Trump o numește epoca de aur, dar facturile la alimente contrazic alegătorii

Președintele Trump a susținut cel mai lung discurs despre Starea Uniunii din istoria modernă, care a durat puțin sub 1 oră și 48 de minute.

El a declarat că America este „mai mare, mai bună, mai bogată și mai puternică ca niciodată” și că „economia americană în plină forță vuiește ca niciodată.”

Președintele SUA spune un lucru, datele spun altceva, iar alegătorii au propria părere.

Într-adevăr, inflația nu este în creștere, piața bursieră din SUA este aproape de maxime record, iar ratele ipotecare s-au atenuat.

Dar procentul de aprobare al președintelui se situează acum sub 40%. Deci de ce există această ruptură?

O economie solidă pe hârtie

Potrivit măsurilor convenționale, economia SUA este stabilă. Inflația prețurilor de consum a fost între 2.4-2.7% în 2025, în funcție de indicator.

Inflația de bază, pe o bază anualizată pe trei luni, a atins 1.7%. Prețurile la benzină au scăzut de la aproximativ $3.12 pe galon în Ziua Înaugurării la aproximativ $2.95.

Ratele ipotecare sunt la cea mai scăzută medie din 2022, pe măsură ce randamentele titlurilor de stat au scăzut.

Creșterea, totuși, a încetinit în ultimul trimestru al anului trecut. Crearea de locuri de muncă în 2025 a totalizat aproximativ 181,000 de posturi. Rata șomajului este ușor mai mare decât acum un an.

Diferențialul pieței muncii compilat de Conference Board, care măsoară diferența dintre persoanele care spun că locurile de muncă sunt abundente și cele care spun că sunt greu de găsit, s-a deteriorat.

Nimic din toate acestea nu semnalează o economie în prăbușire, ci mai degrabă o răcire economică, cu piețe de active ferme și un impuls mai slab al gospodăriilor.

De ce alegătorii se simt mai rău decât arată datele?

Răspunsul stă în niveluri, nu în rate. Inflația poate fi mai scăzută decât în 2022, dar prețurile la alimente, chirii, asigurări și utilități rămân ridicate comparativ cu unde erau acum trei ani.

O creștere a IPC de 2.4% încă se compune peste o bază deja ridicată. Pentru multe gospodării, aceasta este experiența trăită.

Sondajele surprind această tensiune. Reuters și Ipsos arată 40% aprobare pentru modul în care Trump gestionează economia. AP NORC înregistrează 36%.

O medie compilată de Cook Political Report plasează aprobarea generală la 41% cu 57% dezaprobare.

Un sondaj Economist/YouGov arată că 69% dintre respondenți evaluează economia ca fiind acceptabilă sau slabă, iar jumătate spun că se înrăutățește.

Asta pentru că investitorii urmăresc adesea tendințele inflației și creșterea câștigurilor, în timp ce alegătorii urmăresc cecurile pentru chirie și bonurile de la cumpărăturile alimentare. Cele două cronologii nu mai sunt aliniate.

Golul dintre promisiuni și realitate

În timpul campaniei, Trump a promis prețuri mai mici la alimente și costuri energetice mult mai reduse. În discursul despre Starea Uniunii el a declarat că economia vuiește și a spus că milioane beneficiază de piețe în creștere și de rate mai mici.

Deși retorica a fost amplă, livrarea a fost mai modestă.

Inflația a scăzut față de vârf, dar prețurile alimentelor au crescut cu 2.4% în primul an al celui de-al doilea mandat. Costurile ipotecare au scăzut, deși parțial pentru că piețele obligațiunilor anticipează o creștere mai lentă.

Așadar, în realitate, economia nu s-a accelerat, ci a decelerat față de maximele post-pandemie.

Diferența dintre promisiuni și rezultate explică mult din furie.

Piața muncii încă rezistă, totuși accesibilitatea locuințelor și a asistenței medicale rămâne nerezolvată.

Când așteptările sunt setate la un nivel și realitatea se stabilește la altul, ratingurile de aprobare tind să urmeze acel decalaj mai degrabă decât datele.

Tarife, instanțe și riscul de creștere

Politica comercială este centrală pentru cum se simt oamenii obișnuiți.

Curtea Supremă a respins cea mai extinsă parte a regimului tarifar al lui Trump.

Președintele a numit decizia nefericită și a promis mecanisme alternative. El a continuat să susțină că tarifele sunt plătite de țările străine și că într-o zi ar putea înlocui impozitele pe venit.

Majoritatea studiilor economice concluzionează că tarifele sunt suportate în mare parte de firmele și consumatorii din SUA. Ele funcționează ca un impozit pe importuri.

Ratele ipotecare au scăzut parțial pentru că randamentele titlurilor de stat au scăzut din cauza preocupărilor legate de tensiunile comerciale și creșterea mai lentă. Cu alte cuvinte, o parte din relaxarea financiară citată în discurs reflectă precauție pe piețele obligațiunilor, mai degrabă decât o relansare economică.

Pentru investitori, acest amestec este complex. Piețele de capital reacționează la profituri și lichiditate. Gospodăriile reacționează la costuri și securitatea locului de muncă.

Incertitudinea comercială poate susține obligațiunile în timp ce limitează încrederea mediului de afaceri. Acea divergență alimentează percepția mai largă a decalajului.

Când alegătorii își rescriu propria istorie

Cel mai revelator punct de date poate să nu fie inflația sau PIB-ul, ci metodologia sondajelor.

Sondatorii care au înregistrat opțiunea reală de vot din 2024 imediat după alegeri constată acum că aproximativ 6% dintre alegătorii verificați pro-Trump neagă că au votat pentru el.

Dintre alegătorii lui Trump care dezaprobă performanța sa, aproape unul din patru nu mai recunoaște votul inițial.

Modelul merge în ambele direcții. Alegătorii care l-au susținut pe Harris și care acum aprobă lui Trump sunt mai predispuși să afirme că au votat pentru el. Cercetătorii descriu acest fenomen ca o reconciliere a preferințelor. Oamenii își ajustează memoria pentru a se alinia cu sentimentele actuale.

Aceasta este mai mult decât zgomot statistic. Când alegătorii încep să se distanțeze de un titular, semnalizează o eroziune reputațională. Aprobarea sub 40% este un semnal de alarmă. Susținătorii care își rescriu votul sunt un altul.

Matematica alegerilor de la mijlocul mandatului

Istoria arată că în 2010, Barack Obama a intrat în alegerile de la mijlocul mandatului cu o redresare fragilă și a pierdut mai mult de 60 de locuri în Camera Reprezentanților.

Astăzi republicanii dețin o majoritate fragilă. Alegătorii independenți arată rate de dezaprobare peste 60% în mai multe sondaje.

56% dintre alegători într-un sondaj Wall Street Journal spun că președintele nu are prioritățile potrivite, iar 58% dezaprobă modul în care se ocupă de inflație.

Discursurile despre Starea Uniunii rareori schimbă cifrele într-un mod de durată. Ele pot clarifica strategia. Acesta s-a bazat mult pe optimism și patriotism mai degrabă decât pe empatie. Această abordare energizează o bază. S-ar putea să nu lărgească o coaliție.

Pentru investitori, riscul nu este recesiunea pe termen imediat. Riscul este constrângerea politică. Un rating scăzut de aprobare poate limita flexibilitatea fiscală, poate complica politica comercială și poate crește șansele unui blocaj legislativ după noiembrie.

Piețele pot prospera în condiții de stabilitate, dar se confruntă cu dificultăți în fața incertitudinii de politică și a guvernării reactive.

Economia SUA nu este în criză. Totuși, încrederea în conducerea economică se erodează. Când încrederea scade mai repede decât creșterea, politica tinde să prindă din urmă datele.