Slăbirea pieței muncii din Marea Britanie deschide calea pentru reducerea ratelor BoE în martie, spune ING Group

Dovezile tot mai numeroase, de la relaxarea inflației până la slăbirea pieței locurilor de muncă, sugerează că lupta Băncii Angliei împotriva creșterilor prețurilor se apropie de final, experții financiari prezicând acum o schimbare către reduceri de dobândă în martie și iunie, deși februarie este considerată prea devreme pentru acțiune.

În ciuda posibilității iminente de reduceri ale ratelor, datele economice actuale sugerează că sarcina Băncii este incompletă, o opinie cu care Banca pare mai puțin sigură și al cărei comitet este clar divizat, a declarat ING Group într-un raport de miercuri.

Luați piața muncii ca exemplu. În 2022, peisajul ocupării forței de muncă a fost strâns, marcat de un raport de unu la unu între posturile vacante și șomerii și două treimi dintre afaceri care întâmpină dificultăți în recrutare, a precizat ING.

Afluxul migrației economice

Această piață strânsă a fost ulterior modificată de un aflux masiv de migrație economică. 

De la sfârșitul anului 2019 până la sfârșitul anului 2024, numărul cetățenilor non-UE angajați în Marea Britanie s-a dublat efectiv. 

Acest lucru s-a întâmplat chiar și pe măsură ce numărul lucrătorilor din Uniunea Europeană a scăzut, iar doar 24.000 de cetățeni britanici au intrat pe piața muncii.

Este de remarcat faptul că proporția lucrătorilor non-UE din sectoarele cu salarii mai mici, precum ospitalitatea și sănătatea/îngrijirea socială, a crescut de la 10% la 20%.

"Rezultatul este că posturile vacante neocupate au scăzut brusc – și mai mult decât în alte economii dezvoltate", a declarat James Smith, economist pentru piețele dezvoltate din Marea Britanie, la ING Group, în raport. 

Raportul dintre locuri de muncă disponibile și lucrătorii șomeri a scăzut sub nivelurile de dinainte de Covid, cu doar patru posturi vacante disponibile la fiecare zece lucrători care caută un loc de muncă, potrivit lui Smith.

Temerile privind creșterea inflației au fost exagerate

Situația actuală este semnificativă din două motive.

În primul rând, scăderea creșterii salariilor de la 6% în ianuarie la 3,9% în octombrie anul trecut, ajungând potențial la 3%, sugerează că veniturile reale disponibile vor stagna probabil.

În al doilea rând, temerile privind o nouă creștere a inflației sunt exagerate. Spre deosebire de 2022, lucrătorii și companiile nu au acum puterea de a asigura salarii sau prețuri mai mari ca răspuns la creșterea costurilor. 

Deși prețurile alimentelor au crescut vertiginos, ING nu se așteaptă la inflația susținută văzută anterior. 

Mai mult, inflația alimentară începe deja să scadă, o tendință susținută de datele din Europa de Vest și de scăderea indicatorului ONU al prețurilor alimente.

BoE rămâne precaut

Slăbiciunea recentă a cifrelor PIB-ului este un alt factor relevant. 

Economia Regatului Unit s-a extins cu doar 0,1% în trimestrul al treilea și este proiectată să rămână stabilă în trimestrul patru, deși acest lucru ar putea exagera gradul real de slăbiciune. 

Din 2022, datele PIB-ului au arătat constant o performanță mai bună în prima jumătate a anului comparativ cu a doua, sugerând o posibilă problemă cu metodologia ajustării sezoniere.

"Ascultând toate acestea, s-ar putea să fiți tentați să concluzionați că Banca va reduce din nou dobânzile la următoarea reuniune din februarie", a spus Smith. 

Deși Banca Angliei a redus dobânzile luna trecută și a sugerat o nouă posibilă reducere, au transmis și un mesaj destul de explicit că reducerile ulterioare ar putea să nu fie iminente.

Guvernatorul Bailey de la Banca Angliei a sugerat că banca ar putea "încetini ritmul" reducerilor dobânzilor. 

Având în vedere că nu au existat reduceri între august și decembrie, acest ritm era deja destul de lent.

Reacțiile pieței arată că o reducere în aprilie este aproape pe deplin anticipată, în timp ce probabilitatea unei reduceri în martie este în prezent considerată 50:50.

Un punct cheie de acord între "porumbei" și "șoimi" din Comitetul de Politică Monetară al Băncii Angliei a fost sondajul lunar recent al BoE în rândul companiilor. 

Acest sondaj a indicat că creșterea salarială așteptată se stabilizează între 3,5% și 3,8%.

Prin urmare, publicarea următorului set de rezultate ale acestui sondaj critic de joi va fi extrem de semnificativă.

Următoarea reducere a dobânzii probabil va avea loc în martie

Având în vedere cantitatea limitată de date noi așteptate înainte de ședința de la începutul lunii februarie, este puțin probabil să fie suficient pentru a convinge comitetul să susțină o nouă reducere a ratei dobânzilor luna viitoare, potrivit raportului ING.

Inflația serviciilor, un indicator cheie pentru Bănci, este așteptată să aibă o creștere temporară în decembrie.

Această creștere este atribuită momentului măsurătorilor tarifelor de avion.

Până în martie, însă, vor mai exista încă trei comunicări privind creșterea salariilor, ceea ce, presupunând că va continua să fie benignă, ar trebui să reprezinte o reasigurare semnificativă pentru comitet, a spus ING.

"Din acest motiv, credem că Banca va fi mulțumită să reducă din nou dobânzile în martie și încă o dată în iunie", a spus Smith.