PCE SUA în iulie peste așteptări la 3.7%, dar core PCE corespunde prognozei

Prețurile de consum din SUA au crescut ușor în iulie, indicele preferat al Rezervei Federale pentru inflație arătând că presiunile asupra prețurilor rămân ridicate în timp ce decidenții evaluează următoarea mișcare privind ratele dobânzilor.

Indicele prețurilor cheltuielilor pentru consum personal a crescut 0.2% pe bază lunară ajustată sezonier, iar rata anuală a inflației a atins 3.7%, conform Departamentului Comerțului.

Ambele citiri au fost cu 0.1 puncte procentuale peste consensul Dow Jones.

Datele sugerează că inflația nu a continuat moderarea recentă în ritmul pe care îl doresc factorii de decizie, complicând potențial dezbaterea Rezervei Federale despre dacă ratele ar trebui să rămână restrictive sau să fie majorate în continuare.

Indicele PCE măsoară prețurile plătite de consumatorii din SUA pentru o gamă largă de bunuri și servicii.

El ia în calcul și schimbările în modelele de consum, ceea ce îl face indicatorul preferat al Fed pentru evaluarea inflației.

Totuși, indicele core PCE, urmărit mai atent și care exclude prețurile volatile ale alimentelor și energiei, a oferit o imagine mai puțin îngrijorătoare.

Core PCE a crescut 0.2% în iulie și 3.3% față de anul precedent, corespondând așteptărilor economiștilor.

Măsura core este, în general, considerată un indicator mai bun al tendințelor subiacente și pe termen lung ale inflației.

Serviciile continuă să conducă creșterea prețurilor

Prețurile bunurilor au scăzut, de fapt, cu 0.1% în iulie, susținute de o scădere de 2.7% a benzinei și a altor bunuri legate de energie.

Prețurile mobilierului și ale echipamentelor casnice durabile au scăzut 0.9%.

Serviciile, însă, au continuat să exercite presiune ascendentă asupra inflației.

Prețurile serviciilor au crescut 0.3%, inclusiv o majorare de 1.2% a serviciilor financiare și asigurărilor și o creștere de 0.3% a costurilor locuinței.

Raportul a arătat, de asemenea, că veniturile personale au crescut cu 0.4%, în timp ce cheltuielile consumatorilor au urcat cu 0.2%.

Ambele măsuri au fost mai puternice decât se așteptau, sugerând că finanțele gospodăriilor și cererea rămân relativ rezistente în ciuda prețurilor ridicate.

Un raport guvernamental separat a arătat că produsul intern brut al SUA a crescut anualizat cu 1.5% în al doilea trimestru, în linie cu așteptările.

Așteptările privind o majorare în septembrie scad

Piețele financiare au redus recent așteptările pentru o majorare a dobânzii în septembrie.

Probabilitatea unei majorări de cel puțin 25 puncte de bază în septembrie a scăzut la 36% de la aproximativ 67% la începutul lunii, potrivit instrumentului FedWatch al CME Group.

Investitorii încă se așteaptă ca ratele dobânzilor să fie mai ridicate până la sfârșitul anului, dar ultimele date privind inflația sunt puțin probabile să ofere un semnal clar pentru următoarea reuniune a Fed.

Lectura headline PCE de 3.7% rămâne semnificativ peste ținta de inflație de 2% a băncii centrale.

Totuși, lectura core PCE a venit exact conform așteptărilor, făcând din valorile anuale de 3.3% și lunare de 0.2% cifrele cheie pentru factorii de decizie.

Răcirea recentă a inflației a consolidat argumentul în rândul membrilor FOMC care au votat pentru menținerea ratelor nemodificate în iulie, la 3.50%–3.75%, niveluri la care au rămas din decembrie.

În același timp, inflația a rămas peste ținta Fed din februarie 2021.

O minoritate în creștere a oficialilor consideră că ar putea fi necesară o restricție suplimentară pentru a asigura revenirea durabilă a inflației la 2%.

FOMC se va reuni următorul în perioada 15–16 sept.

Piețele văd în prezent doar aproximativ o probabilitate de unu din trei pentru o mișcare la acea reuniune, considerând decembrie fereastra mai probabilă pentru o potențială majorare a dobânzii.

Randamentele titlurilor de stat rămân ridicate

Datele privind inflația vin și pe fondul în care randamentele obligațiunilor guvernamentale au urcat puternic.

Randamentele pentru titlurile de stat pe 10 ani și 30 de ani au atins recent cele mai ridicate niveluri din 2007.

Investitorii și-au exprimat îngrijorarea privind capacitatea Fed de a readuce inflația la țintă, în timp ce creșterea datoriei SUA și a deficitelor bugetare au contribuit, de asemenea, la presiunea ascendentă asupra randamentelor pe termen lung.

Contractele futures pe acțiuni au recul ușor după raportul privind inflația, în timp ce randamentele titlurilor de stat au crescut.

Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a anunțat recent planuri ca departamentul să-și mărească răscumpărările de datorie guvernamentală.

Totuși, participanții la piață s-au întrebat dacă inițiativa va avea un impact semnificativ asupra randamentelor titlurilor de stat.

Oficialii Fed se reunesc, de asemenea, în această săptămână la Jackson Hole, Wyoming, pentru simpozionul anual al băncii centrale.

Evenimentul va fi urmărit îndeaproape pentru indicii privind direcția politicii monetare, cu președintele Kevin Warsh programat să susțină un discurs de politică vineri.

De când a preluat mandatul în mai, Warsh a rămas precaut în a-și semnala calea preferată pentru ratele dobânzilor, preferând ca datele economice și piețele financiare să modeleze așteptările.

Deocamdată, raportul de inflație pe iulie îi pune pe oficialii Fed în fața unui echilibru dificil: inflația core se comportă, în linii mari, conform așteptărilor, dar inflația headline rămâne mult peste țintă, iar ritmul de îmbunătățire este lent.