Wells Fargo anticipează aur la $6,300 până la sfârșitul lui 2026, în ciuda scăderii recente

Aurul nu s-a comportat ca un activ de refugiu în ultima lună, iar vânturile macroeconomice adverse au afectat sentimentul.

Totuși, Wells Fargo consideră că perspectivele pe termen lung pentru metalul prețios rămân bine susținute. 

Prețurile aurului la COMEX au urcat cu 2% vineri, susținute de un dolar mai slab, ceea ce a făcut metalul mai ieftin pentru cumpărătorii din străinătate. 

Metalul galben este încă pe cale să înregistreze a patra săptămână consecutivă de scădere, deoarece creșterea prețurilor la energie alimentează temerile privind inflația în creștere, care ar putea menține ratele dobânzii ridicate pentru o perioadă îndelungată.

Vânturile macroeconomice alimentează scăderea aurului

Analiștii de mărfuri ai Wells Fargo, în raportul lor recent privind strategia globală de investiții, atribuie declinul neașteptat al prețurilor aurului unui peisaj macroeconomic complicat. 

Ei au sugerat că impactul ratelor de dobândă mai ridicate, întărirea dolarului american și creșterea randamentelor reale eclipsează în prezent factorul de sprijin reprezentat de riscul geopolitic. 

Creșterile dolarului american, ale randamentelor Trezoreriei și presiunile asupra așteptărilor privind reducerea dobânzilor au reprezentat toate vânturi puternice împotriva aurului.

Prețurile aurului traversează în prezent cea mai semnificativă perioadă de pierderi de la 1983, un declin care însoțește comentariile recente. 

De când a atins maxime record de $5,600 pe uncie la sfârșitul lui ianuarie, aurul spot a scăzut cu aproape 22%. Ultima tranzacție a fost la $4,391.50 pe uncie, marcând o scădere de aproape 2.7% doar în acea zi.

Între timp, contractul futures pe aur cu scadența în iunie la COMEX era ultima dată cotat la $4,499.40 pe uncie, în creștere cu 2.1% față de închiderea precedentă. 

Inflația, geopolitica și efectul restrictiv al ratelor ridicate

Rolul aurului ca refugiu s-a diminuat rapid după o creștere inițială la începutul conflictului din Orientul Mijlociu.

Acest lucru s-a datorat ajustării de către investitori a așteptărilor privind ratele dobânzii, ceea ce, la rândul său, a direcționat capitalul de refugiu către dolarul american.

Randamentele reale în creștere sunt în mod special dăunătoare pentru aur, potrivit Wells Fargo, deoarece cresc costul de oportunitate asociat deținerii unui activ care nu produce venit.

Îngrijorările persistente legate de inflație, exacerbate de creșterea prețurilor la energie, au amplificat această dinamică.

Conflictul a dus uneori prețul petrolului peste $100 pe baril, stârnind temeri că băncile centrale vor trebui să mențină o politică monetară mai strictă pe o perioadă extinsă.

Prețul țițeiului Brent a urcat peste $105 pe baril, alimentând îngrijorările privind inflația.

Această creștere se datorează în mare parte conflictului din Orientul Mijlociu, care a redus aproape complet transporturile prin Strâmtoarea Hormuz, un punct de tranzit crucial pentru aproximativ o cincime din petrolul și GNL-ul mondial.

Se așteaptă ca prețurile mai mari la petrol să majoreze costurile de fabricație și transport, intensificând presiunea inflaționistă. 

Deși inflația tinde în general să facă aurul mai atractiv ca protecție, cererea pentru activ este limitată de ratele înalte ale dobânzii, dat fiind că nu aduce randament.

Potrivit instrumentului FedWatch al CME Group, traderii nu anticipează în prezent nicio reducere a ratelor în SUA în 2026.

Mai mult, există o probabilitate de 35% pentru o majorare a ratelor înainte de sfârșitul anului. 

Acest sentiment contrastează puternic cu așteptarea a două reduceri de dobândă care prevalau înainte de începerea conflictului recent.

Wells Fargo rămâne optimistă, vede o oportunitate tactică

Wells Fargo menține o perspectivă fermă și optimistă pe termen lung pentru aur, în ciuda perioadei recente de slăbiciune a metalului galben.

Conducându-se de cererea continuă a băncilor centrale și de așteptata relaxare a puterii dolarului american și a randamentelor, banca a estimat că prețurile vor fi în intervalul $6,100 până la $6,300 pe uncie până la sfârșitul anului 2026.

Activitatea constantă de cumpărare a băncilor centrale, care rămâne semnificativ mai ridicată decât mediile pe termen lung, a fost de asemenea menționată de analiști drept un motor fundamental și structural al cererii.

Wells Fargo anticipează că conflictul cu Iranul va afecta economia doar în mică măsură.

Ei prognozează că principalele obstacole pentru aur — și anume presiunile inflaționiste și randamentele înalte ale titlurilor de stat — se vor diminua mai târziu în acest an, conducând la un mediu mai favorabil pentru metalul prețios.

Banca a susținut că SUA sunt acum mai bine pregătite pentru a rezista unei crize energetice comparativ cu perioadele anterioare. 

Această reziliență este atribuită unor schimbări structurale, inclusiv unei dependențe mai mari de o economie orientată spre servicii, poziției țării ca exportator net de energie și reducerii proporției cheltuielilor gospodăriilor alocate energiei.

Se așteaptă ca conflictul să fie relativ scurt, ceea ce va diminua pericolul unei creșteri prelungite a inflației, a declarat Wells Fargo.

Wells Fargo consideră că scăderea recentă a aurului nu este un semn al pierderii atractivității ca refugiu, ci o "oportunitate tactică." 

Banca le recomandă investitorilor să își construiască treptat poziții în timpul acestei corecții, sugerând că, pe măsură ce conflictul actual se va stabiliza, capitalul ar putea migra din piețele energetice către metale prețioase.