Alibaba și SMIC conduc revigorarea pieței bazate pe inteligență artificială a Chinei, dar îngrijorările legate de supraîncălzire persistă

Bursele din China înregistrează o creștere puternică, inteligența artificială devenind forța centrală din spatele entuziasmului investitorilor.

Creșterea bruscă urmează unui 2024 modest, când acțiunile chineze au fost în scădere în cea mai mare parte a anului.

În opt din douăsprezece luni din 2024, piața A din China a scăzut, reflectând sentimentul slab pe măsură ce Beijingul a încercat să relanseze creșterea economică.

Dar peisajul s-a schimbat dramatic în 2025.

Entuziasmul investitorilor a fost amplificat în ianuarie, când start-up-ul chinez DeepSeek a susținut că a dezvoltat un model AI care a fost semnificativ mai ieftin de construit decât cele produse de rivalii americani mai bine finanțați.

Anunțul a energizat piața și a întărit ambiția Beijingului de a ajunge din urmă Statele Unite în cursa AI.

Indicii urcă din cauza optimismului AI

Raliul a remodelat reperele pieței.

Indicele MSCI China, care urmărește cele mai mari companii din țară, a crescut timp de cinci luni consecutive și a crescut cu peste 40% în acest an.

Acest lucru se compară cu un câștig de aproximativ 15% pentru un indice american similar.

Acțiunile tehnologice domină acum indicele de referință chinezesc, Tencent, Alibaba și Xiaomi reprezentând aproximativ 30% din greutatea sa.

În SUA, Nvidia, Microsoft și Apple reprezintă împreună aproximativ 20% din indicele comparabil.

Indicele CSI 300 continental a urcat cu peste 21% din ianuarie, atingând maximele ultimilor trei ani.

Indicele CSI 300 pentru tehnologia informației, care cuprinde firmele de tehnologie listate din China, a atins cel mai înalt nivel din 2015.

Giganții tehnologici înregistrează câștiguri extraordinare

Companiile aflate în fruntea impulsului AI al Chinei și-au văzut prețurile acțiunilor înmulțindu-se.

Alibaba, care a construit modele AI open-source utilizate pe scară largă, a câștigat peste 120% în acest an.

Sursa: The New York Times

Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), cel mai avansat producător de cipuri din China, a crescut cu aproximativ 180%.

Alți jucători importanți din domeniul tehnologiei, inclusiv Baidu, Tencent și Xiaomi, au crescut cu aproximativ 60% fiecare.

Prin comparație, Nvidia, producătorul american de cipuri central pentru boom-ul global al inteligenței artificiale, a crescut cu aproximativ 40% în aceeași perioadă.

Beijingul își dublează inteligența artificială

Guvernul chinez a plasat AI în centrul strategiei sale economice.

Oficialii au dezvăluit recent un fond de investiții de 8,4 miliarde de dolari pentru a sprijini start-up-urile, alături de noi eforturi de a construi o forță de muncă calificată și de a relaxa reglementările care ar putea încetini implementarea.

Operatorii de telecomunicații, mulți dintre ei deținuți de stat, extind centrele de date în cadrul inițiativei "AI+".

Obiectivul declarat al guvernului este de a atinge o penetrare a aplicațiilor AI de 70% în industriile selectate până în 2027 și de 90% până în 2030.

Alibaba devine imaginea jocului AI din China

Cele mai mari companii de internet din China cheltuiesc, de asemenea, agresiv.

Alibaba s-a angajat să-și extindă bugetul AI de 53 de miliarde de dolari pentru următorii trei ani.

Tencent, ByteDance și Huawei investesc masiv în cloud și infrastructură de date pentru a sprijini serviciile AI.

Managerii de fonduri spun că Alibaba rămâne principalul joc de inteligență artificială, acțiunile sale s-au dublat în acest an pe bursele din SUA.

În ciuda creșterii, acțiunile se tranzacționează cu peste 65% sub maximul istoric, ceea ce o face favorită pentru investitorii care pariază pe o revenire pe termen lung.

Ar putea raliul acțiunilor chineze să formeze o bulă?

În timp ce taurii sărbătoresc raliul, unii experți avertizează că evaluările ar putea fi înaintea fundamentelor.

Indicele MSCI China se tranzacționează la 12,8 ori câștigurile viitoare, peste media pe 10 ani de 11 ori.

Cu toate acestea, estimările consensuale privind câștigurile pentru 2025 și 2026 continuă să scadă, sugerând că câștigurile sunt determinate de expansiunea multiplă, mai degrabă decât de creșterea profitului.

"Fundamentele nu susțin bine impulsul, dar piețele conduc întotdeauna fundamentele", a declarat Hao Hong, director de investiții la Lotus Asset Management, într-un raport CNBC.

Sursa: Charles Schwab

El a avertizat că, deși piața generală nu pare încă supraîncălzită, anumite buzunare, inclusiv firmele de cercetare contractuală și numele de tehnologie, par întinse.

Analiștii Charles Schwab au repetat precauția, menționând că creșterea recentă a venit mai degrabă din creșterea evaluărilor decât din îmbunătățirea performanței corporative.

Ei au subliniat că aproape jumătate din indicele MSCI China este alcătuit din companii de tehnologie și internet, dar evaluările rămân semnificativ sub SandP 500, unde dominația tehnologică comandă un multiplu de 22 de ori câștigurile.

Oportunități și riscuri viitoare

În ciuda avertismentelor, mulți investitori rămân optimiști.

"Acțiunile chineze ar putea continua să înregistreze randamente puternice dacă progresele în AI au succes și dacă guvernul este capabil să stimuleze cererea consumatorilor prin adoptarea de reforme care reduc economiile de precauție sau reduc excesul de proprietăți nevândute", a declarat Michelle Gibley, director de cercetare internațională la Charles Schwab.

Un dolar american mai slab ar îmbunătăți, de asemenea, randamentele pentru investitorii globali, a spus ea.

Dar riscurile rămân semnificative.

Politicile industriale ale Chinei acordă adesea prioritate obiectivelor politice în detrimentul profiturilor, crescând posibilitatea unei oferte excesive și a concurenței prin prețuri, așa cum se vede în alte industrii, cum ar fi vehiculele solare și electrice.

Autoritățile de reglementare au început, de asemenea, să avertizeze împotriva activității speculative, crescând șansele unor intervenții bruște.

Istoria piețelor chineze oferă o altă notă de avertizare.

Indicele MSCI China a suferit o scădere de 20% în aprilie, ca răspuns la amenințările tarifare ale SUA.

Analiștii spun că o altă retragere este posibilă după câștigurile puternice din ultimele luni.

Perspective pe termen lung

Susținătorii susțin că avantajele Chinei în ceea ce privește datele, alimentarea cu energie și producția o poziționează ca "locul doi în IA", al doilea după Statele Unite.

Într-un raport al NYT, Winnie Wu, strateg șef de acțiuni pentru China la BofA Global Research, a declarat că China are "un sprijin puternic pentru politica națională, resurse vaste de date, sursă suficientă de alimentare, capacități de producție de vârf, diverse scenarii de aplicare și un sector privat extrem de competitiv".

Dar alții subliniază importanța perspectivei.

În ultimul deceniu, acțiunile chineze au oscilat între creșteri bruște și corecții dureroase, adesea influențate atât de deciziile politice, cât și de performanța companiei.

Pentru investitorii pe termen lung, analiștii sugerează că alocările mici și prudente rămân abordarea prudentă.