Scăderea Oracle în premarket după ce rezultatele au stârnit îngrijorări privind profitabilitatea cloud-ului

Acțiunile Oracle au scăzut cu 11% în tranzacțiile premergătoare pieței de joi, prelungind pierderile din sesiunea precedentă după ce compania a raportat rezultate trimestriale care au subliniat atât potențialul, cât și presiunea ambițiilor sale în creștere în cloud.

Deși câștigurile ajustate au depășit cu mult așteptările analiștilor, veniturile au fost sub control, ridicând noi întrebări privind sustenabilitatea dezvoltării agresive a infrastructurii Oracle într-un moment în care compania se confruntă cu niveluri fără precedent de datorii.

Pierderea veniturilor cântărește asupra sentimentului, în ciuda faptului că câștigurile au fost depășite

Oracle a raportat venituri trimestriale de 16,1 miliarde de dolari, sub estimarea Wall Street-ului de 16,2 miliarde de dolari.

Deficitul a apărut în ciuda cererii crescute pentru infrastructura de inteligență artificială și a creșterii puternice a serviciilor cloud.

Câștigurile ajustate pe acțiune au ajuns la 2,26 dolari, mult peste 1,64 dolari așteptate și o creștere notabilă față de 1,47 dolari anul trecut.

Totuși, o mare parte din acest câștig a fost determinat de vânzarea participației Oracle în valoare de 2,7 miliarde de dolari în Ampere, care a crescut câștigurile înainte de impozitare cu 91 de cenți pe acțiune.

Veniturile din cloud au crescut cu 34% față de anul precedent, ajungând la aproape 8 miliarde de dolari, reprezentând acum aproape jumătate din veniturile totale ale companiei.

Afacerea de infrastructură cloud — închirierea serverelor și a puterii de calcul clienților — a crescut și mai rapid, cu o creștere de 68% a vânzărilor.

Între timp, afacerea tradițională de software ambalat a Oracle a scăzut cu 1% față de anul precedent.

În ciuda impulsului puternic al norilor, orientarea companiei a dezamăgit investitorii, declanșând o scădere mai profundă a acțiunilor.

Acțiunile Oracle au scăzut la 197,8 dolari în primele tranzacții, o scădere puternică față de maximele recente.

Alte nume legate de AI au fost, de asemenea, supuse presiunii: Nvidia, Microsoft, CoreWeave și AMD au tranzacționat toate la prețuri mai mici înainte de piață.

Creșterea cheltuielilor de capital și a nivelului datoriei ridică semnale de alarmă

Extinderea Oracle în infrastructura cloud i-a remodelat profilul financiar.

Compania a cheltuit 35 de miliarde de dolari în cheltuieli de capital în ultimele 12 luni, rezultând pierderi de flux de numerar liber de 13 miliarde de dolari.

Analiștii spun că trecerea la cloud — care are marje mai mici decât software-ul tradițional Oracle — afectează profitabilitatea.

Marja operațională ajustată a scăzut la 41,9% de la 43,4% cu un an înainte.

Firma s-a bazat tot mai mult pe datorii pentru a susține aceste investiții.

Oracle a strâns 18 miliarde de dolari într-o vânzare de obligațiuni jumbo în septembrie, una dintre cele mai mari din istoria sectorului tehnologic.

De asemenea, a obținut miliarde de credite pentru construcții legate de noi centre de date din New Mexico și Wisconsin.

Analistul Citi, Tyler Radke, estimează că compania ar putea avea nevoie să strângă anual datorii între 20 și 30 de miliarde de dolari în următorii trei ani.

Piețele de credit au luat atitudine: prețul datoriei Oracle a scăzut, în timp ce prețurile swap-urilor de credit default — o măsură a riscului de neplată — au crescut.

După o scurtă relaxare, prețurile swap-urilor au început să crească din nou după publicarea rezultatelor.

Backlog-ul în cloud crește, dar riscurile de execuție persistă

Backlog-ul anual al Oracle a ajuns la 523 de miliarde de dolari, cu 68 de miliarde de dolari în creștere față de trimestrul precedent, impulsionat parțial de contractul masiv al companiei cu OpenAI.

Amploarea acelui acord, însă, a atras atenție la atenție, având în vedere cerințele substanțiale de finanțare ale OpenAI.

Acțiunile Oracle au scăzut cu 33% de când au apărut îngrijorări privind fezabilitatea executării unor astfel de angajamente.

Analiștii rămân divizați.

Unii evidențiază oportunitatea pe termen lung a cererii pentru infrastructura AI, în timp ce alții avertizează că cheltuielile mari, creșterea levierului și scăderea marjelor prezintă riscuri.

Oracle susține că poate finanța extinderea sa, păstrându-și în același timp ratingul de credit de calitate investițională.

Directorul executiv Clay Magouyrk a declarat că finanțarea necesară va scădea sub suma de 100 de miliarde de dolari prognozată de unii analiști.

Pe măsură ce Oracle intensifică construcția Project Stargate — un efort de miliarde de dolari pentru construirea de centre de date de generație următoare — investitorii par tot mai concentrați pe faptul dacă compania poate echilibra expansiunea rapidă a cloud-ului cu disciplina financiară.