De ce o fuziune între United Airlines și American este puțin probabilă

Acțiunile United Airlines (UAL) și American Airlines (AAL) vor fi în centrul atenției astăzi, 14 aprilie, pe măsură ce investitorii reacționează la veștile despre o posibilă mega-fuziune. AAL a scăzut la $11.25, în scădere cu peste 30% față de cel mai înalt punct atins anul trecut.

În mod similar, United Airlines a scăzut la $95, în scădere cu 20% față de aceeași perioadă a anului trecut. Ambele s-au redresat față de minimele înregistrate în acest an pe măsură ce prețurile combustibilului pentru aviație s-au temperat ușor.

Prețurile acțiunilor UAL vs AAL | Sursa: TradingView

United Airlines vrea să fuzioneze cu American

Principalul catalizator pentru acțiunile AAL și UAL sunt relatările că United Airlines dorește să fuzioneze cu American, o tranzacție care ar crea cea mai mare companie aeriană din SUA. United are o capitalizare de piață de peste $30 billion, în timp ce American este evaluată la $7.2 billion.

Cele două companii au realizat anul trecut venituri de peste $59 billion și $54 billion, iar profiturile nete au urcat la $3.3 billion și $112 million, respectiv. Ele sunt cele mai mari companii în termeni de capacitate disponibilă  

Potrivit Reuters, Scott Kirby, CEO-ul United, a prezentat ideea președintelui Donald Trump în februarie, susținând că ar face compania combinată mai competitivă pe piața internațională. De asemenea, el a menționat că compania combinată ar ajuta SUA să abordeze amploarea surplusului comercial.

Potrivit Reuters și Bloomberg, nu este clar dacă United a făcut o ofertă de preluare către American.

Șansele ca fuziunea să aibă loc sunt reduse 

Probabilitatea ca tranzacția dintre United și American să nu se realizeze este mare. În primul rând, autoritățile de reglementare americane, chiar și sub o administrație republicană, nu se vor simți confortabil să aprobe o astfel de consolidare deoarece ar reduce concurența în industrie.

Un bun exemplu este când Spirit Airlines a încercat să fuzioneze cu JetBlue, un alt transportator low-cost. Autoritățile americane și un judecător federal au respins acel acord, contribuind la falimentul Spirit.

În al doilea rând, tranzacția ar veni într-o perioadă dificilă, când consumatorii americani se confruntă cu o inflație ridicată. Un raport publicat vinerea trecută arăta că indicele prețurilor de consum (CPI) a urcat la 3.3% în martie anul acesta, de la 2.4% anterior.

O fuziune între cele mai mari două companii aeriene ar reduce concurența și ar duce la creșterea tarifelor. Datele arată că tarifele aeriene și costurile auxiliare au crescut în ultimele luni, un trend care s-ar putea accelera după fuziune.

Din punct de vedere politic, este o perioadă dificilă pentru a realiza o fuziune, pe măsură ce SUA se îndreaptă spre alegerile de la jumătatea mandatului. Republicanii, care sunt estimați a pierde, se vor opune pentru a atrage alegători. Democrații, care sunt estimați să preia Senatul și Camera Reprezentanților, se vor opune și vor demara investigații.

În plus, investitorii United Airlines se pot opune tranzacției din cauza problemelor istorice ale American Airlines, care au făcut-o una dintre cele mai puțin profitabile companii aeriene din SUA. 

Datele arată că American are o marjă netă de profit de 0.20%, în timp ce United are 5.5%. Marjele Delta depășesc 6%. Prin urmare, teama este că activitatea American va dilua rezultatele United.

De asemenea, în ciuda faptului că este o companie mai mică, American are un profil al datoriei mult mai ridicat. Datele arată că are peste $30 billion în datorie netă comparativ cu $18 billion la United.