Scara și eficiența stimulează o nouă rundă de consolidare în MandA de șist din SUA, spune Rystad Energy

Sectorul șistului din SUA anticipează un nou val de consolidare bazată pe MandA în rândul producătorilor mici și mijlocii. 

Această tendință este alimentată în principal de dorința de a crește la scară într-un peisaj de tranzacții din ce în ce mai competitiv, a declarat Rystad Energy în cel mai recent raport al său.

Pentru companiile din Explorare și Producție (EandP) care urmăresc evaluări solide ale afacerilor, scara și eficiența sunt factori critici, potrivit companiei norvegiene de informații energetice. 

Achizițiile, care recompensează operatorii pentru menținerea unui volum ridicat și a costurilor reduse, devin un factor crucial în calcularea valorii pentru acționari, a precizat aceasta.

Scara și eficiența ca factori critici

Companiile EandP mai mici se confruntă cu opțiuni limitate pentru a atinge scară și a rezista unei consolidări suplimentare a industriei. 

Opțiunile lor sunt fie să cumpere active, vândute de jucători mai mari, fie să achiziționeze firme private EandP. Totuși, niciuna dintre aceste strategii nu este așteptată să ofere amploarea necesară acestor companii.

Având în vedere necesitatea de a urca mai sus în segmentul lor sau de a avansa la un profil de top pentru evaluări favorabile, Rystad Energy consideră că operatorii mai mici vor urmări acum combinații în cadrul grupului lor de egali, ceea ce implică un nou val de fuziune între egali.

"Aceasta este probabil o schimbare de strategie din cauza lipsei oportunităților și a un meniu mereu în schimbare de opțiuni de achiziție. Deși EandP-urile mai mici sunt cele mai predispuse să fie achiziționate, ele au și misiunea de a depăși așteptările prin achiziționarea a ceea ce a mai rămas din valurile MandA experimentate în ultimii doi ani, ceea ce ar putea include active non-core pe care ExxonMobil, Diamondback, Occidental și ConocoPhillips intenționează să le elimine," Atul Raina, vicepreședinte, MandA petrol și gaze, Rystad Energy, a spus în raport. 

Majoritatea activelor disponibile de pe piață, evaluate de obicei între 500 de milioane și 1 miliard de dolari, prezintă oportunități limitate de creștere anorganică pentru potențialii cumpărători. 

Acest lucru se datorează în principal lipsei atât de stocuri de înaltă calitate, cât și de o valoare semnificativă a producției, a spus Raina. 

Opțiuni limitate

Potrivit Rystad Energy, Permian Resources este poziționată fie ca țintă de achiziție, fie ca un achizitor activ în actualul mediu de piață. 

Alte companii, inclusiv Matador, HighPeak și Chord, sunt de asemenea considerate candidați puternici pentru viitoarele activități MandA.

Coterra Energy, Ovintiv și Devon Energy sunt, de asemenea, candidați potențiali care ar putea apărea ca consolidatori sau ar putea continua să fie activi în upstream MandA, influențați de poziționarea strategică a portofoliului și de dinamica actuală a evaluării.

O posibilă fuziune între Coterra și Ovintiv, având în vedere dimensiunea lor comparabilă, accentul pus pe gaze naturale și stocurile mari, ar putea oferi avantaje strategice. 

Ambele companii urmează o strategie multi-bazin, Coterra operând în regiunile Permian, Marcellus și Anadarko, iar Ovintiv urmând un model similar. 

Totuși, în ciuda meritelor acestei combinații aproape egale, anumite provocări cheie trebuie abordate.

Candidați cheie și dinamici în schimbare

Acești jucători se confruntă cu două direcții posibile: pot urmări o creștere anorganică prin achiziționarea de active de la firme mai mari sau pot fuziona sau prelua un operator de dimensiuni comparabile sau mai mici, a spus Rystad Energy.

Spre deosebire de faza inițială de consolidare, când cumpărătorii urmăreau o creștere a scalei în principalele lor arii de operare, achizițiile recente realizate de Crescent și SM prioritizează scalarea chiar și fără o sinergie operațională substanțială.

După ce au ratat valul inițial, aceste companii EandP sunt acum implicate în fuziuni la multipli semnificativ mai mici comparativ cu cei din ultimii doi ani. 

Având în vedere natura diversă a operațiunilor lor, valoarea pe termen lung a acestor fuziuni depinde esențial de capacitatea lor de a obține sinergii GandA și de a valorifica o scară sporită pentru a reduce costurile capitalului, a spus Rystad.