Analiză: analiștii avertizează că aurul nu este lipsit de riscuri, în ciuda maximelor record

Prețurile aurului au fost în mare parte în spate la începutul săptămânii, metalul galben scăzând de la maximele sale record fără precedent.

Deși prețurile au crescut cu 1% miercuri, analiștii cred că aurul nu este lipsit de riscuri. 

"Creșterea remarcabilă a prețului aurului poate fi explicată prin cererea puternică de refugii sigure în fața riscurilor economice și politice fără precedent, împreună cu scepticismul față de alte active "fără riscuri", a declarat Thu Lan Nguyen, șeful departamentului de cercetare FX și mărfuri la Commerzbank AG.

Nguyen a declarat că, în cazul unei prăbușiri a prețurilor, nu va exista nicio intervenție din partea guvernelor pentru a stabiliza piața.

Prețuri mari

La începutul săptămânii trecute, prețurile  aurului au atins un nivel record de 4.381 USD pe uncie. Cu toate acestea, de marțea trecută, prețurile s-au răcit semnificativ, scăzând pentru scurt timp sub pragul de 4.000 de dolari pe uncie săptămâna aceasta. 

Cu toate acestea, metalul prețios se tranzacționa încă cu peste 50% mai sus de la începutul anului. 

Prețurile aurului au înregistrat două creșteri semnificative. Prima a avut loc din ianuarie până în aprilie, rezultând o creștere de 25%, după care prețurile s-au stabilizat la aproximativ 3.300 de dolari pe uncie. 

O a doua creștere, de aproape 30%, a început la sfârșitul lunii august, atingând ulterior vârful.

La momentul redactării acestui articol, contractul de aur din decembrie pe COMEX era de 4.041,64 dolari pe uncie, în creștere cu 1,5% față de închiderea anterioară. 

Ratele reale ale dobânzilor nu mai sunt un factor decisiv

În trecut, ratele dobânzilor au jucat un rol important în mișcarea aurului, deoarece metalul prețios nu produce dobândă și este considerat "fără risc".

Prețurile aurului scad de obicei atunci când ratele dobânzilor din SUA și randamentele reale cresc, deoarece metalul prețios devine o investiție mai puțin atrăgătoare. În schimb, investițiile în aur câștigă atractivitate atunci când ratele dobânzilor scad sau inflația crește, ceea ce duce la o scădere a randamentelor reale.

Așteptările pieței pentru randamentele reale din SUA au explicat în mod adecvat mișcările prețului aurului până la jumătatea anului 2023.

Cu toate acestea, această corelație pare să fi slăbit de atunci, deoarece randamentele reale au crescut substanțial fără un impact negativ corespunzător asupra aurului.

"În schimb, metalul prețios a devenit vizibil mai scump", a spus Nguyen. 

De la începutul lunii septembrie, randamentele reale au scăzut din nou ușor, iar aurul a crescut. 

Prin urmare, alți factori au devenit mai influenți în conducerea aurului. 

Factori determinanți

Aurul este considerat un activ de refugiu, valoarea sa crescând în perioadele de incertitudine economică.

Prin urmare, creșterea inițială după învestirea președintelui american Trump poate fi atribuită în principal incertitudinii semnificative din jurul introducerii de tarife extinse de către guvernul SUA.

Atacurile fără precedent ale guvernului SUA asupra Rezervei Federale a SUA, împreună cu pachetul fiscal aprobat de guvernul SUA în această vară, care este menit să crească și mai mult nivelul datoriei, au jucat, fără îndoială, un rol.

A doua creștere a prețurilor aurului a urmat discursului președintelui Fed, Jerome Powell, care a alimentat speculațiile de reducere a ratelor dobânzilor, și a închiderii guvernului american, care a sporit riscurile economice. 

Acest lucru a dus la creșterea cererii de refugii sigure și la percepția activelor americane ca fiind mai puțin sigure, evidențiată de intrările puternice în ETF-urile pe aur.

"Pe lângă preocupările economice, evoluțiile geopolitice au susținut în mod semnificativ cererea de aur recent", a spus Nguyen. 

Un sondaj de la jumătatea anului realizat de Consiliul Mondial al Aurului a arătat că instabilitatea geopolitică influențează semnificativ gestionarea rezervelor băncilor centrale. 

Acest factor a fost citat de 60% dintre toate băncile centrale chestionate, cu o proporție și mai mare – 81% – în rândul celor din piețele emergente.

Aurul este încă bine susținut

În ciuda vulnerabilităților, experții cred că aurul rămâne bine susținut pentru moment. 

Prețurile aurului s-au corectat brusc după ce au atins un maxim istoric în urmă cu puțin peste o săptămână, în mare parte din cauza supracumpărării semnificative conform MACD zilnic (divergență de convergență a mediei mobile). 

Deși MACD zilnic s-a retras la niveluri mai moderate, nu s-a resetat complet și încă trebuie să scadă și mai mult pentru a ajunge la o poziție neutră, potrivit lui David Morrison, analist senior de piață la Trade Nation.

În ciuda unei vânzări inițiale semnificative de la vârf, indicatorii MACD pe termen scurt au sugerat că aurul este pregătit pentru o revenire.

"Întrebarea acum este dacă această revenire s-a încheiat și, dacă da, aurul își va relua declinul? Cu alte cuvinte, revenirea reflectă o acoperire scurtă și o pauză în impulsul de vânzare, mai degrabă decât o convingere reînnoită de cumpărare? Din păcate, este prea devreme pentru a ști", a spus Morrison. 

Potrivit Commerzbank, deoarece nu există semne de sfârșit al războiului dintre Ucraina și Rusia, este puțin probabil ca cererea de aur ca refugiu sigur să scadă.

"În plus, ne așteptăm ca randamentele reale din SUA să continue să scadă pe termen scurt din cauza ratelor mai mici ale dobânzilor cheie și a creșterii inflației, ceea ce va aduce beneficii și mai mult metalului prețios", a remarcat Nguyen de la Commerzbank.