Banca Centrală a Braziliei este prevăzută pentru prima reducere a ratelor în aproape doi ani, pe măsură ce creșterea creșterii încetinește

Se așteaptă ca banca centrală braziliană să înceapă relaxarea ratelor dobânzilor în martie, pentru prima dată în aproape doi ani, pe măsură ce factorii de decizie urmăresc să susțină o economie aflată în dificultate, pe fondul presiunilor inflaționale în scădere.

Perspectivele unui sondaj Reuters în rândul economiștilor cresc încrederea că relaxarea monetară este chiar după colț, după o lungă perioadă de politici restrictive.

Prin reducerea costurilor de împrumut, împreună cu măsuri de stimulare special adaptate, consumul gospodăriilor ar trebui să fie mai robust și să compenseze performanța slabă a sectorului industrial mare din Brazilia.

Analiștii chestionați spun că aceste efecte cresc șansele ca cea mai mare economie a Americii Latine să crească mai puternic decât se așteaptă în prezent, în special în lunile premergătoare alegerilor prezidențiale din octombrie, când președintele Luiz Inacio Lula da Silva încearcă să-și reînnoiască mandatul.

Ratele din ianuarie probabil vor fi suspendate

Economiștii anticipează în mare parte că banca centrală va menține rata de referință Selic la 15% la ședința din 28 ianuarie, înainte de orice relaxare.

Treizeci și doi dintre cei 35 de economiști chestionați între 19 și 22 ianuarie au prezis că factorii de decizie vor menține ratele suspendate pentru a cincea ședință consecutivă.

Doi au prezis o scădere de 25 de puncte de bază, ajungând la 14,75%, în timp ce unul a prezis o scădere mai mare de 50 de puncte de bază, ajungând la 14,50%. Doar un procent mic se aștepta la o schimbare rapidă.

În schimb, martie este centrul atenției. 28 dintre cei 34 de economiști care au răspuns la o întrebare suplimentară privind următoarea acțiune a comitetului de politică monetară al băncii centrale, sau Copom, au prezis că prima reducere va avea loc atunci.

Dintre aceștia, 13 anticipau o reducere mai precaută de 25 de puncte de bază, în timp ce 15 anticipau o reducere inițială de 50 de puncte de bază.

Dacă va fi implementată, aceasta ar fi prima reducere a ratei din mai 2024.

Ca reacție la creșterea prețurilor de consum la acea vreme, oficialii adoptaseră o abordare mai dură, alternând între creșteri ale ratelor și perioade prelungite de menținere a costurilor de împrumut ridicate.

Tendințele inflației deschid ușa

Pe măsură ce datele privind inflația s-au îmbunătățit, justificarea relaxării a crescut.

Obiectivul de inflație al băncii centrale este stabilit la 3%, cu o bandă de toleranță de plus sau minus 1,5 puncte procentuale, iar inflația anuală a încheiat anul trecut la 4,26%, scăzând și sub limita de 4,5%.

Potrivit economiștilor, Copom are libertate să se gândească la inițierea unui ciclu de reducere din cauza combinației dintre așteptările mai mici de inflație, inflația actuală mai slabă și perspectivele de îmbunătățire susținută.

Chiar dacă tarifele rămân aceleași la acea întâlnire, acest mediu poate duce și la modificări minore ale formulării declarației care însoțește decizia din ianuarie.

Analiștii speculează că, prin eliminarea referințelor la potențiala reluare a creșterilor tarifelor, oficialii ar putea semnala o schimbare.

Pentru a arăta că reducerile ratelor se apropie, s-ar putea face modificări suplimentare ale formulării, cum ar fi modificarea expresiilor care pun accent pe prudență, gradualism sau consecințele întârziate ale politicii monetare.

Perspectivă de creștere și riscuri

Potrivit unui alt sondaj Reuters, se preconizează că creșterea economică va slăbi în prima jumătate a anului, ceea ce ar trebui să ajute și mai mult la limitarea presiunilor inflaționiste înainte ca prețurile să revină la ritmul spre sfârșitul anului 2026.

Produsul intern brut este estimat să crească cu 1,8% în acest an, comparativ cu 2,3% în 2025, conform proiecțiilor mediane ale a 47 de economiști. Cifrele oficiale ale PIB-ului pentru anul precedent vor fi făcute publice în martie.

Riscurile pentru prognoză sunt percepute ca fiind dezechilibrate în față, în ciuda moderației.

Doisprezece dintre cei optsprezece economiști care au răspuns la o întrebare suplimentară despre riscurile de creștere au afirmat că expansiunea ar putea surprinde favorabil anul acesta, în timp ce șase au considerat că probabilitatea favorizează un rezultat mai lent decât se aștepta.

Împreună, sondajele indică un echilibru schimbător pentru banca centrală a Braziliei, autoritățile acționând cu prudență după o perioadă prelungită de contexte monetare restrictive, în timp ce scăderea inflației și creșterea mai lentă întăresc argumentele pentru relaxarea politicii.