De ce nu cresc prețurile aurului în ciuda incertitudinii globale?

Prețurile aurului au fost aproape neschimbate marți, după ce au renunțat la câștigurile de mai devreme, în timp ce investitorii au cântărit diplomația incertă SUA-Iran și o săptămână încărcată de decizii ale băncilor centrale în raport cu presiunea unui dolar mai puternic și a unor prețuri la petrol mai ridicate.

Aurul a găsit oarecare sprijin din riscul geopolitic persistent, dar acesta a fost compensat de prudența privind perspectivele ratelor dobânzilor.

Aurul spot a fost, în linii mari, stabil la $4,679.06 pe uncie, în timp ce contractele futures pe aur din SUA au fost aproape neschimbate la $4,693.20.

Tonul pieței a sugerat că investitorii ezitau să își construiască poziții mari până când nu vor apărea semnale mai clare din Washington, Teheran și de la marile bănci centrale ale lumii.

US dollar and oil curb demand

Presiunea imediată asupra aurului a venit din piețele valutare și energetice.

Dolarul s-a întărit pe măsură ce traderii au devenit defensivi după ce speranțele pentru un progres rapid în negocierile SUA-Iran s-au spulberat, în timp ce prețurile petrolului au crescut puternic din cauza îngrijorărilor că tensiunile din Orientul Mijlociu ar putea menține rutele de aprovizionare sub presiune.

Această combinație s-a dovedit dificilă pentru aur.

Creșterea prețurilor petrolului și un dolar mai ferm au pus recent presiune pe aur prin întărirea perspectivei unor rate mai ridicate pentru o perioadă mai lungă și prin reducerea atractivității activelor fără randament.

Aurul scăzuse deja la un minim de peste o săptămână, în jurul valorii de $4,697 în ultimele sesiuni, evidențiind cum raliul și-a pierdut din avânt pe măsură ce randamentele și dolarul s-au întărit.

Investitorii care urmăriseră creșterea metalului la începutul lunii își reevaluează acum dacă anxietatea geopolitică este suficientă pentru a genera o nouă etapă de creștere.

Deocamdată, răspunsul pare a fi nu.

Atâta timp cât petrolul rămâne la niveluri ridicate și dolarul se menține ferm, aurul s-ar putea să întâmpine dificultăți în a depăși clar nivelurile superioare chiar și atunci când cererea pentru active de refugiu rămâne prezentă.

Central banks take centre stage

Celălalt factor major de restricție este politica monetară.

Investitorii așteaptă o serie de decizii privind ratele dobânzilor și comentarii oficiale care ar putea defini dacă costurile împrumuturilor rămân restrictive mai mult timp decât anticipaseră piețele.

Se estimează pe scară largă că Rezerva Federală va lăsa ratele neschimbate, însă tonul ghidajului său va conta.

Un sondaj Reuters a constatat că Fed ar putea fi nevoită să aștepte cel puțin șase luni înainte de a reduce ratele, pe măsură ce prețurile energetice determinate de război alimentează inflația, consolidând perspectiva că relaxarea politicii ar putea fi amânată mai mult.

Aceasta contează pentru aur deoarece ratele mai mari și randamentele obligațiunilor mai ridicate sporesc costul de oportunitate al deținerii aurului.

Atenția este îndreptată și către alte bănci centrale majore, inclusiv Banca Japoniei, Banca Centrală Europeană și Banca Angliei.

Cu petrolul din nou în centrul dezbaterii despre inflație, investitorii vor dori să știe dacă factorii de decizie văd șocul energetic recent ca pe un zgomot temporar sau ca pe o amenințare mai durabilă la stabilitatea prețurilor.

Iran talks remain the key geopolitical driver

Evoluțiile dintre Washington și Teheran continuă să modeleze starea de spirit a pieței în ansamblu.

S-a relatat că președintele Donald Trump ar fi fost nemulțumit de cea mai recentă propunere nucleară a Iranului, ridicând îndoieli cu privire la șansele unei rezoluții diplomatice rapide.

Aceasta a menținut traderii concentrați pe riscul unor perturbări suplimentare în regiune, în special în jurul Hormuzului, unde incertitudinea privind transporturile maritime rămâne o problemă majoră pentru piețele petroliere.

Pentru aur, contextul geopolitic este în teorie de natură favorabilă, dar în practică complicat.

Cererea pentru active de refugiu tinde să crească atunci când conflictul se intensifică, însă aceleași tensiuni pot ridica prețul petrolului, pot crește așteptările de inflație și pot întări argumentul pentru menținerea ratelor la niveluri ridicate.

De aceea aurul a rămas încadrat într-un interval, în loc să se rupă decisiv într-o direcție sau alta.

Rezultatul este o piață prinsă între teamă și reținere: suficientă anxietate pentru a menține aurul susținut, dar nu suficientă pentru a învinge impedimentele combinate ale unui dolar mai puternic, randamentelor mai mari și energiei costisitoare.