Blocarea Strâmtorii Hormuz amenință cu o criză energetică globală?

Rachete traversează continente, petrolierele s-au oprit, iar costurile asigurărilor au crescut puternic.

Întreaga lume pune aceeași întrebare: Intrăm într-o nouă criză energetică globală?

Conflictul dintre Iran, Statele Unite și Israel a zdruncinat piețele energetice din Asia până în Europa.

Prețurile petrolului au urcat, costurile gazelor din Europa au crescut puternic, iar rutele maritime principale—responsabile pentru o mare parte din combustibilul mondial—au devenit brusc periculoase.

Cel mai critic punct de blocaj energetic din lume

Fiecare șoc major energetic are un epicentru geografic, iar de data aceasta este Strâmtoarea Hormuz.

Această cale maritimă îngustă leagă Golful Persic de piețele globale, transportând aproximativ o cincime din petrolul mondial și circa 20% din livrările globale de GNL—aproape 20 milioane de barili de țiței pe zi.

Când costul asigurării transportului maritim a sărit brusc de la aproximativ $200,000 pe cursă la aproape $1 million, operatorii de petroliere s-au retras.

Mai multe nave au fost lovite în apropierea strâmtorii, iar asigurătorii maritimi au retras acoperirea. Traficul a încetinit semnificativ.

Piețele energetice au reacționat imediat. Brent-ul a urcat la aproximativ $80 pe baril.

Prețurile gazelor din Europa au crescut cu peste 50% în doar câteva zile, după ce temerile privind aprovizionarea cu GNL s-au intensificat, iar producția din Qatar a fost oprită temporar în urma unor greve regionale.

Pentru piețele energetice, problema nu este petrolul care nu mai există. Problema este petrolul care nu poate fi transportat.

De ce nu au explodat încă prețurile?

În ciuda războiului, prețurile petrolului rămân mult sub nivelurile de criză înregistrate în istoria recentă.

Când invazia Rusiei în Ucraina a declanșat șocul energetic al Europei în 2022, Brent a sărit peste $130 pe baril.

Astăzi, se tranzacționează în jurul valorii de $80.

Partea explicației ține de cum arăta piața înainte de începerea conflictului.

Aprovizionarea cu petrol era relativ confortabilă. Unii traderi chiar se așteptau la o ușoară suprasaturare în acest an.

Volume mari de țiței din Iran și din Rusia se aflau în depozitare plutitoare pe petroliere.

Acele barili oferă acum un tampon.

Un alt factor stabilizator îl reprezintă rezervele de urgență. După criza petrolieră din 1973, țările au creat rezerve strategice de petrol coordonate prin Agenția Internațională a Energiei (AIE).

Statele membre trebuie să dețină aproximativ 90 de zile de provizii de urgență.

Aceste rezerve nu existau în crizele anterioare.

Piețele energetice arată și ele foarte diferit față de anii 1970.

Petrolul producea odată aproximativ o pătrime din electricitatea globală. Astăzi reprezintă mai puțin de trei la sută.

Electricitatea depinde acum de un mix de gaze, energie nucleară, regenerabile și cărbune.

Șocurile petroliere încă contează. Pur și simplu nu se propagă prin sistem în același mod.

Pericolul real: perturbarea transportului maritim

Riscul central nu este lipsa zăcămintelor de petrol. Este o blocare a sistemului de transport.

Producătorii din Golful Persic se bazează pe Strâmtoarea Hormuz pentru a exporta țiței. Când petrolierele încetează să circule, petrolul se acumulează rapid. Unele țări nu au capacitate de stocare și trebuie să reducă producția.

Irakul a redus deja producția cu aproximativ 1.5 million barrels per day deoarece nu poate depozita țiței nevândut. Dacă livrările rămân blocate, reduceri similare s-ar putea extinde la exportatorii din Golf.

Consecințele s-ar propaga rapid prin piețele de carburanți.

Prețurile benzinei, motorinei și combustibilului pentru aviație tind să reacționeze mai rapid decât țițeiul în sine, deoarece rafinăriile și distribuitorii se confruntă cu constrângeri imediate de aprovizionare.

Consumatorii cumpără rar țiței. Ei cumpără produse rafinate. Când acestea cresc brusc, urmează inflația.

Care țări sunt cele mai expuse?

Șocurile energetice rareori lovesc toate economiile în mod egal. Expunerea depinde de dependența de importuri și de unde provin aceste importuri.

Economiile industriale din Asia sunt în prima linie. China este cel mai mare importator de petrol din lume și depinde puternic de aprovizionarea din Orientul Mijlociu.

India importă aproximativ 5 million barrels per day, o mare parte provenind de la producători din Golf, precum Saudi Arabia, Irak, și Emiratele Arabe Unite.

India a cerut deja relaxare temporară a regulilor de sancțiuni pentru a importa țiței rusesc suplimentar, după ce perturbările aprovizionării au amenințat funcționarea rafinăriilor.

Japonia și Coreea de Sud se confruntă cu o expunere similară. Ambele importă aproape toate combustibilii fosili și se bazează în mare măsură pe transporturi care trec prin Hormuz.

Europa este la un pas mai departe de șocul imediat, dar rămâne vulnerabilă prin intermediul piețelor de gaze. Continentul a înlocuit o mare parte din gazul rusesc din conducte cu GNL după războiul din Ucraina. Transporturile din Qatar și Statele Unite umplu acum acel gol.

Concurența cu Asia este deja vizibilă. O navă de GNL, inițial destinată Franței, și-a schimbat cursul în timpul voiajului și s-a îndreptat spre Asia, unde cumpărătorii erau dispuși să plătească mai mult.

Nivelurile de stocare din Europa erau, de asemenea, neobișnuit de scăzute la începutul conflictului. Reumplerea rezervelor înainte de iarna viitoare ar putea deveni costisitoare dacă prețurile rămân ridicate.

Economiile emergente resimt presiunea

Efectele secundare se extind dincolo de marii importatori de energie.

În Egipt, războiul amenință veniturile din Canalul Suez, o sursă critică de valută străină. Unele companii de transport maritim evită acum regiunea în totalitate și ocolesc pe lângă Capul Bunei Speranțe din Africa.

Lira egipteană a scăzut recent la un minim de opt luni pe măsură ce fluxurile de capital s-au inversat.

Între timp, Cuba se confruntă cu un tip diferit de șoc energetic. Penuriile de combustibil legate de perturbările aprovizionării și sancțiuni au dus la raționalizare, opriri ale transportului și pene de curent răspândite.

Aceste economii nu dispun de rezervele financiare disponibile unor importatori mai mari.

Chiar și creșteri moderate ale prețurilor energiei pot aluneca rapid spre instabilitate valutară și inflație.

Când o criză energetică globală devine reală

Istoria arată că crizele energetice rar pornesc de la un singur eveniment. Șocurile petrolului din anii 1970 au combinat tensiuni geopolitice cu constrângeri structurale de ofertă.

Criza din 2022 a urmat anilor de subinvestiții în infrastructura energetică, împreună cu perturbări ale generării de energie nucleară și hidroenergia în Europa.

Condițiile de astăzi sunt diferite.

Aprovizionarea cu petrol rămâne adecvată. Prețurile cărbunelui au evoluat puțin. Piețele de electricitate arată puține semne de panică. Gazul natural din America de Nord rămâne abundent.

Punctul real de cotitură se află în Strâmtoarea Hormuz.

Dacă traficul de petroliere reîncepe, perturbarea actuală va rămâne probabil gestionabilă.

Dacă această cale navigabilă rămâne închisă săptămâni sau luni, piața globală ar putea pierde până la 20 million barrels per day din aprovizionare.

În acel moment, expresia criză energetică globală nu va mai părea ipotetică.