Previzualizare a ședinței Fed: șansele de reducere a ratei sunt mari, dar împărțirea membrilor, lipsa perspectivei cloud de date

Ședința de politică a Federal Reserve din 9-10 decembrie se anunță a fi una dintre cele mai incerte din ultimii ani, pe măsură ce bancherii centrali cântăresc o nouă reducere a ratelor dobânzilor, pe fondul datelor economice lipsă și a presiunilor inflaționiste persistente.

Dezbaterea are loc după ce Comitetul Federal pentru Piața Deschisă a redus dobânzile în septembrie și din nou în octombrie, aducând intervalul fondurilor federale de referință la 3,75%-4,00%.

O altă reducere de un sfert de punct ar reduce intervalul la 3,50%-3,75%.

Wall Street vede șanse mari de reducere, dar factorii de decizie rămân împărțiți

Piețele obligațiunilor înclină decisiv spre o nouă reducere.

La sfârșitul acestei săptămâni, traderii de futures atribuie o șansă de aproximativ 87% la o reducere de 25 de puncte de bază, conform instrumentului CME FedWatch.

Un sondaj Reuters arată că 82% dintre economiști se așteaptă la același rezultat.

Dar analiștii avertizează că piețele ar putea interpreta greșit amploarea dezacordurilor interne la Fed.

Remarci publice recente ale membrilor cu drept de vot FOMC dezvăluie o divizare neobișnuită între oficialii care cred că este nevoie de o relaxare suplimentară pentru a susține o piață a muncii mai răcită și cei care se tem că scăderea din nou a ratelor ar putea risca reaprinderea inflației.

"În cele din urmă, este o decizie mult mai strânsă decât ar sugera prețul pieței", a spus Ryan Sweet, economist-șef american la Oxford Economics, într-un raport recent Morningstar.

"Comitetul este clar divizat."

Cel puțin cinci membri cu drept de vot și-au exprimat opoziția față de o nouă mișcare în decembrie, potrivit comentariilor publice.

Printre aceștia se numără oficialii îngrijorați că inflația — deși a scăzut brusc față de vârful din 2022 — rămâne peste ținta de 2% a băncii centrale.

Blocarea datelor adaugă incertitudine

Dezbaterea este complicată de un gol fără precedent în datele economice oficiale.

Biroul de Statistică a Muncii a confirmat că nu va publica cifrele privind ocuparea forței de muncă sau inflația din octombrie, deoarece aceste cifre nu au fost colectate în timpul recentei închideri guvernamentale de 43 de zile.

Datele din noiembrie vor fi disponibile doar după ce Fed se va întruni, datele privind locurile de muncă fiind programate pe 16 decembrie, iar cifrele inflației pe 18 decembrie.

Procesele-verbale ale ședinței din 29 octombrie arată că "mulți" membri înclinau deja împotriva unei noi reduceri, iar mai mulți oficiali au indicat că lipsa unor date fiabile și actualizate privind inflația și angajările ar face mai greu de justificat acțiuni suplimentare.

Președintele Fed, Jerome Powell, a avertizat, de asemenea, că o mișcare în decembrie este "departe de a fi o concluzie previzibilă".

Remarcile sale — și diviziunile subliniate în procesul-verbal — au scăzut pentru scurt timp așteptările pieței la mijlocul lunii noiembrie, prețurile pentru reducerea din decembrie scăzând la echivalentul a doar șapte puncte de bază.

Porumbeii susțin asigurarea pe măsură ce riscurile se acumulează

În ciuda incertitudinii, o serie de factori de decizie influenți, inclusiv John Williams, Christopher Waller, Michelle Bowman și Stephen Miran, au adoptat un ton mai dovish în ultimele săptămâni.

Ei susțin că o reducere în plus ar ajuta la asigurarea economiei împotriva unei încetiniri mai accentuate, mai ales pe măsură ce angajările se răcesc, iar cheltuielile consumatorilor arată semne timpurii de oboseală.

Unii analiști se așteaptă ca această tabără să prevaleze.

"Chiar și cu întârzierile privind datele și perspectivele neclare, pare destul de clar că o reducere suplimentară în decembrie are sens", a declarat economista Goldman Sachs, Janice Rosner, care a adăugat că "exercițiul de gestionare a riscului al Fed a ajuns la o concluzie."

O întrebare centrală, însă, este cum ar formula Powell orice mișcare din decembrie.

Analiștii spun că trebuie să echilibreze flexibilitatea semnalizării pentru o relaxare suplimentară — dacă este necesar — cu asigurarea colegilor și investitorilor mai agresivi că Fed nu relaxează prematur.

Băncile mari schimbă prognozele după semnale dovish

Marile instituții de pe Wall Street au început să se alinieze în jurul probabilității unei reduceri în decembrie.

Morgan Stanley a declarat vineri că acum se așteaptă ca Rezerva Federală să implementeze o reducere a ratei de un sfert de punct în decembrie, aliniindu-și punctul de vedere cu JP Morgan și BofA Global Research după o serie de semnale dovish din partea oficialilor băncilor centrale.

Toate cele trei agenții de brokeraj anticipaseră anterior o reținere.

Această schimbare vine după date mai blânde din SUA de la sfârșitul lunii noiembrie și comentariile unor factori cheie de decizie, inclusiv președintele Fed din New York și vicepreședintele FOMC, John Williams, guvernatorul Christopher Waller și președinta Fed din San Francisco, Mary Daly, care au consolidat așteptările privind o reducere iminentă.

"Se pare că am fost grăbiți", au spus strategii Morgan Stanley.

Banca prognozează acum o reducere suplimentară de 25 de puncte de bază în ianuarie și aprilie, aducând ratele la un interval terminal de 3,0% - 3,25%.

Aceasta marchează o revizuire față de proiecția anterioară privind reducerile din ianuarie, aprilie și iunie.

Morgan Stanley se așteaptă ca Powell să semnaleze că "faza de recalibrare" a politicii monetare s-a încheiat și că orice mișcări viitoare vor fi decise, întâlnire cu întâlnire și ghidate de datele primite.

Între timp, JPMorgan va vedea o nouă reducere în ianuarie, în timp ce BofA anticipează reduceri în iunie și iulie anul viitor.