Acțiunile Pop Mart scad pe măsură ce moda Labubu începe să dispară

Pop Mart International Group Ltd., odinioară una dintre cele mai fierbinți acțiuni din Hong Kong, se confruntă cu un scepticism tot mai mare din partea investitorilor, pe măsură ce apar semne că nebunia globală pentru caracterul său Labubu s-ar putea răci.

Acțiunile producătorului chinez de jucării pop au scăzut cu aproximativ 40% față de apogeu, ștergând zeci de miliarde de dolari în valoare de piață și readucând la viață comparațiile cu boom-urile anterioare ale colecționabilelor, cum ar fi fenomenul Beanie Babies din anii 1990.

Vânzarea reflectă îngrijorările că cererea pentru Labubu — personajul cu colți ascuțiți care a alimentat revenirea dramatică a Pop Mart de la minimele din 2022 — ar putea atinge apogeul, ridicând îndoieli cu privire la durabilitatea poveștii de creștere a companiei.

Creșterea încetinește după expansiunea explozivă

Unul dintre factorii cheie pentru această reînnoire negativă a fost performanța mai slabă decât se aștepta în timpul sărbătorilor americane.

Potrivit furnizorului de date alternative YipitData, creșterea veniturilor Pop Mart din America de Nord a încetinit la 424% în trimestrul curent până pe 6 decembrie, mai mult decât la jumătate față de trimestrul precedent.

Deși încă excepțional de ridicată, încetinirea a zdruncinat investitorii obișnuiți cu rate de creștere de trei și patru cifre.

Pariurile bearish împotriva acțiunii au crescut vertiginos, pozițiile short triplându-se din noiembrie până la cel mai ridicat nivel din august 2023, conform datelor SandP Global.

Pop Mart a devenit, de asemenea, unul dintre cei mai slabi performeri pe indicele Hang Seng China Enterprises din Hong Kong, cu o scădere de două zile la începutul lunii decembrie care a șters aproape 14% din valoare și a împins pierderile de la vârful din august la aproximativ 24 de miliarde de dolari.

Analiștii spun că atenția pieței s-a îndreptat brusc către performanța pe termen scurt.

"Cea mai mare întrebare este: dacă nu poate menține o rată de creștere foarte ridicată de la an la an spre sfârșitul anului, atunci va putea totuși să ofere creștere anul viitor cu o bază atât de ridicată?" a spus Richard Lin, analist-șef pentru consumatori la SPDB International Holdings, într-un raport Bloomberg.

Semne de avertizare de pe piețele de revânzare

La neliniștea investitorilor se adaugă slăbirea prețurilor pe piața secundară, adesea văzută ca un indicator timpuriu al scăderii entuziasmului pentru obiectele de colecție.

Deși Labubu încă domină volumele de tranzacționare pe platforme de revânzare precum StockX, prețurile multor ediții populare au scăzut brusc față de vârfurile lor.

Unele articole care cândva se vindeau la dublu sau triplu prețul de retail acum se vând sub prețul de listă.

De exemplu, seria Big Into Energy, de culoarea șerbetului, se vinde cu aproximativ 110 dolari, în scădere față de aproape 400 de dolari la apogeu și sub prețul de retail de 168 de dolari.

Edițiile rare încă au prețuri premium, dar chiar și aceste prețuri au scăzut semnificativ față de maximele anterioare.

Interesul pentru căutările pe Google a scăzut, de asemenea, de când a atins apogeul din vară, în ciuda eforturilor agresive de marketing din SUA, care au inclus apariții la parada de Ziua Recunoștinței Macy's și la Empire State Building.

Potențialul pe termen lung este încă dezbătut

În ciuda scăderii acțiunii, performanța de bază a Pop Mart rămâne puternică.

Veniturile din prima jumătate a anului 2025 au crescut la 13,9 miliarde de yuani (2 miliarde de dolari), de peste cinci ori vânzările anuale din 2020, impulsionate în mare parte de expansiunea internațională.

Creșterea vânzărilor a atins până la 250% în cele trei luni încheiate în septembrie.

Compania investește, de asemenea, masiv în construirea unui ecosistem de divertisment mai larg, inclusiv deschiderea unui parc tematic mare în Beijing, dezvoltarea de conținut animat, lansarea brandului său de bijuterii POPOP și explorarea unui posibil proiect de film Labubu.

Mulți analiști de pe partea de vânzare rămân constructivi, o țintă medie de preț pe 12 luni sugerând un potențial semnificativ de creștere față de nivelurile actuale.

Totuși, unii investitori rămân precauți. "A avea convingere pentru Labubu este dificil — este vorba de cheltuieli discreționare și, în mod inerent, greu de modelat", a spus Daisy Li, manager de fonduri la EFG Asset Management.

Deocamdată, Pop Mart se confruntă cu un test critic: să demonstreze că Labubu este mai mult decât o tendință trecătoare și că poate construi francize durabile capabile să susțină creșterea dincolo de ciclul actual.