Obligațiunile Indoneziei își recâștigă dobânda străină pe măsură ce preocupările legate de stabilitate se diminuează

Piața obligațiunilor guvernamentale din Indonezia a încheiat anul 2025 cu o redresare îngustă, dar notabilă, a comportamentului investitorilor străini. După luni de vânzări persistente, fondurile externe au revenit în decembrie, ajutând piața să închidă anul cu un flux net mic de intrare.

Această schimbare a urmat unei perioade volatile, marcată de tulburări politice, schimbări de conducere în ministerul finanțelor și îngrijorări legate de disciplina fiscală și independența băncilor centrale.

Datele din decembrie sugerează că, deși încrederea rămâne fragilă, poziționarea a devenit atât de ușoară încât chiar și îmbunătățiri modeste ale condițiilor globale și interne au fost suficiente pentru a atrage investitorii înapoi.

Investitorii străini au înregistrat achiziții nete de aproximativ 388 de milioane de dolari în obligațiuni în moneda locală indoneziană în decembrie, potrivit Bloomberg. A fost primul flux lunar de la august încoace.

Această redresare târzie a însemnat că fluxurile nete totale de străini pentru 2025 au ajuns la aproximativ 337 milioane de dolari, extinzând o serie anuală de achiziții pe al treilea an consecutiv, deși într-un ritm mult mai lent decât perioadele anterioare.

Luni de vânzări intense

Revenirea din decembrie a urmat unei răsturnări bruște a sentimentului în perioada septembrie-noiembrie.

În aceste trei luni, fondurile globale au vândut obligațiuni indoneziene în valoare de aproximativ 4,6 miliarde de dolari, anulând câștigurile anterioare.

Vânzarea a coincis cu tulburările din mai multe orașe și cu demiterea ministrului de finanțe de lungă durată, Sri Mulyani Indrawati, care fusese văzut pe scară largă ca un pilon cheie al credibilității fiscale.

Neliniștea investitorilor a fost alimentată și mai mult de îngrijorările că planurile viitorului ministru de finanțe de a crește cheltuielile guvernamentale ar putea extinde deficitele bugetare ale statului.

În același timp, au apărut întrebări legate de independența Băncii Indoneziei, adăugând presiune asupra activelor locale și contribuind la ieșiri străine susținute pe parcursul mare parte din ultimul trimestru.

De ce a contat decembrie

Până în decembrie, poziționarea străină în obligațiunile indoneziene se subțiase considerabil. Aceasta a însemnat că pragul pentru reintrări era relativ scăzut.

Condițiile globale îmbunătățite au jucat un rol, inclusiv un dolar american mai slab și o ofertă mai gestionabilă de datorii guvernamentale. Împreună, acești factori au făcut obligațiunile indoneziene mai atractive după luni de precauție.

Cercetările realizate de PT Mandiri Sekuritas au evidențiat că sentimentul a devenit extrem de sensibil la semnalele pozitive incrementale.

Semnalul băncii centrale

Deciziile de politică au ajutat, de asemenea, să liniștească nervii. În decembrie, Bank Indonesia și-a menținut neschimbată rata de referință a dobânzii, prioritizând stabilitatea rupiei în contextul ieșirilor continue de capital.

În același timp, a indicat că va continua să caute spațiu pentru a relaxa politica în viitor.

Acest echilibru a asigurat piețele că banca centrală nu se grăbește cu reduceri agresive doar pentru a susține planurile guvernamentale de creștere.

Această poziție a redus temerile privind o schimbare bruscă de politică și a ajutat la diferențierea politicii monetare de ambițiile fiscale.

Totuși, analiștii continuă să semnaleze riscuri legate de finanțele interne.

Posibilele deficite ale veniturilor statului, combinate cu planurile pentru o creștere a cheltuielilor guvernamentale, rămân o preocupare majoră pentru investitorii care evaluează piața obligațiunilor din Indonezia în 2026.