APG semnalează extinderea piețelor private pe măsură ce reglementările se relaxează

Cel mai mare investitor în pensii din Europa, APG, se pregătește să își mărească alocarea către piețele private la puțin peste 30% din activele totale, a declarat Patrick Kanters, director de investiții pentru investiții private al firmei.

Vorbind pentru Reuters, Kanters a subliniat că volatilitatea în curs pe piețele de credit ar putea crea puncte de intrare atractive pentru investitorii pe termen lung.

APG administrează în prezent aproximativ 600 de miliarde de euro (702 miliarde de dolari) în active pentru clienți, inclusiv ABP, cel mai mare fond de pensii din Olanda.

În prezent, aproximativ 26% din portofoliul său este investit în piețele private.

Cu toate acestea, această pondere este de așteptat să crească în urma schimbărilor de reglementare din Olanda care reconfigurează peisajul investițiilor în pensii.

Schimbarea strategiei survine ca răspuns la Legea pensiilor viitoare din Olanda, implementată în etape din 2023.

Noul cadru elimină obligația fondurilor de pensii de a garanta plăți fixe la pensionare, permițând strategii de investiții mai flexibile.

Această tranziție permite fondurilor să își asume un risc mai mare prin reducerea alocărilor către titluri de stat foarte lichide, dar cu randamente mai scăzute.

Sistemul actualizat introduce, de asemenea, conturi de pensii individuale pentru lucrătorii mai tineri, care pot oferi randamente mai mari în timp datorită orizonturilor de investiții mai lungi.

Mari fonduri de pensii olandeze au început deja să transfere activele clienților în aceste noi structuri, termenul final pentru implementare completă fiind 1 ianuarie 2028.

Compoziția portofoliului și obiectivele de creștere

Expunerea existentă a APG pe piețele private este diversificată între mai multe clase de active.

Aproximativ 10% din activele totale sunt alocate imobiliarelor, în timp ce investițiile în infrastructură reprezintă în prezent 5-6% și sunt de așteptat să crească până la 10% în timp.

Private equity reprezintă circa 8% din portofoliu, față de 6% în trecut, în timp ce activele din capital natural, precum silvicultura, reprezintă mai puțin de 1%.

Firma menține, de asemenea, o alocare relativ mică de 1,5% în datorii private.

Acest segment este de așteptat să crească între 2% și 4%, în funcție de preferințele clienților.

Pe baza nivelurilor actuale de active, aceasta s-ar traduce printr-o creștere de la aproximativ 9 miliarde de euro până la cel mult 24 miliarde de euro.

Volatilitatea deschide noi oportunități de investiții

Mutarea APG intervine pe un fundal de volatilitate sporită a piețelor, în special în Statele Unite, unde fondurile orientate către retail au înregistrat presiuni sporite de răscumpărare din cauza îngrijorărilor legate de scăderea randamentelor și impactul potențial al inteligenței artificiale asupra companiilor de software.

„Unele subpiețe se corectează, iar asta poate oferi, într-adevăr, oportunități pe viitor,” a spus Kanters într-un interviu în această lună.

„Pentru acest tip de investiții, trebuie să ai un orizont de investiții foarte lung.”

Focus pe disciplină și valoare pe termen lung

Kanters a subliniat că strategia de investiții a APG prioritizează zonele în care capitalul este rar iar structurile sunt robuste.

Firma se concentrează în special pe active reale și finanțarea legată de infrastructură, unde disciplina de subscriere rămâne puternică.

„În cele din urmă, calitatea managerilor, structura tranzacțiilor și protecția la scădere contează mai mult pentru noi decât apelurile tematice pe sectoare,” a afirmat el.

Portofoliul de datorii private al APG acoperă mai multe segmente, inclusiv creditul pentru active reale, finanțare specializată, credit structurat, împrumuturi directe și credite neperformante.

Aproximativ 60% din aceste investiții sunt bazate în Europa, comparativ cu o medie de piață de aproximativ 30%.

Oportunități globale în diverse piețe

În ciuda focalizării sale europene, APG continuă să monitorizeze oportunitățile globale. Kanters a menționat importanța pieței SUA, dată fiind scară și maturitatea acesteia.

„SUA rămâne cea mai mare și cea mai bine stabilită piață de datorii private la nivel global.

Pentru un investitor pe termen lung ca noi, care dorește să construiască un portofoliu mai mare și diversificat, este dificil să ignori acea profunzime și amplitudine,” a spus el.

El a adăugat că Asia oferă, de asemenea, randamente atractive și acces la manageri de investiții de înaltă calitate, făcând-o o altă regiune-cheie pentru creșterea alocărilor viitoare.