Locuri de muncă în SUA: -92.000, dar de ce Fed ar putea menține ratele

Piața muncii din SUA a arătat semne de răcire în februarie după ce numărul locurilor de muncă nonagricole a scăzut neașteptat, iar rata șomajului a fost și ea puțin peste așteptări, complicând contextul pentru Fed înainte de decizia privind dobânda, care pune în balanță un raport slab al ocupării și riscurile inflaționiste determinate de majorarea prețurilor la combustibili din cauza conflictului din Orientul Mijlociu.

Numărul locurilor de muncă nonagricole a scăzut cu 92.000 în ultima lună, după o creștere revizuită în scădere de 126.000 în ianuarie, potrivit datelor publicate vineri de Biroul de Statistică a Muncii (BLS) din cadrul Departamentului Muncii.

Economiștii chestionați de Reuters anticipau că numărul angajărilor va crește cu aproximativ 59.000 după câștigul raportat anterior pentru ianuarie de 130.000.

Rata șomajului a fost de 4,4%, comparativ cu așteptările de 4,3%.

Economiștii spun că îngrijorările legate de piața muncii s-ar intensifica doar dacă rata șomajului urcă peste aproximativ 4,5%.

Cifra din februarie a reprezentat o abatere semnificativă față de așteptări, pronosticurile economiștilor variind de la o pierdere de 9.000 de locuri de muncă până la un câștig de până la 125.000 de poziții.

Piețele financiare au reacționat negativ la datele de ocupare mai slabe decât se anticipa.

Contractele futures legate de Dow Jones Industrial Average au scăzut cu 366 de puncte, sau aproximativ 0,7%, în timp ce contractele futures pe S&P 500 au scăzut cu 0,8%, iar cele pe Nasdaq 100 au scăzut în jur de 1%.

În Marea Britanie, FTSE 100 a scăzut cu 1%, atingând cel mai scăzut nivel din 6 februarie.

Perturbări pe piața muncii din cauza grevelor și vremii

O parte din slăbiciune a reflectat perturbări temporare, inclusiv o grevă care a implicat aproximativ 31.000 de lucrători din domeniul sănătății la Kaiser Permanente și condiții meteorologice nefavorabile pe parcursul lunii.

Ocupațiile din sectorul sănătății au scăzut ca urmare a grevei, în timp ce locurile de muncă din sectorul informațional și din guvernul federal au continuat să aibă o tendință descendentă.

Economiștii au observat, de asemenea, că scăderea din februarie a urmat unui nivel neobișnuit de puternic al angajărilor în ianuarie, sugerând că o parte din declin ar putea reprezenta o normalizare după câștigurile anterioare.

Creșterea locurilor de muncă din ianuarie a fost stimulată de actualizări ale modelului "birth-and-death" al Biroului de Statistică a Muncii, care estimează numărul de locuri de muncă create sau pierdute pe măsură ce firmele se deschid și se închid.

Greva din domeniul sănătății care a afectat lucrători din California și Hawaii s-a încheiat între timp, ceea ce ar putea ajuta la redresarea ocupării în lunile următoare.

În ciuda datelor slabe privind angajările, creșterea salariilor a fost mai puternică decât se anticipa.

Câștigul mediu pe oră a crescut cu 0,4% în lună și a fost cu 3,8% mai mare față de anul anterior, ambele cu aproximativ 0,1 punct procentual peste previziunile economiștilor.

Revizuirile adâncesc îngrijorările privind dinamica ocupării

Ultimul raport a inclus, de asemenea, revizuiri în scădere pentru lunile precedente, ceea ce a adăugat la îngrijorările privind ritmul subiacente al creșterii locurilor de muncă.

Datele privind ocuparea din decembrie au fost revizuite pentru a arăta o pierdere de 17.000 de locuri de muncă, în loc de creșterea de 48.000 raportată anterior.

Creșterea ocupării din ianuarie a fost, de asemenea, ușor redusă, cu câștigurile de personal revizuite la 126.000 de la 130.000.

Piața muncii părea să se stabilizeze după un 2025 dificil, când angajările au încetinit pe fondul incertitudinii legate de tarifele extinse introduse de președintele Donald Trump în baza puterilor comerciale de urgență.

„Cred că ne arată doar că speranțele că piața muncii se stabilizase erau poate exagerate”, a declarat Mary Daly, președinta Federal Reserve Bank of San Francisco, pentru CNBC.

„De asemenea, avem inflație peste țintă și prețuri la petrol în creștere. Cât vor dura acestea, nu știm, dar ambele obiective ale noastre sunt acum în risc.”

Factori suplimentari care afectează perspectiva pieței muncii

Există și alți factori care influențează perspectiva pieței muncii.

Biroul de Statistică a Muncii a încorporat recent controale populaționale actualizate care fuseseră amânate din cauza închiderii guvernamentale de 43 de zile de anul trecut.

Între timp, politici de imigrație mai stricte au redus oferta de muncă, contribuind la încetinirea creșterii forței de muncă.

Potrivit Census Bureau, populația SUA a crescut cu doar 1,8 milioane de persoane, sau 0,5%, până la 341,8 milioane în anul încheiat în iunie 2025.

De ce Rezerva Federală ar putea totuși să păstreze rata de referință

În mod normal, un raport atât de slab ar declanșa așteptări privind o reducere a dobânzii de către Rezerva Federală.

Totuși, criza din Orientul Mijlociu și creșterea prețurilor la petrol au complicat situația.

Pe măsură ce tensiunile din Orientul Mijlociu împing prețurile la benzină în sus și sporesc riscurile inflaționiste, se așteaptă pe scară largă ca factorii de decizie să păstreze dobânzile neschimbate la următoarea lor întâlnire din 17–18 martie, menținând rata de referință în intervalul 3,50%–3,75%.

„Raportul privind salariile din februarie a adus o mare surpriză negativă, cu pierderi de locuri de muncă și o rată a șomajului mai mare, o reamintire că riscurile de pe piața muncii nu au dispărut”, a spus Sonu Varghese, strateg macro șef la Carson Group.

„În același timp, inflația este deja ridicată chiar înainte de șocul de prețuri la energie care urmează și de blocajele legate de AI. Acest lucru va ține mâna Fed când vine vorba de reducerile de dobândă – e puțin probabil să vedem reduceri în curând.”