Cum creșterea economică puternică a Indiei lasă în urmă clasa de mijloc

Economia Indiei are un obicei ciudat de a deruta pe toată lumea deodată.

Cifrele de creștere par puternice, piețele bursiere continuă să atragă atenția, iar investitorii străini sunt din nou atenți.

Dar aceasta nu este povestea cetățeanului indian obișnuit. Sute de milioane trăiesc încă aproape de margine, iar clasa de mijloc a Indiei pare mai subțire decât ar trebui pentru o țară de această dimensiune.

Această contradicție a devenit testul central pentru a arăta dacă cel mai recent impuls de reformă al Indiei schimbă cu adevărat viața de zi cu zi sau doar rearanjează banii din partea de sus.

Cifrele de creștere ale Indiei ascund o problemă de distribuție

Din punct de vedere general, India se descurcă bine. A fost cea mai rapidă economie majoră în creștere în cea mai mare parte a ultimului deceniu.

Creșterea trimestrială recentă a depășit 8 la sută.

Fondul Monetar Internațional se așteaptă la o creștere de aproximativ 6,6% în anul fiscal 2025, ajungând la 26, în ciuda unui context comercial global ostil.

Dar mediile de creștere ascund structura. Potrivit Raportului Mondial privind Inegalitatea citat într-o analiză recentă Bloomberg, India nu a produs o clasă mijlocie globală mare așa cum a făcut-o China.

Averea este strâns concentrată. Aproximativ top 1% deține aproximativ 40% din averea personală.

La celălalt capăt, aproximativ 800 de milioane de oameni încă depind de cereale gratuite. Între aceste extreme se află o bandă îngustă de gospodării salariate care suportă o mare parte din povara fiscală și cererea consumatorilor.

Problema de bază nu este rezultatul, ci modul în care oamenii câștigă bani. Trei sferturi dintre muncitorii non-agricoli rămân informali. Salariile sunt mici. Randamentele educației sunt slabe după standardele internaționale.

Pentru mulți tineri indieni, un an suplimentar de școală adaugă mai puțin la venit decât în China sau chiar în părți din Africa Subsahariană.

Poate că aceasta nu este o problemă legată de creștere, ci de transmitere.

Un accent pe finanțe și consum

Acest lucru ajută la explicarea motivului pentru care guvernul Indiei s-a orientat atât de agresiv către reforma financiară.

La sfârșitul anului 2025, legiuitorii au aprobat reguli care permit până la 100% proprietatea străină asupra firmelor de asigurări.

Fondurile de pensii și piețele de capital sunt deschise și mai mult.

Scopul declarat este ca India să aibă nevoie de capital pe termen lung pentru a construi fabrici, rețele electrice, drumuri și coridoare industriale.

Dar economiile interne rămân blocate în aur și proprietăți, iar băncile singure nu pot finanța o campanie industrială la scara Indiei.

Asigurările și pensiile aduc bani pacienților care pot rămâne investiți timp de decenii.

Marile grupuri financiare japoneze, de exemplu, au intrat deja în afaceri de miliarde de dolari.

Investițiile directe nete străine s-au dublat de la an la an în prima jumătate a anului fiscal, conform datelor Băncii de Rezervă a Indiei.

Aceste reforme sunt într-adevăr semnificative, dar finanțele sunt neutre prin natura lor. Poate finanța locuri de muncă sau poate umfla activele.

Fără presiunea asupra direcției în care merg banii, piețele de capital mai profunde pot adânci inegalitatea la fel de ușor cum o pot închide.

Alături de finanțe, India a luat o orientare spre susținerea consumului. Ratele GST au fost reduse pentru multe bunuri de zi cu zi.

Modificările impozitului pe venit au redus salariul net pentru gospodăriile cu venituri medii.

Banca centrală a aplicat aproximativ 100 de puncte de bază reduceri de dobândă pe parcursul anului 2025. Ratele creditelor ipotecare au scăzut. Vânzările de mașini au crescut cu peste 15% față de anul precedent în octombrie.

Aceasta nu este o stimulare în sine. Este asigurarea. După ce Statele Unite au impus tarife de până la 50% asupra bunurilor indiene, factorii de decizie au acceptat că exporturile singure nu pot susține creșterea.

O piață internă mare trebuie să acționeze ca un amortizor de șoc.

Sprijinul consumului stabilizează creșterea. Nu o transformă. Această sarcină a fost încredințată reformei muncii.

Reforma muncii și lipsa clasei de mijloc

În noiembrie 2025, India a adoptat patru coduri consolidate ale muncii care acoperă salariile, relațiile industriale, securitatea socială și siguranța lucrătorilor, iar cifrele din spatele acestora sunt impresionante.

Peste 1.400 de reguli au fost reduse la aproximativ 350. Zeci de formulare și registre au fost unite și digitalizate. Inspectorii au fost redefiniți ca facilitatori.

Ani la rând, sistemul muncii din India a încurajat firmele să rămână mici pentru a evita respectarea conformității.

Firmele mici înseamnă productivitate scăzută.

Productivitate scăzută înseamnă salarii mici.

Noile coduri urmăresc să rupă acest cerc vicios facilitând scalarea și angajarea formală a firmelor.

O clauză iese în evidență. Femeile pot acum să lucreze în ture de noapte în multe sectoare. Pare minor, dar nu este.

Fiecare boom major al industriei din Asia a început cu mutarea femeilor de la ferme la fabrici. Participarea femeilor pe piața muncii din India rămâne printre cele mai scăzute din lumea în curs de dezvoltare.

Deblocarea acelei forțe de muncă ar crește veniturile gospodăriilor, ar extinde clasa de mijloc urbană și ar schimba tiparele de consum în moduri pe care nicio reducere de taxe nu le poate egala.

Codurile muncii reprezintă cea mai directă încercare din ultimele decenii de a rezolva problema salariilor din India. Impactul lor va depinde de aplicarea legii și claritate. Dar intenția este greu de trecut cu vederea.

Poate India să se industrializeze la scară largă

Scepticii susțin că India a ratat autobuzul producției. Producția reprezintă doar aproximativ 13% din PIB. Serviciile domină. Dar această pondere mică semnalează și spațiu de creștere.

Datele recente sugerează deplasări timpurii. Anunțurile de investiții corporative au atins un maxim din decenii la mijlocul anului 2025, conduse de sectorul manufacturier.

Exporturile de electronice cresc rapid. Apple produce acum majoritatea iPhone-urilor destinate în SUA în India și explorează implementarea locală a componentelor și a cipurilor.

Acest pas contează pentru că asamblarea creează locuri de muncă, iar componentele creează competențe, furnizori și scări salariale.

India nu trebuie să copieze vechiul model al Chinei. Are nevoie de suficientă industrie intensivă în forță de muncă pentru a scoate muncitorii din informalitate și de suficientă adâncire a capitalului pentru a crește productivitatea în timp.

Contrast între câștigurile de pe piața de capital și câștigurile reale din salarii

Piața de capital din India a fost una dintre cele mai puternice performanțe dintre marile economii, ceea ce spune multe despre modul în care este percepută creșterea.

În ultimii cinci ani, Nifty 500 a oferit randamente totale de peste 120%, depășind majoritatea reperelor globale, inclusiv SandP 500.

Acest raliu reflectă punctele forte reale. Profiturile corporative au crescut mai repede decât salariile. Bilanțurile sunt mai curate decât acum un deceniu.

Sectorul financiar a beneficiat de creșterea creditului și consolidare. Cheltuielile pentru infrastructură au susținut bunurile de capital și stocurile legate de construcții.

Pentru investitori, India pare în sfârșit o țară care transformă scara în câștiguri.

Dar succesul pe piața de capital evidențiază un dezechilibru mai profund. Deținerea acțiunilor în India este încă puternic concentrată.

Participarea directă rămâne limitată la o mică parte din gospodării, în timp ce investitorii instituționali și persoanele înstărite preiau majoritatea câștigurilor. Prin urmare, indicii în creștere semnalează încredere în India corporativă, nu prosperitate în creștere pentru majoritatea lucrătorilor.

Contrastul este cel mai puternic în sectoarele cu multă forță de muncă. Angajarea informală rămâne răspândită chiar dacă companiile listate înregistrează profituri record. Creșterea salariilor a rămas în urmă cu creșterea profitului.

Primele de educație rămân slabe. În esență, piața de capital a Indiei a înregistrat un val de reformă mai rapid decât piața muncii a simțit-o.

Împreună, reformele Indiei din 2025 arată un pariu clar. Creșterea singură nu este suficientă. Capitalul trebuie să fie mai ieftin.

Firmele trebuie să poată scala. Cererea internă trebuie să protejeze împotriva șocurilor comerciale.

Capitalul trebuie să curgă acum și în fabrici. Acest lucru va multiplica salariile, va stimula educația și consumul. Așa se formează o clasă de mijloc.