Acțiunile AMD scad 9% după un trimestru-record, Wall Street vede o capcană de marjă

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD a avut un trimestru care, în mod normal, ar fi urcat prețul unei acțiuni din sectorul semiconductorilor.

Producătorul de cipuri a raportat venituri record, câștiguri peste așteptări, vânzări în centrele de date care s-au mai mult decât dublat și o prognoză clar peste consens.

Totuși, acțiunile au inversat un avans de 7% în timpul sesiunii normale și au scăzut cu aproape 9% după închiderea de marți.

Problema nu a fost cererea. Investitorii s-au concentrat, în schimb, pe estimarea AMD privind menținerea marjei brute ajustate la 56% în trimestrul al treilea, chiar dacă se preconizează o creștere a veniturilor de aproximativ 13% față de trimestrul precedent.

Reacția sugerează că Wall Street s-a mutat de la întrebarea cât de repede poate crește afacerea AI a AMD la cât de profitabil poate crește aceasta.

AMD Q2 earnings: Record growth was not enough for a stock priced for more

AMD a raportat venituri în trimestrul doi de 11,54 miliarde USD, o creștere de 50% față de anul anterior și peste estimarea analiștilor de aproximativ 11,28 miliarde USD.

Câștigurile ajustate au fost de 1,66 USD pe acțiune, depășind consensul de 1,62 USD, în timp ce veniturile din centrele de date au crescut cu 107% până la 6,72 miliarde USD și au reprezentat 58% din vânzările totale.

Compania a estimat venituri pentru trimestrul al treilea de 13 miliarde USD, plus sau minus 300 de milioane USD, comparativ cu estimarea Wall Street de aproximativ 12,52 miliarde USD.

Veniturile din segmentul Client au crescut cu 23% până la 3,1 miliarde USD, vânzările Embedded au avansat cu 19% până la 977 milioane USD, iar veniturile din Gaming au scăzut cu 31% până la 779 milioane USD.

Creșterea de 246% a câștigurilor ajustate a beneficiat de o comparație neobișnuit de slabă în anul precedent.

Trimestrul similar al anului trecut al AMD a inclus 800 de milioane USD de provizioane pentru stocuri și costuri conexe legate de restricțiile de export din SUA asupra acceleratorilor MI308 pentru China.

Acțiunea crescuse cu 21% în cele cinci sesiuni înainte de raport.

Barron’s a descris rezultatele ca solide, dar nespectaculoase, surprinzând prăpastia dintre un ușor depășire tehnică a estimărilor și surpriza majoră de creștere deja inclusă în preț.

David Wagner, manager de portofoliu la Aptus Capital Advisors, a declarat pentru MarketWatch că „bun” nu a fost suficient după acea creștere.

Investitorii doreau dovezi că următoarele motoare de creștere ale AMD sosesc mai repede decât presupunerile deja optimiste.

AMD stock: Flat margins reveal the hidden cost of the AI ramp

Marja brută ajustată a AMD a crescut de la 55% în primul trimestru la 56% în al doilea.

Totuși, conducerea se așteaptă ca aceasta să rămână la 56% în trimestrul din septembrie, în ciuda unei noi creșteri semnificative a veniturilor.

Wagner a spus pentru MarketWatch că perspectiva neschimbată a marjei probabil i-a dezamăgit pe investitori.

Îngrijorarea nu este că acceleratoarele Instinct sau sistemele Helios ar fi neprofitabile. Ea constă în faptul că implementările timpurii pot genera costuri mai mari pentru rețea, memorie, integrare și lansări către clienți decât afacerea matură de procesoare pentru servere a AMD.

AMD trece, de asemenea, de la vânzarea de procesoare individuale către furnizarea de sisteme AI la scară de rack complete.

Aceasta îi extinde oportunitatea de venituri, dar face execuția, costurile componentelor și economia implementărilor mult mai importante.

Analistul Emarketer Jacob Bourne a declarat pentru Reuters că AMD se confruntă acum cu același test ca Nvidia și hyperscalerii: investitorii vor dovezi că investițiile în infrastructura AI produc randamente în accelerare.

Helios demand keeps the long-term bull case alive

AMD se așteaptă ca vânzările din centrele de date să accelereze în a doua jumătate a anului și să se mai than dubleze în 2027.

Helios a început deja rampa de producție, cu clienți inclusiv Microsoft, Meta, OpenAI, Oracle și Anthropic.

Înainte de raport, analistul Benchmark Cody Acree a spus că apelul ar trebui judecat în principal după prognoza pentru septembrie, marja brută și calendarul Helios.

Trimestrul a arătat că AMD convertește cererea în venituri. Următorul test este dacă volumele mai mari îmbunătățesc economia sistemelor și ridică marjele.