SK Hynix și Samsung cad din nou: boomul AI din Coreea alimentează volatilitatea?

Samsung Electronics și SK Hynix au scăzut puternic joi, anulând raliul de miercuri și sporind temerile că tranzacțiile legate de inteligența artificială din Coreea de Sud se transformă într-o sursă de volatilitate.

SK Hynix a scăzut cu 6.95%, Samsung Electronics a pierdut 2.44%, iar Kospi a coborât cu 3.64%, anulând puternic câștigurile de miercuri de circa 6%, 3% și 4%.

Previziunile privind câștigurile companiilor nu s-au deteriorat peste noapte.

Sentimentul global din sectorul tehnologic s-a schimbat, ilustrând cum efectul de levier, pozițiile short și tranzacțiile aglomerate pe AI transformă variațiile obișnuite de sentiment în mișcări zilnice neobișnuit de mari.

Slăbiciunea de pe Wall Street pune capăt raliului de o zi al acțiunilor de memorie

Declanșatorul imediat a venit din SUA, unde Nasdaq și-a încheiat seria de câștiguri după ce SpaceX și AMD au scăzut în urma raportărilor financiare.

AMD a depășit estimările analiștilor dar nu a satisfăcut așteptările încorporate în evaluarea sa.

SpaceX a depășit estimările de venituri, totuși investitorii s-au îngrijorat dacă operațiunile profitabile Starlink vor putea continua să finanțeze costurile extinderii centrelor de date și expansiunea în inteligența artificială.

Slăbiciunea s-a răspândit pe piețele tehnologice asiatice.

Kioxia a scăzut cu 9.61% la Tokyo, în timp ce producătorul de echipamente pentru cipuri Tokyo Electron a pierdut 4.61%. Aceste declinuri sugerează că retragerea de joi nu a fost cauzată de probleme noi la Samsung sau SK Hynix.

Inversarea a fost izbitoare deoarece acțiunile din sectorul memoriei primiseră cu doar o zi înainte un semnal pozitiv.

Directorul executiv al SpaceX, Elon Musk, a spus "factorul limitativ în prezent este memoria", susținând că creșterea ofertei a rămas în urma cererii legate de AI.

Efectul de levier transformă orice schimbare de sentiment într-o mișcare mai amplă

Boomul din sectorul semiconductoarelor din Coreea a atras investitori de retail cu levier și poziții instituționale concentrate.

Când prețurile au scăzut în iulie, apelurile în marjă și reechilibrările zilnice ale ETF-urilor cu levier au forțat vânzări adiționale.

Charu Chanana, strategul șef pentru investiții al Saxo, a scris că efectul de levier amplifică pierderile și crește riscurile de vânzare forțată în perioadele de stres pe piață.

Ea a spus că temele puternice se pot transforma în "aglomerate, scumpe și vulnerabile la corecții".

Goldman Sachs estimează că activele din ETF-urile coreene cu levier au scăzut de la un vârf din iunie de 53 miliarde USD (aprox. 235,7 miliarde RON) la 25 miliarde USD (aprox. 111,2 miliarde RON).

Soldurile împrumuturilor de marjă ale investitorilor de retail au scăzut de la 25 miliarde USD (aprox. 111,2 miliarde RON) la 19 miliarde USD (aprox. 84,5 miliarde RON), sugerând că a avut loc o deleverajare substanțială fără a elimina instabilitatea.

Mecanismul funcționează și invers.

Analistul Citi, David Chew, a declarat pentru MarketWatch că poziționarea short în Coreea devenise suficient de unilaterală încât stabilizarea sentimentului legat de AI ar putea declanșa un raliu de acoperire a pozițiilor short.

Aceasta explică creșterea de miercuri și scăderea de joi. Vânzările cu levier accelerează slăbiciunea, în timp ce acoperirea pozițiilor short amplifică revenirea.

Niciuna dintre mișcări nu semnalează neapărat cererea pentru memoria cu lățime de bandă mare în următorul trimestru.

Fundamentele solide nu mai sunt suficiente pentru a calma investitorii

Goldman Sachs rămâne optimist cu privire la ciclu. Analiștii băncii au scris că cererea pentru memorie este probabil "mai puternică și va dura mai mult decât precedentele", susținută de accelerarea capacităților de calcul AI și de deficitul care ar putea persista până în 2030.

Banca a recunoscut totuși îngrijorări legate de cheltuielile de capital ale marilor companii tehnologice, riscurile de finanțare și concurența.

Investitorii se întreabă dacă clienții pot menține cheltuielile actuale și dacă extinderea producției va slăbi în cele din urmă prețurile.

Samsung și SK Hynix au semnalat planuri de întărire a randamentelor pentru acționari după raportarea unor profituri trimestriale record.

Aceste angajamente pot susține evaluările, dar scăderea de joi a arătat că dividendele și răscumpărările oferă protecție limitată atunci când sentimentul global legat de AI se schimbă.