India intensifică schimburile valutare pe măsură ce volatilitatea rupiei întâlnește restrângerea lichidității bancare

Banca de Rezervă a Indiei (RBI) a realizat swap-uri FX în valoare de peste 2 miliarde de dolari/rupia în ultimele două zile pentru a compensa pierderea de lichiditate cauzată de vânzările spot de dolari, potrivit unui raport Reuters.

Tranzacțiile sugerează că banca centrală urmărește să limiteze presiunile valutare, evitând în același timp o presiune mai accentuată a lichidității sistemului bancar.

RBI a intensificat intervenția pe piața spot, pe măsură ce rupia se confruntă cu presiuni din cauza ieșirilor de acțiuni, cererii crescute legate de importurile de lingouri și creșterea activității de acoperire.

Moneda a scăzut cu 0,8% miercuri, ajungând la un minim istoric de 91,7425, evidențiind gradul de creștere a volatilității pe piață.

Vânzările spot în dolari îngustează lichiditatea

Vânzările spot în dolari pot ajuta la atenuarea fluctuațiilor excesive ale rupiei, dar absorb și rupii din sistemul bancar. Acest lucru devine mai semnificativ atunci când condițiile de lichiditate sunt deja fragile.

Lichiditatea sistemului bancar al Indiei a intrat intermitent în deficit în ultimele săptămâni, în ciuda achizițiilor de obligațiuni ale RBI și a operațiunilor anterioare de swap valutar.

Câțiva bancheri au spus că condițiile de numerar au fost supuse unei presiuni tot mai mari pe măsură ce intervenția spot s-a intensificat.

Miercuri, lichiditatea sistemului bancar a ajuns la un deficit de aproximativ 60 de miliarde de rupii (655,4 milioane de dolari).

Swap-urile FX adaugă fonduri de rupii

Swap-urile FX buy-sell dolar/rupia sunt o modalitate prin care RBI poate contracara impactul lichidității al intervenției spot.

În astfel de tranzacții, prima etapă se stabilește la data spot, iar a doua la o dată viitoare, ajutând la refacerea lichidității în rupii, în timp ce RBI continuă să furnizeze dolari pe piața spot.

Reuters afirmă că bancherii au declarat că RBI a efectuat swap-uri valutare marți și miercuri în diverse termene. Deși estimările privind dimensiunea generală au diferit, un bancher a estimat-o la peste 3 miliarde de dolari, iar alte estimări începând de la aproximativ 2 miliarde de dolari.

Participanții la piață au spus că RBI folosește regulat swap-uri împreună cu intervenția spot, însă bancherii au descris volumele de cumpărare-vânzare din această săptămână ca fiind neobișnuit de mari comparativ cu episoadele anterioare.

Swap-urile reduc costurile de acoperire

Activitatea de swap a RBI a afectat, de asemenea, costul acoperirii expunerii la dolari.

În perioadele de slăbiciune valutară, primele anticipate tind să crească, determinate de cererea crescută de protecție și de costuri de împrumut implicite mai ridicate.

Potrivit bancherilor, swap-urile RBI au ajutat la reducerea presiunii ascendente asupra primelor forward prin reducerea costurilor de acoperire.

Randamentul implicit al primei pe un an dolar/rupia a scăzut cu aproximativ 10 puncte de bază în ultimele două zile, scăzând și mai mult joi.

Această schimbare a oferit o ușurare companiilor și investitorilor care gestionează riscul valutar, mai ales într-o perioadă în care volatilitatea în rupia a crescut, iar cererea pentru acoperiri a rămas ridicată.

Pot urma și alte schimburi

Un oficial senior de trezorerie de la o bancă privată a declarat în raport că RBI ar putea avea nevoie să efectueze regulat swap-buy-sell, având în vedere cât de des a intervenit pe piața spot și lipsa persistentă de lichiditate.

Remarca reflectă o provocare cu care se confruntă RBI în gestionarea volatilității valutare.

Intervenția spot poate ajuta la limitarea mișcărilor bruște ale rupiei, dar poate înăspri și condițiile de numerar, cu excepția cazului în care este susținută de măsuri precum swap-urile FX.

Prin extinderea operațiunilor de swap, banca centrală pare să încerce să împiedice agravarea stresului de lichiditate, continuând în același timp să răspundă presiunilor asupra rupiei generate de ieșiri, cererea de importuri și activitatea de acoperire.