Netflix revizuiește preluarea Warner Bros Discovery într-un acord cu bani integrali, consiliul WBD aprobă

Netflix și-a îndulcit marți oferta pentru părți majore din Warner Bros. Discovery, trecând la o ofertă integral în numerar , într-o mișcare care își ascuțește lupta cu rivalul Paramount și accelerează drumul către un vot al acționarilor.

Consiliul Warner Bros. Discovery a aprobat propunerea revizuită a Netflix, care majorează componenta de numerar oferită acționarilor, menținând în același timp valoarea totală a tranzacției la aproximativ 72 de miliarde de dolari.

Termenii ofertei revizuite a Netflix

Conform termenilor revizuiți, Netflix va plăti 27,75 dolari pe acțiune în numerar, înlocuind oferta anterioară de 23,25 dolari în numerar și 4,50 dolari în acțiuni ordinare Netflix pe acțiune.

Deși structura s-a schimbat, valoarea principală a tranzacției rămâne de aproximativ 72 de miliarde de dolari.

Directorii Netflix au spus că această mișcare a avut ca scop simplificarea tranzacției și oferirea unei certitudini mai mari acționarilor Warner.

Oferta modificată a Netflix ar oferi "o certitudine financiară mai mare" acționarilor, a adăugat Ted Sarandos, co-director executiv al Netflix.

Greg Peters, celălalt co-CEO al Netflix, a spus că acordul revizuit demonstrează angajamentul streamerului față de tranzacție și ar trebui să ajute la accelerarea procesului pentru acționarii Warner care analizează ofertele concurente.

"Acordul revizuit de fuziune de astăzi ne aduce și mai aproape de combinarea a două dintre cele mai mari companii de povestitori din lume", a declarat David Zaslav, directorul executiv al Warner Bros. Discovery, într-un comunicat.

Warner Bros. Discovery a dezvăluit modificările într-o declarație preliminară de procură depusă la Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse, care va analiza acum documentul.

Warner a spus că se așteaptă ca structura revizuită să permită acționarilor să voteze tranzacția până în aprilie, un termen care ar putea fi esențial pe măsură ce Paramount continuă să exercite presiune.

Oferta simplificată doar în numerar ar putea atrage investitorii care aveau îngrijorări legate de volatilitatea prețului acțiunilor Netflix și de complexitatea componentei anterioare a acțiunilor.

Paramount menține presiunea

Mutarea Netflix vine în contextul în care Paramount, condusă de directorul executiv David Ellison, continuă să urmărească Warner cu o propunere rivală exclusiv în numerar.

Paramount a oferit aproximativ 108 miliarde de dolari pentru întregul grup Warner Bros. Discovery, adică aproximativ 30 de dolari pe acțiune, și a precizat clar că este pregătită să-și prezinte cazul direct acționarilor.

La începutul acestei luni, Paramount a anunțat că plănuiește să lanseze o luptă prin procură pentru locuri în consiliul Warner.

Săptămâna trecută, a intentat și un proces pentru a forța Warner să ofere informații mai detaliate despre înțelegerea cu Netflix, deși un judecător a refuzat să grăbească procesul.

Disputele legale și ofertele rivale au transformat competiția într-una dintre cele mai urmărite bătălii corporative din industria media globală.

Evaluarea afacerii cu cabluri

O diferență cheie între cele două oferte constă în modul în care tratează activele tradiționale de televiziune ale Warner.

Conform propunerii Netflix, Warner va despărți rețelele sale de cablu, inclusiv CNN, TNT și Food Network, într-o companie listată la bursă separată.

Warner susține că această structură permite acționarilor să păstreze expunerea la potențialul de creștere al afacerii cu cablu, un argument pe care Paramount l-a respins.

Paramount a declarat că crede că afacerea separată are puțină sau deloc valoare.

În cel mai recent document depus marți, Warner a detaliat și modul în care evaluează unitatea de cablu, cu estimări cuprinse între 1,33 și 6,86 dolari pe acțiune.

Această valoare implicită ar fi adăugată la oferta Netflix de 27,75 dolari pe acțiune pentru restul companiei, un calcul pe care Warner speră să-l ajute pe investitori să compare ofertele concurente.

Perspectivă financiară pentru rețele

Warner a dezvăluit, de asemenea, proiecții financiare pentru afacerea sa de rețele globale în următorii cinci ani.

Compania se așteaptă ca unitatea să genereze aproximativ 17 miliarde de dolari venituri și 5,4 miliarde de dolari în Ebitda ajustată în 2026.

Până în 2030, se estimează că aceste cifre vor scădea la 15,6 miliarde și 3,8 miliarde de dolari, reflectând presiunea continuă asupra televiziunii tradiționale.

CNN a fost singura rețea pentru care Warner a oferit prognoze detaliate.

Se așteaptă ca canalul de știri să genereze venituri de 1,8 miliarde de dolari în acest an, ajungând la 2,2 miliarde până în 2030, cu un EBITDA ajustat de aproximativ 600 de milioane de dolari, aproximativ egal pe această perioadă.

Datorie și schimbări structurale

Warner a spus că face și modificări în bilanțul afacerii de cablu pe care intenționează să o desprindă.

Conform acordului revizuit cu Netflix, suma datoriei alocate către Discovery Global, entitatea care va găzdui rețelele de cablu, va fi redusă cu 260 de milioane de dolari.

Compania a declarat că reducerea reflectă o performanță a fluxului de numerar mai bună decât se aștepta anul trecut și are scopul de a reduce îngrijorările că o povară mare a datoriei ar putea descuraja investitorii să susțină afacerea desprinsă.

Reacția pieței și următorii pași

Acordul revizuit elimină așa-numitul "collar" care fusese conceput pentru a proteja acționarii Warner de fluctuațiile mari ale prețului acțiunilor Netflix între semnare și încheiere.

Acțiunile Netflix s-au tranzacționat sub limita inferioară a acestui interval de la anunțarea tranzacției în decembrie și au scăzut și mai mult după ce Paramount și-a dezvăluit oferta ostilă.

Acțiunile Netflix au scăzut cu aproximativ 15% de la anunțul inițial, deși au crescut după ce au apărut rapoarte că compania ia în considerare o ofertă integral în numerar.

Cu autoritățile de reglementare revizuind acum acordul revizuit și Paramount fără semne de a ceda, lunile următoare vor determina probabil dacă abordarea bogată în numerar a Netflix este suficientă pentru a asigura Warner Bros. Discovery — sau dacă lupta pentru unul dintre cele mai importante grupuri media de la Hollywood va escalada și mai mult.