Perspectivele privind dobânzile din Canada sunt prevăzute pentru o pauză prelungită pe măsură ce creșterea se răcește și riscurile persistă

Potrivit unui sondaj Reuters, economiștii sunt mult mai de acord decât acum o lună că Banca Canadei va menține rata dobânzii overnight până în 2026.

Ideea că factorii de decizie nu se grăbesc să schimbe prețurile împrumuturilor după un ciclu prelungit de relaxare a fost întărită de așteptările unei creșteri economice constante și, în mare parte, de o inflație gestionată.

Potrivit tuturor celor 35 de economiști chestionați între 20 și 23 ianuarie, banca centrală va menține rata cheie la 2,25% pe 28 ianuarie.

Ratele vor rămâne neschimbate pe tot parcursul anului 2026, potrivit a aproape 75% dintre respondenți (26 din 35), o creștere semnificativă față de puțin peste 60% în decembrie.

În ciuda semnalelor contradictorii din datele recente, majoritatea tot mai mare arată încredere că economia poate continua să crească fără a reaprinde îngrijorările legate de inflație.

Factorii de decizie au mai multe motive să fie precauți decât să schimbe direcția, deoarece banca centrală a menținut rata de referință luna trecută și a anunțat o pauză prelungită.

Semnalele economice mixte susțin o poziție de așteptare și observație

Economia canadiană este reprezentată inegal de metricile recente. După trei creșteri lunare consecutive, creșterea locurilor de muncă a stagnat în decembrie, crescând rata șomajului.

În același timp, indicatorii de bază monitorizați atent s-au relaxat, deși inflația a crescut mai mult decât se anticipase.

Aceste tipare opuse evidențiază echilibrul precar al băncii centrale. Datele mai slabe ale pieței muncii, pe de o parte, sugerează că economia este încă lentă.

Totuși, necesitatea unor scăderi suplimentare ale ratelor în viitorul apropiat este limitată de o inflație generală mai puternică.

Rata actuală peste noapte se situează în limita inferioară a intervalului 2,25%–3,25% pe care Banca Canadei îl consideră neutru, ceea ce înseamnă că nu promovează și nici inhibă activitatea economică.

Această poziție oferă factorilor de decizie libertate atunci când determină dacă economia se stabilizează într-o expansiune sustenabilă.

Moștenirea relaxării agresive este încă prezentă

Banca centrală a fost printre cele mai active dintre omologii săi din G10, reducând ratele dobânzilor cu un total de 275 de puncte de bază între iunie 2024 și octombrie 2025.

Economia încă resimte consecințele acestor reduceri, menite să stimuleze creșterea pe măsură ce presiunile inflației s-au diminuat.

BoC este acum pregătită să adopte o abordare oarecum prelungită, de tip "așteaptă și vede".

Avery Shenfeld, economist-șef la CIBC Capital Markets, a declarat că, dacă o schimbare este posibilă anul acesta, este mai probabil să fie o reducere decât o creștere.

"Ratele nu sunt încă atât de stimulative, iar piața muncii încă există multă flexibilitate și un grad considerabil de incertitudine cu privire la ritmul expansiunii din acest an," a continuat el.

Riscurile comerciale sporesc prudența în politică

Precauția este, de asemenea, necesară din cauza pericolelor externe. Economiștii continuă să fie îngrijorați de potențialul unor noi dispute comerciale cu Statele Unite, cea mai mare piață de export a Canadei.

Un alt grad de incertitudine este Acordul SUA-Mexic-Canada, care urmează să fie revizuit în iulie.

În ciuda tarifelor americane care variază între 25% și 50% pentru industrii importante, inclusiv oțel, aluminiu, automobile și lemn, economia Canadei a rămas relativ puternică.

Potrivit lui Shenfeld, predicția sa de bază se bazează pe presupunerea că industriile care acum au acces liber la schimb la Statele Unite vor continua să aibă acest lucru, fie printr-un acord, fie prin discuții prelungite care mențin status quo-ul.

Dar a avertizat că o extindere mai extinsă a tarifelor ar putea împiedica dezvoltarea și ar obliga banca centrală să scadă și mai mult ratele dobânzilor.

Pe măsură ce perspectivele de politică se stabilizează, creșterea încetinește

Potrivit sondajului, după o creștere de 2,6% în trimestrul al treilea, creșterea economică a Canadei este estimată să scadă drastic, ajungând la un ritm anualizat de doar 0,3% în trimestrul trecut.

În loc de o schimbare rapidă, o astfel de încetinire întărește argumentele pentru stabilitatea politicilor.

Economiștii nu văd niciun motiv pentru ca Banca Canadei să-și schimbe direcția în lumina încetinirii creșterii, inflației reținute și incertitudinilor comerciale persistente.

Mai degrabă, consensul este că o pauză prelungită va permite factorilor de decizie să evalueze dacă economia poate reveni fără sprijin politic suplimentar.