Pershing Square USA al lui Bill Ackman scade la debut din cauza cererii slabe

Acțiunile unui fond recent listat, susținut de Bill Ackman, au scăzut puternic la debutul de tranzacționare miercuri, subliniind dificultățile de a transforma atractivitatea unui investitor de profil înalt în cerere de piață susținută.

Vehiculul de selecție a acțiunilor, Pershing Square USA, s-a deschis cu aproximativ 16% sub prețul de ofertă de $50, în ciuda faptului că a strâns $5 billion în oferta publică inițială.

PSUS a început tranzacționarea la $42, semnificativ sub prețul IPO de $50, și era ultima dată văzut în jurul valorii de $40.90, marcând o scădere de aproximativ 18%.

Între timp, Pershing Square (PS), fondul său hedge, s-a deschis la $24 și era tranzacționat aproape de $23.50.

Debutul slab vine în condițiile în care Ackman a încercat să poziționeze fondul ca un instrument care ar putea aduce investițiile de tip hedge fund către o bază mai largă de investitori de retail.

Finanțarea nu atinge așteptările

$5 billion strânși au fost la capătul inferior al intervalului vizat de $5 billion până la $10 billion, conform documentelor depuse la autorități.

Rezultatul a fost, de asemenea, sub ambițiile anterioare.

În 2024, Ackman a încercat să listeze un vehicul similar în Statele Unite cu ținte de strângere de peste $25 billion, dar a abandonat planurile din cauza interesului slab al investitorilor.

Deși Ackman asigurase aproximativ $2.7 billion în angajamente din partea investitorilor instituționali înainte de promovarea formală a tranzacției, cererea din partea investitorilor de retail a părut mai limitată decât se aștepta.

Peste 80% din capital a provenit în cele din urmă de la instituții precum fonduri de pensii, family office-uri, companii de asigurări și persoane cu avere netă ridicată, a spus el.

Structura fondului, care a omis comisioanele de performanță și a inclus stimulente precum acțiuni bonus în Pershing Square Inc., a fost concepută pentru a atrage atât participarea instituțională, cât și cea de retail.

Efortul de democratizare a investițiilor întâmpină un test timpuriu

Ackman a prezentat lansarea ca parte a unui efort mai amplu de „democratizare a investițiilor”, permițând investitorilor mai mici să acceseze strategii rezervate de obicei clienților înstăriți.

„Fondurile hedge sunt, într-un fel, cunoscute pentru administrarea banilor persoanelor bogate. Și acum avem oportunitatea ca cineva cu $50 să poată fi acționar pe termen lung,” a spus Ackman la CNBC, în emisiunea „Squawk on the Street”, miercuri.

„De obicei, retailul este tăiat masiv, instituțiile sunt favorizate. Noi am făcut opusul.”

Fondul oferă investitorilor publici expunere la un portofoliu concentrat de acțiuni cu capitalizare mare, inclusiv dețineri precum Amazon, Uber și Brookfield.

Ackman a spus că noul vehicul va permite investitorilor să beneficieze de randamentele în două cifre pe care firma sa le-a generat în ultimele două decenii, adăugând că strategia combină implicarea activă în companiile din portofoliu cu un accent pe eficiența fiscală.

„Este ceva ce oamenii vor dori să dețină,” le-a spus el celor de la Reuters. „Acesta nu va fi fondul închis al bunicii tale.”

Volatilitatea și îngrijorările structurale contează

În ciuda argumentului pe termen lung, Ackman a recunoscut că tranzacționarea în fond ar putea fi volatilă pe termen scurt.

Unii investitori pot căuta să iasă rapid după listare, în special având în vedere structura de stimulente care oferă acțiuni gratuite în Pershing Square Inc. participanților la IPO.

Oferta reflectă, de asemenea, provocările cu care se confruntă investitorii de profil înalt care încearcă să acceseze piețele de capital de retail.

Urmăritorii importanți ai lui Ackman pe rețelele sociale — peste 2 milioane de utilizatori pe X — nu s-au transpus într-un val de cerere din partea micilor investitori.

Investitorii ancoră, care au angajat aproximativ $2.8 billion și au convenit să-și păstreze participațiile cel puțin șase luni, au primit acțiuni suplimentare ca parte a structurii tranzacției, contribuind la stabilizarea procesului de strângere de fonduri.

Un început precaut pentru o miză de profil înalt

Listarea marchează un reper semnificativ pentru Ackman, apărut la aproape doi ani după ce încercarea sa anterioară de a aduce pe piață un fond similar a fost abandonată.

Deși debutul oferă investitorilor publici acces direct la platforma sa de investiții, scăderea accentuată din prima zi evidențiază scepticismul persistent privind evaluarea, structura și cererea.

Dacă Pershing Square USA poate onora promisiunea unor randamente pe termen lung — și poate atrage un interes susținut din partea retailului — va determina probabil dacă efortul lui Ackman de a reconfigura accesul la investițiile de tip hedge fund va câștiga tracțiune mai largă.