Deconectarea de un trilion de dolari a veniturilor tarifare ale lui Trump

Donald Trump le-a promis americanilor că tarifele vor face viața mai accesibilă și vor reconstrui industria americană.

Dar realitatea pe care americanii o văd până acum este creșterea prețurilor, profiturile reduse și sumele record curg în vistieria guvernului, plătite chiar de oamenii pe care tarifele ar trebui să îi protejeze.

Pentru fiecare indicator economic major, cifrele sunt consistente. Taxele de import sunt la cele mai înalte niveluri din anii 1930.

Cheltuielile corporative au crescut cu peste un trilion de dolari. Bugetele gospodăriilor sunt mai subțiri.

Și chiar și cu veniturile din tarife la maxime istorice, economia SUA crește acum mai lent și creează mai puține locuri de muncă decât ar fi făcut-o fără ele.

Revenirea tarifelor record

Rata medie efectivă a tarifului în Statele Unite este acum de 18% înainte de înlocuire și de 17% după, potrivit celui mai recent raport al Budget Lab, cea mai mare din 1934.

Asta înseamnă că aproape o cincime din valoarea bunurilor importate este impozitată la graniță.

Tarifele care se aplicau câtorva produse acoperă acum aproape toate importurile majore, inclusiv automobile, metale, cupru, lemn și mobilă.

Domeniul de aplicare al politicii este de neegalat în istoria modernă.

Din februarie, tarifele pentru bunurile chinezești au urcat la o medie de 58%, în timp ce importurile din Mexic și Canada se confruntă cu rate între 25-35%, în funcție de scutirile din cadrul USMCA.

Oțelul și aluminiul se confruntă acum cu o taxă de 50%, în timp ce noi tarife pentru lemn au fost adăugate în octombrie.

Impactul veniturilor este dramatic. Colectările tarifare sunt pe cale să ajungă la 111 miliarde de dolari în 2025 și la 2,5 trilioane de dolari în următorul deceniu, dacă politica actuală rămâne în vigoare.

După ce ține cont de o creștere mai lentă, această cifră scade la aproximativ 2 trilioane de dolari, care este încă cel mai mare flux de venituri tarifare din istoria Americii.

Dar cine plătește pentru asta? Nici China, nici Mexic, nici Europa. Deocamdată, datele spun că aproape toată povara cade asupra companiilor și consumatorilor americani.

Strângerea de trilioane de dolari

Un studiu global realizat de SandP Global Market Intelligence estimează că companiile americane s-au confruntat cu o creștere de 1,2 trilioane de dolari a costurilor în acest an, comparativ cu așteptările pre-tarifare.

Aproximativ două treimi din aceste cheltuieli, care sunt de peste 900 de miliarde de dolari, sunt acum transferate consumatorilor americani prin prețuri mai mari.

Treimea rămasă a fost absorbită de firme prin marje de profit mai mici.

Acest șoc de costuri se manifestă în lanțurile de aprovizionare. În sectoarele legate de metale, mașini și bunuri de vânzare cu amănuntul, marjele de profit au scăzut brusc.

Firmele mici și mijlocii, care au mai puțină flexibilitate pentru a schimba furnizorii, au suferit cele mai profunde lovituri, cu scăderi medii ale marjei de peste 1,6 puncte procentuale în acest an.

Firmele mai mari, mai capabile să se aprovizioneze din regiuni fără taxe vamale sau să crească prețurile, au pierdut aproximativ 0,5 puncte procentuale.

Consumatorii încep să simtă predarea. Prețurile pentru articolele importate și înlocuitorii lor interni au crescut în același timp.

Metalele și bunurile manufacturate au crescut cu până la 40% în unele categorii, în timp ce prețurile pielii și îmbrăcămintei au crescut cu aproape 30% pe termen scurt.

Costul unei mașini noi a crescut cu aproximativ 9%, adăugând 4.500 USD la prețul autocolant al unui model tipic din 2024.

Chiar și alimentele de bază, textilele și mobilierul sunt mai scumpe.

Efectul este clar pentru milioane de gospodării. O estimare a Yale Budget Lab sugerează că tarifele vor costa gospodăria obișnuită aproximativ 2.400 de dolari în acest an.

Rata inflației naționale se situează aproape de 2,9%, în scădere față de maximele pandemiei, dar acest titlu maschează creșteri bruște ale bunurilor de larg consum importate.

Cea mai săracă zecime din gospodării pierde 2,7% din venitul disponibil din tarife, de peste trei ori mai mult decât pierderea cu care se confruntă decila superioară.

Chiar și după luarea în considerare a reducerilor de impozit pe venit adoptate la începutul acestui an, majoritatea familiilor din afara primilor 10% sunt mai proaste în general.

Creștere mai lentă, mai puține locuri de muncă

Din punct de vedere economic, tarifele funcționează ca un șoc de aprovizionare. Costurile cresc pentru întreprinderile care depind de inputuri importate, ceea ce duce la o producție mai lentă și la o creare mai slabă de locuri de muncă.

Potrivit The Budget Lab, tarifele și represaliile externe vor reduce creșterea PIB-ului real al SUA cu aproximativ jumătate de punct procentual atât în 2025, cât și în 2026.

Se preconizează că rata șomajului va crește cu 0,3 puncte procentuale până la sfârșitul anului 2026, ajungând la 0,7 puncte procentuale mai mare până la sfârșitul anului 2026.

Pe termen lung, economia SUA se va stabili cu aproximativ 0,4% mai mică, echivalentul a 125 de miliarde de dolari pe an în producție pierdută.

Se preconizează că exporturile vor fi cu 15% mai mici, pe măsură ce partenerii comerciali se răzbună sau mută lanțurile de aprovizionare în altă parte.

Unele sectoare înregistrează câștiguri pe termen scurt. Producția internă de producție ar putea crește cu aproximativ 2,5%, bunurile nedurabile și metalele de bază arătând o forță temporară.

Dar aceste câștiguri sunt compensate de o contracție în construcții, agricultură și minerit.

Creșterea producției nu reflectă o revigorare amplă; este în mare parte o realocare a resurselor într-o economie generală mai mică.

Iluzia fiscală

Pentru susținători, creșterea veniturilor din tarife pare o victorie. Pentru economiști, este un miraj fiscal.

O analiză recentă a lui Kimberly Clausing și Maurice Obstfeld descrie schimbarea de politică din 2025 ca fiind o "nebunie fiscală".

În timp ce tarifele ar putea colecta aproximativ 2 trilioanede dolari pe parcursul unui deceniu, reducerile de taxe din 2025 vor costa 3,4 trilioane de dolari.

Ei au remarcat că tarifele sunt o modalitate regresivă și ineficientă de a crește veniturile.

Fiecare dolar colectat vine cu aproximativ 30 de cenți de pierdere de eficiență la ratele actuale și până la 90 de cenți dacă ratele ar fi împinse mai sus.

Tarifele distorsionează, de asemenea, politica. Administrația le-a folosit nu numai pentru dispute comerciale, ci și ca pârghie în chestiuni fără legătură, de la promisiuni de investiții străine la dezacorduri diplomatice.

Rezultatul este un mozaic de scutiri, amenințări și schimbări bruște de politică, care reprezintă peste 80 de ajustări comerciale majore în mai puțin de un an.

Pentru companii, această imprevizibilitate adaugă un alt nivel de cost.

Din punct de vedere legal, o mare parte a sistemului atârnă pe un teren șubred. Noile tarife au fost impuse în temeiul Legii Puterilor Economice de Urgență Internațională, o lege care nu a fost concepută pentru politica comercială.

Instanțele federale au decis deja împotriva utilizării sale în acest scop, iar Curtea Supremă va decide în curând dacă guvernul a depășit.

Dacă Curtea le anulează, administrația ar putea fi forțată să ramburseze miliarde din venituri și să-și regândească complet agenda comercială.

Realitatea din spatele retoricii

Datele sunt consistente în fiecare sursă.

Institutul Peterson pentru Economie Internațională, The Budget Lab și SandP Global indică aceeași concluzie: exportatorii străini abia au scăzut prețurile, iar americanii plătesc tarifele prin costuri mai mari și creștere mai lentă.

Și, deși inflația rămâne moderată, compoziția acestei inflații s-a schimbat.

SUA plătește mai mult pentru aceleași bunuri și primește mai puțină varietate în schimb.

Companiile câștigă mai puțin la fiecare vânzare. Veniturile guvernamentale sunt mai mari, dar la fel sunt și facturile gospodăriilor.

Tarifele lui Trump au fost vândute ca o modalitate de a face alte țări să plătească.

În practică, acestea au devenit una dintre cele mai mari creșteri de taxe interne din ultimele decenii, ascunsă la casa de marcat în loc de un fluturaș de salariu.

Dacă politica va rezista va depinde de instanțe, de Congres și de cât timp alegătorii americani sunt dispuși să accepte să plătească mai mult pentru mai puțin.

Dar cifrele lasă puține îndoieli: deconectarea dintre promisiunea și realitatea tarifelor lui Trump nu a fost niciodată mai mare.