Economia Indiei pare puternică cu inflație scăzută — dar oamenii simt asta

India intră în 2026 cu indicatori de top care ar invidia multor economii majore.

Creșterea este puternică, inflația este temperată, iar stabilitatea politică rămâne intactă.

Totuși, sub aceste cifre liniștitoare se ascunde o deconectare tot mai mare între performanța macro și realitatea economică trăită, a spus un raport al Financial Times.

Atât pentru investitori, cât și pentru factorii de decizie, această dihotomie va defini anul ce urmează.

Creșterea accelerează, dar câștigurile rămân inegale

Economia Indiei a surprins în creștere în 2025.

Produsul intern brut a crescut cu 8,2% față de anul precedent în trimestrul iulie–septembrie, determinând Banca Centrală a Indiei să-și crească prognoza de creștere pentru 2026 la 6,8% de la 6,5%.

Inflația a rămas scăzută timp de mai multe trimestre, oferind băncii centrale spațiu pentru a lua în considerare noi reduceri ale ratelor dobânzilor în acest an.

Totuși, această creștere este surprinsă disproporționat de cei înstăriți.

Piețele imobiliare ilustrează clar dezechilibrul: apartamentele ultra-luxoase cu prețuri peste 1 milion de dolari sunt cumpărate rapid la câteva zile de la lansare, în timp ce proiectele de locuințe pentru venituri medii continuă să aibă stocuri nevândute pentru mai multe trimestre.

Valoarea crește, dar volumele nu.

Două presiuni structurale apasă asupra bunăstării gospodăriilor.

Primul este angajarea. Datele oficiale arată că șomajul a scăzut la 4,7% în noiembrie 2025, însă rapoartele recurente despre sute de mii de candidați care urmăresc câteva sute sau mii de locuri de muncă în sectorul public spun o altă poveste.

În orașe, munca de tip gig a absorbit mulți candidați, dar aceste roluri lipsesc adesea de stabilitate, plase de siguranță sau mobilitate ascendentă.

Între timp, o parte din creșterea cifrelor privind ocuparea forței de muncă reflectă schimbări de definiție care includ acum angajații neplătiți din întreprinderile de familie, ceea ce crește în special participarea femeilor.

Al doilea punct de presiune este datoria gospodăriei. Conform datelor RBI, pasivele gospodăriilor au depășit 41% din PIB în martie 2025, aproape jumătate din împrumuturile fiind direcționate către consum, nu către crearea de active.

Creșterea mai lentă a salariilor, insecuritatea locurilor de muncă și o rată de economii încă sub nivelurile dinainte de pandemie forțează multe gospodării să se împrumute doar pentru a-și menține nivelul de trai.

Imaginea macro rămâne susținătoare, dar riscul cheie pentru 2026 este ca creșterea să continue fără a se traduce în creșteri mai largi ale veniturilor și ocupării forței de muncă.

Ca urmare, India ar putea crește puternic anul acesta, în timp ce majoritatea portofelelor vor beneficia de o ușurare limitată.

Piețele de acțiuni cresc, portofoliile rămân în urmă

Piețele de capital din India reflectă dezechilibrul economiei mai largi.

Indicii de referință au atins noi maxime în 2025, însă câștigurile s-au concentrat într-un grup restrâns de acțiuni.

Acțiunile small și mid-cap au avut dificultăți, aproape jumătate dintre ele oferind randamente negative, iar majoritatea celorlalte tranzacționându-se într-un interval strâns.

Pentru mulți investitori de retail, portofoliile nu au reflectat performanța principală a indicilor.

Perspectivele pentru 2026 sunt prudent optimiste, dar depind de câștigurile corporative și condițiile de lichiditate.

O posibilă reducere a ratei Rezervei Federale a SUA ar putea îmbunătăți apetitul global pentru risc, însă legătura dintre ratele mai mici din SUA și intrările străine în India s-a slăbit.

Chiar și după reducerile de dobândă din SUA de anul trecut, investitorii străini din portofoliu au continuat să retragă fonduri.

Companiile axate pe piața internă vor depinde de o revenire a cheltuielilor de capital și a consumului din sectorul privat.

Sectorul tehnologic ar putea beneficia dacă legăturile comerciale cu SUA s-ar stabiliza, în special în ceea ce privește aspecte precum vizele H1B, chiar dacă serviciile nu sunt în prezent supuse tarifelor.

Piețele primare au fost un factor major de activitate în 2025, iar entuziasmul pentru IPO este așteptat să continue.

Listarea anticipată a Reliance Jio în prima jumătate a anului se evidențiază ca o potențială tranzacție de referință.

Un alt catalizator pe termen scurt va fi discursul anual al ministrului de finanțe Nirmala Sitharaman, susținut de obicei la începutul lunii februarie, când așteptările sunt temperate de marja bugetară limitată disponibilă.

Stabilitatea politică, cu fricțiuni emergente

Din punct de vedere politic, guvernul prim-ministrului Narendra Modi intră în 2026 dintr-o poziție relativ confortabilă.

Alegerile de stat din Assam, Kerala, Tamil Nadu și Bengalul de Vest nu sunt considerate decisive pentru partidul aflat la guvernare, Bharatiya Janata Party, la nivel național.

Assam pare sigur, în timp ce statele sudice rămân teren dificil.

Se așteaptă ca Bengalul de Vest să fie cea mai competitivă competiție.

Acest spațiu electoral oferă guvernului posibilitatea de a urmări măsuri dificile sau nepopulare.

În același timp, după mai bine de un deceniu la putere, administrația condusă de BJP se confruntă cu o supraveghere mai accentuată.

Criticile au devenit tot mai audibile în mass-media principală și pe platformele sociale, inclusiv din partea unor instituții anterior considerate ferm pro-guvernamentale.

Opoziția recentă împotriva extinderii permisiunilor de exploatare în lanțul Aravalli a arătat această schimbare.

Opoziția rămâne fragmentată și a avut dificultăți în alegerile recente de stat, lăsând principalele provocări ale lui Modi interne, nu externe.

Întrebările legate de succesiune înaintea alegerilor generale din 2029 persistă, chiar dacă baza sa electorală rămâne stabilă.

Pentru 2026, problema cheie este cât de eficient folosește guvernul stabilitatea politică pentru a aborda stresul economic fără a declanșa reacții negative.

Deși răspunsurile definitive s-ar putea să nu apară anul acesta, alegerile de politică făcute acum vor modela probabil narațiunea înaintea următorului ciclu electoral național.