Cine câștigă pe măsură ce proiectul Stargate de $500B al Oracle și OpenAI stagnează?

Boom-ul AI a generat multe cifre impresionante și titluri îndrăznețe—but puține rivalizează cu „Stargate”, imensul proiect de centre de date susținut de Oracle și OpenAI.

Prezentat ca o miză de $500B pentru viitorul capacității de calcul pentru AI, planul prevedea construirea unor facilități enorme dotate cu cipuri NVIDIA pentru a alimenta următorul val de modele AI avansate.

Totuși, săptămâna trecută a apărut primul obstacol major.

Planurile de a extinde situl principal Stargate din Texas au fost puse în așteptare după ce negocierile dintre Oracle și OpenAI s-au blocat.

Deși proiectul în sine continuă și lucrările de construcție nu s-au oprit, această pauză a scos în evidență un rar moment de incertitudine într-o industrie altfel definită de un optimism necontenit.

Se pare că nici chiar companiile care construiesc viitorul nu știu încă cât de mare ar trebui să fie acel viitor.

De ce s-a blocat extinderea din Texas

Povestea se concentrează pe campusul Stargate de 1,000-acre din Abilene, Texas—dezgolvit în 2025 ca unul dintre cele mai mediatizate exemple ale boom-ului global în infrastructura AI.

Oracle și OpenAI au discutat extinderea capacității facilității de la aproximativ 1.2 gigawați la circa 2 gigawați, dar discuțiile s-au prăbușit în cele din urmă.

Termenii de finanțare s-au dovedit dificili, iar proiecțiile OpenAI privind cererea viitoare de capacitate de calcul continuau să se schimbe—o combinație provocatoare pentru un proiect care necesită angajamente pe decenii într-o industrie care evoluează rapid.

Acordul inițial dintre cele două firme rămâne în vigoare.

Oracle încă plănuiește să furnizeze aproximativ 4.5 gigawați de capacitate pentru OpenAI la mai multe situri, iar părți din campusul texan sunt deja operaționale folosind echipamente NVIDIA.

Totuși, extinderea suplimentară din Abilene este pentru moment eliminată de pe agendă—lăsând astfel ușa deschisă pentru ca o altă companie să ocupe centrul atenției.

Nvidia intervine

Cel mai interesant jucător în acest episod nu este neapărat Oracle sau OpenAI. Ar putea fi Nvidia.

Producătorul de cipuri ar fi depus un avans de $150 million la dezvoltatorul proiectului, Crusoe Energy Systems, și a început să atragă un nou chiriaș pentru spațiul de extindere neutilizat. Un posibil candidat este Meta Platforms, care ia în prezent în considerare închirierea sitului.

Această mișcare spune multe despre rolul Nvidia în economia AI.

Tradițional, companiile de semiconductori vindeau cipuri și lăsau clienții să decidă cum să construiască infrastructura.

Nvidia se comportă acum mai mult ca un coordonator al întregului ecosistem.

Ajutând la potrivirea proiectelor mari de centre de date cu potențiali chiriași, compania poate influența unde se construiesc clusterele AI și ce hardware ajunge în interiorul lor.

Aceasta arată că influența Nvidia se extinde acum mult dincolo de proiectarea GPU-urilor. Ea atinge din ce în ce mai mult deciziile de infrastructură care determină către unde se vor îndrepta sutele de miliarde cheltuite pentru AI.

Pariul riscant al Oracle

Pentru Oracle, Stargate reprezintă cea mai ambițioasă mișcare strategică din istoria modernă a companiei. Firma și-a construit reputația pe software enterprise și baze de date. Infrastructura pentru AI este o afacere complet diferită.

Centrele de date mari necesită cheltuieli capitale semnificative și termene lungi de construcție, iar Oracle a luat angajamente importante de leasing operațional pentru a susține acea extindere.

Se așteaptă ca compania să strângă, de asemenea, până la $50 billion prin datorii și capital propriu pentru a finanța dezvoltarea infrastructurii sale AI.

Analiștii estimează că amploarea acestor investiții ar putea face ca fluxul de numerar liber al Oracle să devină negativ pentru câțiva ani înainte ca cheltuielile să înceapă să genereze randamente mai târziu în deceniu, un fapt care i-a îngrijorat pe investitori în privința acțiunii.

Știrile recente explică de ce piața a reacționat rapid.

Când au apărut rapoarte că extinderea din Texas fusese pusă în așteptare, acțiunile Oracle s-au corectat, iar analiștii și-au redus țintele de preț.

O altă preocupare ține de concentrarea clienților. OpenAI a devenit unul dintre cei mai importanți clienți cloud ai Oracle.

Dacă OpenAI își va distribui infrastructura între mai mulți furnizori sau își va ajusta planurile de creștere, proiecțiile Oracle privind creșterea veniturilor generate de AI se pot modifica rapid.

Oracle încearcă ceva neobișnuit pentru o companie de software. Se mută într-o industrie care se comportă mai mult precum utilitățile sau infrastructura grea. Marjele tind să fie mai mici, iar greșelile de execuție pot deveni costisitoare.

Acțiunile Oracle sunt deja în scădere cu peste 20% de la începutul anului.

Apetitul Meta pentru capacitate de calcul

Dacă Meta va ocupa, în cele din urmă, spațiul suplimentar din Abilene, decizia ar evidenția încă o tendință emergentă în cursa pentru AI.

Unele companii cheltuiesc mult mai agresiv decât altele.

Meta a prognozat cheltuieli de capital de până la $135 billion în 2026 în timp ce construiește noi centre de date și își extinde capacitatea de calcul AI.

Compania operează platforme sociale masive și folosește AI în publicitate, recomandări și moderarea conținutului. Asta îi oferă multiple motive interne pentru a construi clustere mai mari.

Spre deosebire de multe startup-uri AI, Meta generează, de asemenea, zeci de miliarde în flux de numerar anual. Aceste resurse îi permit să finanțeze proiecte pe care companii mai mici nu le-ar putea încerca niciodată.

Posibila mutare în situl de extindere Stargate s-ar încadra, așadar, în strategia Meta.

Să construiască mai multă capacitate de calcul decât rivalii și să ruleze modele din ce în ce mai mari în produsele sale.

Scara cheltuielilor discutate acum ar fi fost greu de imaginat doar cu câțiva ani în urmă. Bugetele pentru infrastructura AI seamănă din ce în ce mai mult cu proiecte de infrastructură națională, mai degrabă decât cu investiții tehnologice tradiționale.

Adevăratul blocaj al boom-ului AI

Episodul Stargate dezvăluie ceva mai profund despre economia AI în evoluție: constrângerea cheie se mută de la algoritmi către infrastructura fizică.

Antrenarea modelelor AI avansate depinde acum mai puțin de cod și mai mult de disponibilitatea energiei electrice, a sistemelor de răcire și a spațiului fizic efectiv.

Un singur centru de date la scară de gigawați consumă aproximativ aceeași cantitate de energie ca un reactor nuclear—suficientă pentru a alimenta circa 750,000 de locuințe.

Acea comparație uluitoare, menționată în reportajele despre situl din Abilene, surprinde cât de imense au devenit aceste proiecte.

Terenurile, accesul la energie și conexiunile la rețea devin resurse strategice.

Companiile care concurează pentru a conduce în AI concurează, în esență, pentru teritoriu—căutând locații unde energia este abundentă și autoritățile sunt dispuse să aprobe facilități noi masive.

Disputa privind extinderea din Texas oferă o privire timpurie asupra modului în care s-ar putea dezvolta această industrie. Cererea pentru capacitate de calcul va continua să crească, dar nu într-o linie constantă sau predictibilă.

Proiectele se vor extinde, vor fi puse în pauză sau chiar își vor schimba proprietarii pe măsură ce firmele reevaluează continuu nevoile lor de infrastructură.

Stargate a fost prezentat ca unul dintre cele mai mari eforturi de infrastructură tehnologică încercate vreodată, și acea descriere încă se potrivește.

Totuși, prima încetinire subliniază un adevăr sobru: chiar și ambițiile de ordinul jumătate de trilion de dolari se lovesc în cele din urmă de limite practice—de energie, finanțare și de incertitudinea privind cât de mult AI are cu adevărat nevoie lumea.

Pentru investitorii care urmăresc cursa AI, aceste limite pot conta în curând la fel de mult ca modelele în sine.