De ce Keefe, Bruyette și Woods au retrogradat Berkshire Hathaway

Keefe, Bruyette and Woods (KBW) a retrogradat Berkshire Hathaway la performanțe slabe, citând riscurile tot mai mari de succesiune ca urmare a pensionării lui Warren Buffett și a multiplelor vânturi nefavorabile ale afacerilor care ar putea pune presiune pe câștigurile din anul următor.

Brokerul și-a redus ratingul de la neutru și și-a redus ținta de preț pentru acțiunile Berkshire de clasă A la 700.000 de dolari de la 740.000 de dolari, ceea ce implică o scădere de aproximativ 5% față de închiderea de vineri de 738.500 de dolari.

Succesiunea lui Buffett se adaugă la prudența pieței

Într-o notă intitulată "Multe lucruri se mișcă în direcția greșită", analiștii conduși de Meyer Shields au subliniat că Berkshire se confruntă cu provocări unice legate de succesiunea lui Buffett și de performanța mai slabă în afacerile cheie.

Buffett, în vârstă de 95 de ani, a anunțat la începutul acestui an că intenționează să demisioneze din funcția de CEO la sfârșitul anului, punând capăt unui mandat de șase decenii care a transformat Berkshire într-unul dintre cele mai mari și mai admirate conglomerate din lume.

Analiștii au spus că incertitudinea succesiunii Berkshire rămâne un factor major care afectează sentimentul investitorilor.

"Reputația probabil de neegalat a lui Warren Buffett și ceea ce vedem ca fiind o dezvăluire inadecvată vor descuraja probabil investitorii odată ce nu se mai pot baza pe prezența domnului Buffett la Berkshire Hathaway", a scris KBW.

Așa-numita "primă Buffett" – evaluarea suplimentară pe care investitorii au alocat-o de mult timp Berkshire din cauza istoricului de conducere și alocare de capital al lui Buffett – pare să se estompeze.

Acțiunile companiei au scăzut de la maximele istorice, subperformând piața în general, deoarece investitorii își reevaluează perspectivele de creștere fără Buffett la cârmă.

Dificultăți de afaceri în toate diviziile de bază

Dincolo de preocupările legate de conducere, KBW a identificat o serie de presiuni operaționale în portofoliul divers al Berkshire, inclusiv asigurări, căi ferate și energie.

Firma se așteaptă ca profitabilitatea asigurărilor să slăbească, în special la Geico, care a redus tarifele auto personale și a stimulat marketingul pentru a recâștiga cota de piață.

Berkshire Hathaway Reinsurance Group se confruntă, de asemenea, cu un mediu mai dur.

Un sezon blând de uragane a afectat prețurile de reasigurare în caz de catastrofă a proprietății, o tendință care ar putea reduce atât volumele de prime, cât și profitabilitatea în trimestrele următoare, a remarcat KBW.

În al doilea trimestru, profitul operațional al Berkshire a scăzut cu 4% de la an la an, la 11,16 miliarde de dolari, determinat de veniturile mai mici din subscrierea asigurărilor.

KBW se așteaptă ca această tendință să continue, deoarece condițiile de reasigurare rămân slabe.

Veniturile din investiții, o sursă cheie de câștiguri în ultimii ani, ar putea fi, de asemenea, sub presiune.

Odată cu scăderea ratelor dobânzilor pe termen scurt, randamentele portofoliului masiv de numerar și de trezorerie al Berkshire se vor modera, reducând o sursă constantă de venit care a susținut rezultatele recente.

În iunie, tezaurul de numerar al lui Buffett se ridica la 344,1 miliarde de dolari, aproape de niveluri record.

Presiunile economice și politice se profilează

KBW a subliniat, de asemenea, vânturi potrivnice în Burlington Northern Santa Fe (BNSF), brațul feroviar al Berkshire, menționând că veniturile ajustate la inflație ale diviziei urmăresc istoric activitatea comercială SUA-China.

Presiunile tarifare persistente și fluxurile comerciale mai slabe ar putea limita creșterea, a avertizat firma.

În sectorul energetic, Berkshire Hathaway Energy ar putea vedea profitabilitatea în scădere, deoarece "One Big Beautiful Bill Act" accelerează eliminarea treptată a creditelor fiscale pentru energie curată, reducând randamentele viitoarelor proiecte regenerabile.

În ciuda acestor provocări, acțiunile Berkshire de clasă B au crescut în continuare cu 8,6% în 2025, deși sunt în urma câștigului de 15,5% al SandP 500 de la începutul anului.

În timp ce Berkshire se pregătește să raporteze sâmbătă câștigurile din al treilea trimestru, investitorii vor urmări îndeaproape pentru a vedea dacă conglomeratul poate face față vânturilor economice din ce în ce mai mari și preocupărilor legate de tranziția conducerii, menținându-și în același timp istoricul de reziliență.