O tăietură agresivă, o casă împărțită și un scaun federal pe timp împrumutat

'Tempus fugit', cum strigăm la închidere în Wetherspoons-ul meu local.

Suntem deja la mai bine de un sfert din decembrie și accelerăm cu viteză maximă spre sfârșitul anului.

Unde a dispărut timpul? Rezerva Federală tocmai a ținut ultima ședință din 2025 și a redus ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază, așa cum era de așteptat.

Înainte de decizie, analiștii cereau o "reducere agresivă", iar asta a fost practic ceea ce s-a obținut.

"Dot Plot" al FOMC (parte a Rezumatului Trimestrial al Projecțiilor Economice) a avut o prognoză mediană de doar un sfert de punct pentru anul viitor, probabil în prima jumătate.

Dar era o mare dispersie între puncte.

Dintre cei nouăsprezece membri FOMC, unul anticipează șase reduceri anul viitor (care ar reduce rata fondurilor federale la 2,00-2,25% de la nivelurile actuale, mult sub previziunile inflației), în timp ce la celălalt capăt, trei membri vor vedea o creștere a ratei.

Conform FedWatch Tool al CME, "banii reali" suferă una, poate două, reduceri, ceea ce este în mare parte în concordanță cu Fed-ul însuși.

Mai avem încă douăsprezece luni până să știm cât de exactă se dovedește această predicție.

Ciclul actual de reducere a ratelor al Fed a început în septembrie 2024, când a surprins majoritatea oamenilor anunțând o reducere de 0,50%.

Aceasta a fost dublu față de previziuni și oarecum controversată, având în vedere că a avut loc cu doar două luni înainte de alegerile prezidențiale.

Fed a făcut încă două reduceri de un sfert de punct înainte de sfârșitul anului, înainte de a rămâne în așteptare până în septembrie, atribuind posibilele efecte inflaționiste ale tarifelor.

Acest lucru a stârnit furia președintelui Trump, care considera că banca centrală a SUA a politizat politica monetară, iar el poate are dreptate.

Per ansamblu, ratele au fost reduse cu 100 de puncte de bază anul trecut și cu încă șaptezeci și cinci de puncte în 2025, pentru un total de 175, ducând intervalul de dobândă al fondurilor federale la 3,50-3,75%, cel mai scăzut nivel din ultimii peste trei ani.

Tot acel stimulent monetar a fost un vânt din spate destul de puternic pentru activele de risc, care, având în vedere prognoza de ieri, își vor pierde o mare parte din forță pe viitor. Cu toate acestea, analiza voturilor FOMC arată puțină dorință pentru creșterea ratelor, ceea ce este o binecuvântare.

Restul Rezumatului FOMC a fost, de asemenea, destul de optimist. Membrii și-au îmbunătățit perspectivele de creștere pentru anul viitor.

Acum se agăță o creștere a PIB-ului de 2,3%, față de 1,8% în septembrie.

Inflația (măsurată de Core PCE) este așteptată să se modereze la 2,5% până la sfârșitul anului 2026, în scădere față de valoarea actuală anualizată de 2,8% și sub prognoza din septembrie de 2,6%. Se așteaptă totuși să atingă ținta de 2% a Fed în 2028.

Între timp, șomajul este estimat să rămână stabil la 4,4%, ceea ce rămâne istoric scăzut.

Per ansamblu, este un set destul de solid de prognoze, suficient pentru a face ca activele de risc să crească și să scadă dolarul american.

În conferința sa de presă ulterioară, președintele Jerome Powell a spus că Fed era acum în modul de "așteaptă și vezi", la fel ca și domnul Powell însuși.

Al doilea său mandat ca președinte se încheie în mai, însă speculațiile privind identitatea succesorului său circulă încă de la învestirea președintelui Trump în ianuarie.

Domnul Trump a spus că și-a ales candidatul preferat, iar secretarul Trezoreriei, Scott Bissent, a sugerat că acest lucru ar putea fi anunțat înainte de Crăciun.

Kevin Hassett, actualul director al Consiliului Economic Național, este considerat candidatul sigur.

Este un susținător bine cunoscut al lui Trump și un porumbel cunoscut.

Dar nici Kevin Warsh nu poate fi exclus. A fost membru al Consiliului Guvernatorilor Rezervei Federale și este republican.

Este, de asemenea, un tip chipeș, ceea ce i-ar putea oferi un avantaj față de domnul Hassett în ochii președintelui Trump. Să păstrăm Administrația frumoasă.

Ce înseamnă toate acestea? Ei bine, există o oarecare incertitudine care se strecoară la Fed și dovezi ale diversității tot mai mari a opiniilor exprimate.

De asemenea, se simte că regula Președintelui nu va mai fi la fel de absolută ca în trecut.

Acestea nu sunt lucruri rele. Este timpul ca Fed să facă o mică schimbare. Dar odată ce înlocuitorul său va fi numit, viața lui Jerome Powell va deveni mult mai grea.

Vor exista, practic, doi președinți ai Fed pentru următoarele cinci luni, iar ambii vor fi analizați intens.

Neînțelegerile vor fi evidențiate. Și asta are potențialul de a influența negativ luarea deciziilor.

(David Morrison este analist senior de piață la Trade Nation. Opiniile îi aparțin lui.)