Russell 2000 atinge un nivel record la reducerea Fed: raliul cu capitalizare mică are mai multe picioare?

Acțiunile americane și-au extins raliul vineri, toți indicii majori atingând noi maxime record în urma deciziei Rezervei Federale de a reduce ratele dobânzilor.

Indicele Russell 2000 s-a alăturat pieței mai largi în atingerea de noi vârfuri.

Reducerea ratei dobânzii de un sfert de punct a Fed de miercuri, care a redus rata fondurilor federale la un interval de 4% până la 4,25%, a fost întâmpinată cu optimism din partea investitorilor.

Piețele prevăd acum două reduceri suplimentare înainte de sfârșitul anului, creând un fundal favorabil pentru acțiuni.

În timp ce SandP 500 și Nasdaq Composite au avansat, micile capitalizări au fost cele care au captat atenția pieței.

Russell 2000 a câștigat aproape 9% în ultima lună, depășind creșterea de 3,67% a SandP 500 și creșterea de 5,9% a Nasdaq.

De când a atins minimul pe 8 aprilie, pe fondul turbulențelor de pe piață determinate de tarife, indicele cu capitalizare mică a crescut cu aproximativ 40%.

Tranzacții de recuperare în curs de desfășurare

Analiștii spun că recenta creștere reflectă o tranzacție de recuperare mult așteptată pentru companiile cu capitalizare mică, care au rămas în urma colegilor cu capitalizare mare în cea mai mare parte a ultimului deceniu.

"Capitalizările mici au avut performanțe destul de slabe în ultimul deceniu, iar tranzacțiile de recuperare par să fie în curs de desfășurare", a declarat Keith Buchanan, manager senior de portofoliu la Globalt Investments.

"Vedem că mediul în care ne aflăm este propice pentru ca raliul cu capitalizări mici să continue", a spus el.

Buchanan a adăugat că proiectul de lege al președintelui Donald Trump, adoptat în iulie, a dat un impuls suplimentar companiilor axate pe plan intern, care domină Russell 2000.

Politica Fed și perspectivele câștigurilor

Michael Reynolds, vicepreședinte al strategiei de investiții la Glenmede, a evidențiat schimbarea politicii Fed, potențialul de creștere a câștigurilor și diferența de evaluare cu capitalizările mari ca factori cheie ai revenirii capitalizărilor mici.

Acțiunile cu capitalizare mică sunt, în general, mai expuse la costurile de împrumut decât cele cu capitalizare mare, având în vedere dependența lor mai mare de finanțarea externă.

Deși acest lucru le face mai vulnerabile la încetinirile economice, creează și un paradox: însăși slăbiciunea care ar putea împinge Rezerva Federală să reducă și mai mult ratele poate afecta simultan aceste companii sensibile la rate și alte sectoare ciclice ale pieței.

Cu toate acestea, Reynolds a avertizat că raliul se bazează pe un echilibru delicat.

"Există o cale îngustă în care piața muncii prezintă suficiente fisuri pentru a speria Fed să reducă dobânzile, dar nu înseamnă neapărat sfârșitul acestei expansiuni [economic] ", a declarat Reynolds pentru MarketWatch.

Evaluările rămân relativ atractive

În ciuda câștigurilor recente, analiștii spun că micile capitalizări continuă să ofere o valoare mai bună decât marile capitalizări.

Datele de pe piața Dow Jones arată că ETF-ul iShares Russell 2000 se tranzacționează la un raport preț-câștig de 24,5, comparativ cu 22,41 pentru ETF-ul iShares Russell 3000.

Deși acest lucru face ca capitalizările mici să fie puțin mai scumpe pe o bază absolută, Reynolds susține că acestea rămân mai ieftine în raport cu valoarea justă.

Glenmede estimează că acțiunile cu capitalizare mică se tranzacționează la o primă de 2%, față de o primă de 26% pentru companiile cu capitalizare mare.

Diferența de evaluare rezultată de 24% este cu mult peste media pe termen lung de 4%.

"Din punct de vedere istoric, capitalizările mici au dreptate în jurul percentilei 90 a evaluărilor relative", a adăugat el.

Valoare versus creștere în întreprinderile cu capitalizare mică

Nu toate capitalizările mici au prețuri egale.

Joshua Schachter, director de investiții la Easterly Snow, a declarat că acțiunile de valoare din cadrul Russell 2000 rămân deosebit de atractive.

ETF-ul iShares Russell 2000 Value se tranzacționa joi la un raport P/E de 18,18, cu mult sub omologul său de creștere.

"Valoarea Russell 2000 este aproape la nivelurile post-alegeri din noiembrie", a declarat Schachter pentru MarketWatch.

"Russell 2000 Growth este ponderat mai substanțial cu acțiuni P/E mai mari - deci veți obține evaluări mai mari din partea de creștere, dar partea de valoare este mult mai ieftină și raportul P/E este mult mai atractiv în raport cu indicii de referință", a spus Schachter.

Perspectivă

Deocamdată, raliul cu capitalizare mică pare alimentat de relaxarea Fed, perspectivele de câștiguri rezistente și valoarea relativă față de marile capitalizări.

Dar calea de urmat s-ar putea dovedi accidentată, datele economice putând dicta atât politica Fed, cât și sentimentul investitorilor.

După cum a rezumat Buchanan de la Globalt Investments: