Canberra poate acționa. Accesibilitatea nu se va îmbunătăți fără mai multe locuințe în care oamenii lucrează.

Acest lucru necesită un pact național privind capacitatea de zonare în apropierea transportului, aprobări mai rapide cu limite de timp clare și recompense pentru consiliile care livrează finalizări.

Conversia taxei de timbru într-o taxă terestră ar crește mobilitatea pentru cei care au redus dimensiunea și primii cumpărători. Build to rent se poate extinde cu certitudinea planificării și un tratament fiscal clar pentru capitalul străin.

Clima urmează. Costul dezastrelor este deja în buget și în bilanțurile gospodăriilor. Ținte mai puternice sunt utile numai dacă rețeaua poate transporta noi generații și dacă capacitatea de consolidare este construită la timp.

Pachetele de tranziție regională ar trebui să fie explicite și limitate în timp. Acestea ar trebui să se concentreze pe formare și investiții locale acolo unde vor exista locuri de muncă.

Când Australia a introdus un preț al carbonului în 2012 , a asociat politica cu compensații pentru sectoarele expuse comerțului și gospodăriile cu venituri mici. Acesta este șablonul potrivit. Numiți învinșii. Ajută-i să se adapteze. Păstrați politica previzibilă.

În ceea ce privește investitorii, rata de economisire și volumele de retail vă vor spune când gospodăriile nu vor mai acumula numerar. Orele lucrate și subocuparea se vor muta înaintea ratei șomajului.

Inflația serviciilor va decide cât de repede poate reduce Reserve Bank. Aprobările, începerea și finalizarea locuințelor vor arăta dacă oferta se schimbă în cele din urmă.

Reformele de planificare și orice pași concreți privind taxa de timbru la impozitul pe teren vor semnala dacă politica ajunge din urmă economia.

Dacă răspunsurile sunt corecte, macro va începe să semene mai mult cu cel mai bun micro din Australia.