Inflația din Marea Britanie a rezervat o surpriză, dar adevăratul șoc urmează

Inflația din Marea Britanie s-a temperat mai mult decât se aștepta în iunie, oferind gospodăriilor și Băncii Angliei o pauză binevenită înainte ca presiunea reînnoită din sectorul energetic să înceapă să se transmită asupra prețurilor.

Indicele prețurilor de consum a crescut cu 2.6% față de anul anterior, de la 2.8% în mai și sub estimarea mediană de 2.7%.

Rezultatul a apropiat inflația de ținta de 2% a Băncii și i-a oferit prim-ministrului Andy Burnham un impuls timpuriu, pe măsură ce guvernul său plasează costul vieții în centrul agendei economice.

Relaxarea prețurilor la carburanți aduce surpriza

Scăderea a fost determinată în mare parte de costuri mai mici la carburanți și transport în iunie, când o slăbire fragilă a ostilităților din Orientul Mijlociu a redus temporar presiunea asupra piețelor energetice.

Aprovizionările cu alimente și energie au rămas, de asemenea, relativ stabile, limitând transmiterea conflictului către prețurile de consum.

Îmbunătățirea s-ar putea dovedi de scurtă durată. Marea Britanie rămâne puternic expusă la importurile de petrol și gaze naturale, iar datele din iulie vor include o creștere de 13.5% a plafonului prețului la energie pentru gospodării.

Reînnoirea avansului prețurilor la țiței înseamnă că cea mai recentă lectură surprinde o perioadă mai blândă care s-ar putea să nu dureze.

Inflația de bază rămâne, de asemenea, importantă. Inflația din sectorul serviciilor a fost de 3.7% în mai, mult peste rata generală și urmărită îndeaproape de factorii de decizie, deoarece reflectă salariile interne și costurile firmelor.

O scădere susținută acolo ar oferi dovezi mai solide că presiunile inflaționiste revin către țintă.

Banca primește răgaz, nu undă verde

Se așteaptă în general ca Banca Angliei să mențină Bank Rate la 3.75% pe 30 iulie.

La reuniunea din iunie, Comitetul de Politică Monetară a votat 7-2 pentru păstrare, cu doi membri în favoarea unei majorări de un sfert de punct.

Banca a avertizat că inflația ar putea crește mai târziu în acest an pe măsură ce costurile energetice mai mari se propagă în economie.

Este deosebit de atentă la efectele de runda a doua, în care firmele măresc prețurile iar angajații solicită salarii mai mari ca răspuns la un șoc prelungit.

Economiștii Bank of America susținuseră înainte de publicare că ar fi nevoie de o surpriză semnificativă în materie de inflație sau de o revenire susținută la vârfurile de preț din energie cauzate de conflict pentru ca o majorare în iulie să fie plauzibilă.

Cifra mai slabă din iunie reduce acest risc imediat, deși piețele futures încă anticipează cel puțin o majorare de un sfert de punct până la sfârșitul anului.

Burnham primește un respiro, dar creșterea rămâne slabă

Surpriza inflaționistă îi oferă lui Burnham mai mult spațiu pentru a avansa planurile de eliminare a TVA de pe facturile de electricitate ale gospodăriilor începând din octombrie.

Inflația mai scăzută reduce, de asemenea, presiunea asupra finanțelor publice, deoarece o mare parte din dobânzile datoriei guvernamentale sunt legate de inflație.

Economia în ansamblu rămâne fragilă. PIB-ul a crescut doar cu 0.1% în mai, după ce s-a contractat cu 0.1% în aprilie, în timp ce rata șomajului a rămas la 4.9% iar creșterea salariilor din sectorul privat a încetinit.

Împrumuturile publice de £16 billion în iunie au depășit așteptările, dar îndatorarea în anul financiar de până acum a rămas peste prognoza oficială.

Pentru gospodării, datele din iunie reprezintă o ușurare utilă.

Pentru Banca Angliei și pentru guvern, acestea sunt doar dovezi timide că inflația se atenuează înainte ca următorul șoc energetic să apară.