Traderii văd 70% șanse ca BCE să aplice a treia majorare a dobânzii până în decembrie

Randamentele obligațiunilor guvernamentale din zona euro s-au apropiat de maximele recente luni după ce negocierile dintre Statele Unite și Iran nu au reușit să producă un acord pentru a pune capăt conflictului în curs.

Acest lucru a determinat o creștere a prețului petrolului și a consolidat așteptările privind noi majorări ale dobânzilor de către Banca Centrală Europeană.

Contractele futures pentru țițeiul Brent au urcat peste $100 pe baril pe măsură ce Marina SUA a pregătit măsuri pentru a bloca navele care călătoresc către și dinspre Iran prin Strâmtoarea Hormuz.

Mişcarea a ridicat îngrijorări privind potenţiale perturbări ale exporturilor de petrol iranian, alimentând presiunea ascendentă asupra preţurilor energiei şi intensificând temerile de inflaţie pe pieţele globale.

Piețele majorează pariurile privind înăsprirea politicii BCE

Ca răspuns la creșterea costurilor energetice, piețele monetare și-au ajustat așteptările privind politica BCE.

Traderii anticipează acum o rată a facilității de depozit de 2,68% până la sfârșitul anului, sugerând două majorări suplimentare ale dobânzii și o probabilitate de aproximativ 70% pentru o a treia creștere.

Aceasta marchează o creștere față de aproximativ 2,60% înregistrată târziu vineri.

Așteptările pentru o înăsprire pe termen scurt s-au întărit, de asemenea. Piețele indică o șansă de 45% pentru o majorare în aprilie, față de 25% anterior.

Rata de depozit a BCE este în prezent de 2%.

Schimbarea subliniază așteptările tot mai puternice că BCE va menține un ton restrictiv, chiar dacă regiunea se confruntă cu posibile efecte adverse economice din cauza prețurilor mai mari la energie.

Randamentele germane se apropie de maxime multianuale

Randamentul de referință pe 10 ani al Germaniei a crescut cu 1,5 puncte de bază până la 3,06%, apropiindu-se de nivelul de 3,13% atins la sfârșitul lunii martie, care reprezenta cel mai ridicat nivel din iunie 2011.

Randamentele pe termen mai scurt, mai sensibile la așteptările privind politica monetară, au urcat și ele.

Randamentul pe doi ani al Germaniei a crescut cu 4 puncte de bază până la 2,62%, rămânând sub vârful de la sfârșitul lunii martie de 2,771%, cel mai ridicat nivel din iulie 2024.

Analiștii au remarcat că, deși negocierile eșuate din weekend au crescut incertitudinea, o escaladare la scară largă rămâne puțin probabilă.

„Tregua temporară a redus pe scurt riscurile imediate de coadă, dar eșecul negocierilor din weekend a subliniat că limitările care contează cel mai mult pentru formarea prețurilor pe termen scurt (la energie) rămân nerezolvate,” a spus Tobias Keller, strateg de investiţii la UniCredit.

Șocul energetic ridică îngrijorări, dar riscurile pe termen lung sunt conținute

În ciuda creșterii prețurilor petrolului, unii economiști cred că impactul economic mai larg ar putea fi limitat comparativ cu crizele din trecut.

„În opinia noastră, o repetare a anilor 1970 pare un scenariu puțin probabil, chiar dacă războiul s-ar intensifica,” a spus Antonio Gabriel, economist global la BofA.

El a adăugat că economia globală a devenit treptat mai puțin dependentă de petrol în timp.

Spread-urile obligațiunilor în cadrul zonei euro s-au lărgit modest, dar au rămas sub nivelurile înregistrate în timpul vârfului tensiunilor recente.

Randamentul obligațiunilor italiene pe 10 ani a crescut cu 3,5 puncte de bază până la 3,86%, comparativ cu un vârf de 4,142% la sfârșitul lunii martie.

Spread-ul de randament între obligațiunile italiene și Bund-urile germane se situa la 79 puncte de bază.

Aceasta se compară cu 63 puncte de bază înainte de începerea conflictului și cu un vârf de 103,62 puncte de bază în timpul apogeului tensiunilor, cel mai ridicat din 20 iunie 2025.

„Probabil ar trebui să vedem o escaladare mai semnificativă pentru ca spread-urile BTP-Bund să testeze din nou maximele din martie,” a spus Hauke Siemssen, strateg pentru dobânzi la Commerzbank.

El a adăugat că obligațiunile italiene ar putea înregistra performanțe inferioare față de obligațiunile guvernamentale franceze pe termen scurt, din cauza sensibilității lor mai mari la prețurile energiei, deși se anticipează că spread-ul se va restrânge pe termen lung.

Spread-ul obligațiunilor franceze era de 64,50 puncte de bază, în creștere față de 58 puncte de bază înainte de conflict.

Vineri, Fitch a confirmat ratingul de credit A+ al Franței, cu perspectivă stabilă, oferind astfel un oarecare sprijin încrederii investitorilor.