Banca centrală a Braziliei este pregătită să mențină ratele la 15%, pe măsură ce presiunile inflaționiste persistă

Banca centrală a Braziliei va menține cel mai probabil rata dobânzii de referință Selic la 15% pe 17 septembrie, a doua decizie după pauza din iulie a ciclului de înăsprire.

Comitetul de politică monetară, sau Copom, a înăsprit ratele cu 450 de puncte de bază din septembrie 2024, înainte de o pauză în urmă cu două luni.

În cel mai recent sondaj Reuters realizat în perioada 8-12 septembrie, toți cei 41 de economiști au prezis o mișcare zero a costurilor împrumuturilor, deoarece factorii de decizie politică se confruntă cu presiunea de a menține costurile de împrumut constante.

Presiunile recente asupra prețurilor de consum au indicat o oarecare relaxare, dar analiștii spun că decizia reflectă prudență, cu presiuni inflaționiste încăpățânate ridicate, o piață a muncii care este încă destul de strânsă și un potențial risc extern.

Inflația arată semnale mixte

Indicele prețurilor de consum din Brazilia a scăzut cu 0,11% în august față de luna precedentă, marcând prima scădere lunară într-un an.

Cu toate acestea, pe o bază anuală, prețurile au crescut cu 5,13%, rămânând considerabil peste ținta de 3% a băncii centrale, care permite o bandă de toleranță de 1,5 puncte procentuale.

În august, costurile serviciilor au crescut cu 0,39%, indicând presiuni continue cauzate de ratele scăzute ale șomajului. Economiștii spun că această dinamică validează alegerea Copomului de a-și menține poziția de susținere.

"Deși banca centrală a făcut progrese în aducerea inflației mai aproape de ținta sa, se confruntă în continuare cu o piață a muncii strânsă și cu un mediu internațional incert", a declarat Jose Alfaix, economist la Rio Bravo Investimentos.

El a declarat că, deși aprecierea monedei braziliene a fost benefică, viabilitatea sa pe termen lung rămâne îndoielnică.

Așteptările sunt încă peste țintă

Prognozele inflației adoptate în sondajul săptămânal al băncii centrale sunt încă peste punctul mediu de 3%, deși condițiile legate de un real mai puternic în acest an s-au îmbunătățit considerabil.

Luna trecută, șeful băncii centrale, Gabriel Galipolo, a reiterat necesitatea de a menține costurile de împrumut "restrictive", citând ritmul de convergență a așteptărilor inflaționiste în ceea ce privește ținta oficială ca fiind nejustificat de lent.

"Așteptările inflaționiste rămân neancorate, în timp ce tendința de bază a serviciilor rămâne ridicată, cu o răcire foarte treptată", a declarat economistul Julio Cesar de Mello Barros de la Banco Daycoval.

"Având în vedere acest scenariu, banca centrală ar trebui să-și întărească mesajul de prudență și necesitatea unei politici monetare restrictive pentru o perioadă lungă de timp", a adăugat economistul.

La tonul precaut se adaugă incertitudinea crescută cu privire la noile tarife americane asupra importurilor braziliene, care au influențat poziția recentă a băncii centrale.

Se preconizează că factorii de decizie politică vor folosi riscurile externe ca motiv pentru a menține ratele dobânzilor mai ridicate pentru mai mult timp.

Perspectivele pieței cu privire la momentul reducerilor

În timp ce se așteaptă ca Copom să rămână stabil în septembrie, investitorii sunt împărțiți în ceea ce privește momentul în care vor începe scăderile dobânzilor.

Dintre cei 36 de economiști care au răspuns la întrebarea sondajului, 10 au proiectat prima schimbare în decembrie, 13 în ianuarie, nouă în martie și restul în alte luni. Copom nu se întâlnește în februarie.

În ceea ce privește valoarea probabilă a următoarei ajustări, 23 de respondenți se așteptau la o reducere modestă de 25 de puncte de bază, în timp ce 12 au prezis o reducere de 50 de puncte. Un meteorolog a prezis o mișcare mai mare de 100 de puncte.

Calea Selic până în 2026

Proiecția trimestrială mediană sugerează că rata Selic va continua la 15% până la sfârșitul anului 2025.

Economiștii prevăd o reducere treptată începând cu începutul anului 2026, indicele de referință urmând să scadă cu 75 de puncte de bază, la 14,25% până la sfârșitul primului trimestru.

Perspectivele reflectă accentul pus de banca centrală pe prudență. În pofida succesului în limitarea inflației, presiunile structurale asupra serviciilor și forței de muncă, combinate cu incertitudinea internațională, au încurajat Copom să își mențină politica restrictivă.

Deocamdată, Selic pare să fie la cel mai înalt nivel din ultimele decenii, în timp ce oficialii așteaptă indicii mai concrete de dezinflație.