Minutele Rezervei Federale dezvăluie o diviziune tot mai mare cu privire la traiectoria reducerii ratelor dobânzilor

Procesul-verbal al ședinței din septembrie a Rezervei Federale a dezvăluit o înclinație prudentă, dar clară, a factorilor de decizie politică de a începe să scadă și mai mult ratele dobânzilor în acest an, deși îngrijorările legate de inflația persistentă continuă să tempereze ritmul oricărei schimbări de politică.

"Majoritatea au considerat că ar fi probabil adecvat să relaxeze politica și mai mult în restul acestui an", se arată în procesul-verbal al ședinței Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) din 16-17 septembrie.

Cu toate acestea, oficialii au remarcat, de asemenea, că "majoritatea participanților au subliniat riscurile de creștere la adresa perspectivelor lor de inflație", subliniind echilibrul delicat cu care se confruntă banca centrală între susținerea creșterii și reducerea presiunilor asupra prețurilor.

Fed a fost împărțită în ceea ce privește ritmul și amploarea reducerilor dobânzilor

La întâlnire, oficialii au votat cu 11-1 pentru reducerea ratei fondurilor federale cu un sfert de punct procentual, aducând intervalul țintă la 4% până la 4,25% - prima reducere din acest an.

Noul guvernator Stephen Miran nu a fost de acord, favorizând o reducere mai agresivă de jumătate de punct.

Proiecțiile actualizate publicate după întâlnire au semnalat încă două reduceri de un sfert de punct până la sfârșitul anului, dar au evidențiat și diviziunile din cadrul comitetului.

Dintre cei 19 participanți, șase au anticipat o reducere suplimentară sau nicio reducere suplimentară în 2025, sugerând un dezacord cu privire la cât de repede să relaxeze politica pe fondul preocupărilor persistente legate de inflație.

Procesul-verbal a dezvăluit, de asemenea, ezitări în rândul unor factori de decizie politică.

"Câțiva participanți au declarat că a fost meritat să mențină rata fondurilor federale neschimbată la această întâlnire sau că ar fi putut susține o astfel de decizie", se arată în document.

În timp ce oficialii au recunoscut că riscurile pentru piața muncii au crescut, au fost de acord că datele recente nu arată o "deteriorare bruscă a condițiilor de pe piața muncii".

FOMC a subliniat menținerea unei abordări echilibrate, cântărind riscurile atât pentru inflație, cât și pentru ocuparea forței de muncă.

Piața muncii și inflația rămân în centrul dezbaterii politice

De la întâlnirea din septembrie, mai mulți guvernatori ai Fed – inclusiv vicepreședinții Philip Jefferson și Michelle Bowman – și-au exprimat îngrijorarea că puterea continuă a pieței muncii ar putea justifica reduceri suplimentare ale dobânzilor pentru a menține impulsul economic.

Stephen Miran, numit la începutul acestui an și văzut ca fiind strâns aliniat cu perspectivele economice ale administrației Trump, a susținut că "rata neutră" – nivelul de interes care nu stimulează și nici nu restricționează economia – ar putea fi mai mică decât estimează în prezent Fed.

Ca urmare, el susține reduceri mai rapide și mai profunde ale ratelor pentru a preveni creșterea prea mare a costurilor reale ale împrumuturilor.

Așteptările pieței par să se alinieze cu viziunea relaxării treptate.

Contractele futures pe fonduri federale indică faptul că investitorii se așteaptă la reduceri atât în octombrie, cât și în decembrie.

Cu toate acestea, oficialii Fed continuă să sublinieze o abordare dependentă de date pe fondul incertitudinii sporite de închiderea guvernului în curs, care a perturbat publicarea indicatorilor economici cheie.

Piețele cântăresc incertitudinea Fed pe fondul politic

Piețele au arătat puține reacții imediate la publicarea proceselor-verbale ale FOMC, chiar dacă incertitudinea politică era mare.

Închiderea guvernului american a redus fluxurile de date economice, cifrele cererilor de șomaj putând fi publicate săptămâna aceasta.

Joshua Mahony, analist șef de piață la Scope Markets, a remarcat că banca centrală se confruntă cu un peisaj politic din ce în ce mai divizat.

"Am văzut o parte din căldură ieșind de pe piață după maximele record înregistrate ieri în Nasdaq", a spus Mahony, referindu-se la avertismentul oficialului Fed Neel Kashkari că reducerile rapide ale ratelor ar putea relansa inflația.

"Cu toate acestea, omului lui Trump din Fed nu i-a păsat prea mult de acest tip de ton precaut, Stephen Miran cerând în schimb cinci reduceri uriașe pe parcursul anului viitor", a adăugat Mahony.

Pe măsură ce dezacordurile interne ale Fed se adâncesc – și speculațiile că președintele Donald Trump ar putea numi un nou președinte până în mai – investitorii se pregătesc pentru o cale politică în 2026 care rămâne departe de a fi rezolvată.