HDFC Bank scade, dar JPMorgan și Jefferies văd potențial de apreciere

Acțiunile HDFC Bank au fost supuse unei presiuni susținute în acest an, înregistrând o scădere de peste 26% și rămânând în urma atât a concurenților, cât și a pieței mai largi, chiar dacă casele de brokeraj devin din ce în ce mai optimiste privind titlul după corecția puternică.

Subperformanța recentă a determinat casa de brokeraj globală JPMorgan să majoreze recomandarea pentru titlu la „Overweight” de la „Neutral”, invocând un profil risc-recompensă mai favorabil la nivelurile curente.

Firma a stabilit un preț-țintă de ₹1,010, ceea ce implică un potențial de apreciere de aproximativ 33% față de prețurile curente.

Separat, Jefferies și-a reiterat recomandarea „Buy” pentru bancă, menținând un preț-țintă de ₹1,240, ceea ce implică un potențial de creștere de aproximativ 64%.

Evaluările ating minime pe mai mulți ani

JPMorgan a remarcat că evaluarea HDFC Bank s-a corectat până la cele mai scăzute niveluri de la anunțul fuziunii din aprilie 2022.

Acțiunea se tranzacționează acum la în jur de 1.5 ori valoarea contabilă estimată pentru FY28, marcând un minim pentru creditorul bancar în ultimii 16 ani.

Declinul băncii a fost semnificativ mai pronunțat comparativ cu al concurenților săi.

În timp ce ICICI Bank a scăzut cu aproximativ 8% de la începutul anului și indicele Nifty 50 este în scădere cu aproximativ 13%, HDFC Bank a scăzut cu peste 24% în aceeași perioadă.

Ca urmare, titlul se tranzacționează acum la un discount de 17% față de ICICI Bank pe baza unui raport preț-valoare contabilă anticipat pe 12 luni, o inversare față de prima istorică, ceea ce face evaluările mai atractive pentru investitori.

Factori de redresare în prim-plan

Majorarea recomandării de către JPMorgan se bazează pe trei factori cheie care ar putea susține o redresare a performanței titlului.

În primul rând, casa de brokeraj anticipează o revenire a creșterii creditului la nivel de sistem, ceea ce ar putea stimula activitatea de împrumuturi în întreg sectorul bancar.

În al doilea rând, vede potențial de îmbunătățire a rentabilității activelor, pe măsură ce împrumuturile cu cost ridicat sunt înlocuite treptat de depozite cu cost mai scăzut, reducând presiunile asupra marjelor.

În al treilea rând, istoricul solid al băncii în revizuirea calității activelor și poziția robustă a structurii de pasive o plasează bine într-un mediu macrovolatil, în care investitorii de obicei preferă creditori mari și bine capitalizați.

Casa de brokeraj a adăugat că, deși un mediu strâns al depozitelor poate continua să apese asupra câștigurilor pe termen scurt, cu estimări pentru FY26–FY28 ușor sub consens, mare parte din acest risc pare deja reflectată în preț.

Jefferies include banca printre selecțiile de top din sector

Casa de brokeraj continuă să includă creditorul printre selecțiile sale de top în sector.

Jefferies a subliniat că subperformanța recentă a titlului a fost determinată de îngrijorări legate de tranzițiile la nivel de conducere și de potențialul impact al tensiunilor geopolitice din Vestul Asiei.

Demisia neașteptată a președintelui cu normă redusă Atanu Chakraborty, la începutul acestei luni, a adăugat la incertitudinea investitorilor.

Chakraborty a invocat diferențe legate de „valori și etică”, declanșând o vânzare abruptă care a erodat miliarde în valoare de piață în câteva sesiuni de tranzacționare.

Deși banca și autoritățile de reglementare au clarificat că nu există nereguli de guvernanță sau financiare, episodul a menținut sentimentul investitorilor precaut.

Perspective dependente de claritate și execuție

Jefferies a precizat că evaluările rămân atractive, titlul tranzacționându-se la în jur de 1.6 ori valoarea contabilă ajustată estimată pentru FY27 și la aproximativ 13 ori câștigurile, niveluri care reprezintă un discount față de marii concurenți din sectorul privat.

Casa de brokeraj a adăugat că sensibilitatea la costuri de credit mai ridicate și la o creștere mai lentă a veniturilor pare gestionabilă, în timp ce calitatea solidă a activelor și profilul rentabilității capitalurilor proprii ale băncii oferă un grad de reziliență.

Analiștii consideră că o claritate sporită asupra evoluțiilor la nivel de consiliu, inclusiv numirea unui nou președinte și prelungirea mandatului directorului general, ar putea acționa ca factori cheie pentru o re-evaluare pozitivă.

Acțiunile HDFC Bank erau tranzacționate cu aproximativ 2.8% mai jos luni, reflectând volatilitatea în curs, chiar dacă investitorii pe termen lung compară fundamentale în ameliorare cu incertitudinile pe termen scurt.