Inflația SUA 3,3% pe fondul scumpirii energiei; inflația de bază rămâne moderată

Prețurile de consum din Statele Unite au accelerat puternic în martie, pe măsură ce creșterea costurilor energetice legate de conflictul din Iran a împins inflația mai departe de ținta Rezervei Federale, chiar dacă presiunile subiacente asupra prețurilor au rămas relativ moderate.

Datele publicate de Biroul de Statistică a Muncii (Bureau of Labor Statistics) au arătat că indicele prețurilor de consum a crescut cu 0,9% în termeni ajustați sezonier în cursul lunii, ducând rata anuală a inflației la 3,3%.

Creșterea a fost determinată în mare parte de o creștere de 10,9% a prețurilor la energie, reflectând impactul tensiunilor geopolitice asupra piețelor de combustibili.

Rata anuală a marcat cel mai ridicat nivel din aprilie 2024 și o creștere notabilă față de 2,4% în februarie, subliniind cât de rapid pot influența șocurile externe inflația de ansamblu.

Doar prețurile la benzină au urcat cu 21,2% în martie, reprezentând aproape trei sferturi din creșterea totală a prețurilor de consum, potrivit raportului.

Inflația de bază rămâne moderată

În ciuda creșterii puternice a inflației generale, presiunile subiacente asupra prețurilor au dat semne de stabilitate.

Inflația de bază, care exclude componentele volatile de alimente și energie, a crescut doar cu 0,2% în lună și cu 2,6% comparativ cu aceeași perioadă a anului precedent — ambele ușor sub așteptările pieței.

Mai multe categorii au înregistrat chiar scăderi nete, inclusiv îngrijirea medicală, produsele de îngrijire personală și autovehiculele second‑hand, ceea ce sugerează că presiunile inflaționiste generale rămân neuniforme.

Inflația din sectorul serviciilor, un indicator‑cheie urmărit îndeaproape de factorii de decizie, a rămas, de asemenea, moderată.

Serviciile, excluzând energia, au crescut cu 0,2% lunar și cu 3% anual.

Costurile locuirii au crescut cu 0,3% lunar și cu 3% anual, marcând una dintre cele mai scăzute valori din 2021.

Prețurile alimentelor au rămas nemodificate în cursul lunii, costurile alimentelor pentru acasă scăzând cu 0,2%, în timp ce prețurile vehiculelor noi au urcat doar cu 0,1%.

Totuși, unele categorii au reflectat efectele combinate ale tarifelor și tensiunilor geopolitice, tarifele aeriene crescând cu 2,7% iar prețurile la îmbrăcăminte având o creștere de 1%.

Fed probabil va rămâne răbdătoare

Divergența dintre inflația generală și cea de bază este probabil să influențeze răspunsul politicii monetare al Rezervei Federale în lunile următoare.

Deși explozia prețurilor la energie a complicat perspectiva inflației, factorii de decizie ar putea alege să treacă cu vederea ceea ce pare a fi un șoc temporar.

Prețurile energiei au început deja să se tempereze în aprilie după un armistițiu între SUA și Iran, reducând îngrijorările legate de perturbări prelungite ale ofertei.

„Considerăm că Fed va trece peste zgomotul generat de energie atât timp cât acești factori se mențin”, a spus Alexandra Wilson‑Elizondo de la Goldman Sachs Asset Management.

Ea a adăugat că banca centrală „are spațiu pentru a fi răbdătoare” și că „numărul de astăzi cumpără timp pentru Fed, dar adevăratul test urmează.”

Piețele par să fie aliniate cu această perspectivă.

Tranzacționatorii au exclus în mare măsură posibilitatea reducerilor de dobândă pentru restul anului 2026, deși oficialii Fed au semnalat deschidere către relaxare în cazul în care condițiile economice se deteriorează.

Bret Kenwell, analist de investiții pe SUA la eToro, a spus că ultimele date întăresc o poziție prudentă.

„Când sunt puse în context cu datele PCE de joi, mesajul este clar: inflația rămâne persistentă”, a declarat el, adăugând că aceasta presupune că recenta creștere a prețurilor la energie se dovedește a fi temporară, nu structurală.

„Ar trebui să mențină factorii de decizie în așteptare, cu excepția cazului în care vedem o deteriorare mai notabilă a pieței muncii sau a economiei în ansamblu”, a adăugat el.

Piețele reacționează modest

Piețele financiare au arătat o reacție imediată limitată la datele privind inflația.

Indicii bursieri au urcat ușor, în timp ce randamentele obligațiunilor de trezorerie au fost mixte, ceea ce indică faptul că investitorii anticipaseră în mare măsură creșterea inflației generale.

Pentru moment, traiectoria prețurilor la energie și evoluțiile geopolitice vor rămâne variabile cheie.

Dacă recenta relaxare a pieței petrolului va persista, ar putea contribui la stabilizarea inflației în lunile următoare.

Totuși, persistența inflației de bază peste nivelurile țintă sugerează că traseul Rezervei Federale către reduceri de dobândă rămâne incert, factorii de decizie fiind susceptibili să prioritizeze stabilitatea în detrimentul acțiunii rapide.