Rezultatele Nvidia din T4: de ce scad acțiunile AMD și Broadcom?

Nvidia (NASDAQ: NVDA) a sfidat din nou legile gravitației săptămâna aceasta, prezentând un raport de rezultate pentru trimestrul al patrulea care a spulberat așteptările înalte ale Wall Street.

Pentru majoritatea sectoarelor, un val ascendent ridică toate bărcile, dar în spațiul hiper-competitiv al semiconductoarelor, dominația Nvidia acționează tot mai mult ca o ancoră pentru rivalii săi.

În ciuda raportării unui masiv „beat and raise” alimentat de o cerere insațiabilă pentru arhitecturile sale GPU Blackwell și Rubin, reacția pieței a fost un paradoxal val de vânzări pentru rivali precum AMD și acțiunile Broadcom.

De ce puterea Nvidia dăunează acțiunilor AMD și Broadcom

Catalizatorul principal din spatele prăbușirii acțiunilor AMD și Broadcom constă în schimbarea dinamicii pieței AI – în special trecerea de la „antrenare” a modelelor la „inferență”.

În timpul apelului pentru rezultate, CEO-ul Nvidia Jensen Huang a subliniat creșterea explozivă a inferenței AI, etapa în care modelele antrenate sunt folosite pentru a rezolva probleme din lumea reală.

Aceasta este exact zona în care se spera că GPU-urile Instinct ale AMD și ASIC-urile personalizate ale Broadcom vor câștiga cel mai mult teren.

Totuși, rezultatele Nvidia au demonstrat că liderul în funcție nu doar își apără teritoriul; se extinde agresiv în domeniul inferenței cu soluții integrate software care fac dificilă trecerea către alți furnizori.

Hardika Singh de la Fundstrat Research a menționat că, deoarece AMD și Broadcom concurează mai direct cu Nvidia în inferență decât în antrenarea fundamentală a LLM-urilor, consolidarea poziției Nvidia în acest segment semnalează o fereastră de oportunitate mai îngustă pentru provocatori.

Merită cumpărată acțiunea AMD la scădere?

Diferența de evaluare dintre liderul din industrie și outsider a ajuns la un nivel care ridică semne de întrebare pe sălile de tranzacționare.

Paul Meeks de la Freed Capital și-a exprimat neîncrederea față de actuala cotație a pieței.

“Ceea ce mă impresionează este că AMD, cu o afacere în centre de date de 11X mai mică decât cea a NVDA, cu o marjă de profit inferioară & cu o creștere prospectivă a veniturilor mai lentă, se tranzacționează la un multiplu mai mare.”

La momentul redactării, Nvidia se tranzacționează la aproximativ 23.7 de ori câștigurile proiectate, în timp ce AMD are un multiplu mai mare, de 28.4 ori.

Mai mult, în timp ce acordurile recente ale AMD cu OpenAI și Meta Platforms îi oferă o „ușă de intrare” către hyperscaleri care caută să se diversifice de la NVDA, ele sunt, de asemenea, pline de riscuri.

Aceste acorduri implică warrant-uri bazate pe performanță – practic cedarea de capital pentru a asigura clienți – sugerând că AMD poate avea dificultăți în a genera cerere organică fără a oferi stimulente uriașe, ceea ce face ca acțiunea sa să fie oarecum riscantă la prețul actual.

Merită cumpărată acțiunea Broadcom la scădere?

În timp ce AMD se confruntă cu o luptă dificilă la capitolul evaluare, Broadcom Inc prezintă un caz mai nuanțat pentru investitorii care caută să cumpere la corecție.

Acțiunile AVGO au scăzut cu peste 6% în urma raportului Nvidia, dar mulți analiști consideră că este o deconectare temporară.

Compania urmează să raporteze propriul raport pentru primul trimestru fiscal miercurea viitoare, iar perspectivele rămân robuste.

Oppenheimer a reiterat recent un rating „Outperform”, invocând poziția unică a Broadcom în acceleratoarele AI personalizate (XPUs) și în rețelistica de top.

“Combinația expunerii la compute/rețelistică AI, creșterea puterii câștigurilor în timp și tehnologia defensabilă ne oferă încredere în modelul de afaceri și financiar al AVGO.”

Spre deosebire de AMD, care concurează direct pe piața GPU-urilor, acțiunile Broadcom beneficiază de pe urma „infrastructurii” AI – switch-urilor de rețea și cipurilor personalizate care permit clusterelor masive de GPU-uri să comunice.

Cu un backlog AI raportat de $162 billion și un rol dominant în stratul de rețea (Tomahawk 6 switches), scăderea actuală a AVGO poate oferi un punct de intrare strategic pentru cei care cred că dezvoltarea infrastructurii AI este încă în stadii incipiente.