Acțiunile Dell scad înainte de raport: cererea pentru AI nu susține creșterea de 250%

Acțiunile Dell Technologies DELL au scăzut cu peste 4% marți înainte de raportul trimestrial de câștiguri al companiei, pe fondul slăbirii pieței mai largi și al creșterii randamentelor obligațiunilor, care au afectat acțiunile din sectorul tehnologic.

Îngrijorările legate de inflație și prețurile ridicate ale petrolului au împins randamentele în sus în SUA și în străinătate, ridicând întrebări despre posibilitatea ca Federal Reserve să înăsprească politica monetară mai târziu în această lună.

Dar Dell intră în raportul pentru trimestrul iulie având un context fundamental mult mai solid.

Se așteaptă ca compania să raporteze o creștere puternică, iar analiștii sunt tot mai concentrați pe întrebarea dacă poate extinde producția suficient de rapid pentru a satisface cererea în creștere pentru infrastructură de inteligență artificială.

Dell urmează să raporteze rezultatele după închiderea pieței marți.

Acțiunile companiei au câștigat deja aproximativ 250% în acest an, ceea ce ridică așteptările legate de raportul de câștiguri.

Rapoartele de câștiguri ale Dell și HP Enterprise vin la doar câteva zile după ce Nvidia a prezentat o prognoză de venituri excepțională, consolidând așteptările că cheltuielile pentru infrastructura AI rămân puternice.

Cu rezultatele Nvidia care ridică acțiunile sale și standardele în întregul sector, investitorii vor urmări acum dacă Dell și HPE vor demonstra că cererea se transformă în creștere susținută.

Serverele AI vor domina rezultatele Dell

Tăria cererii pentru infrastructura AI se așteaptă să se reflecte în Infrastructure Solutions Group (ISG) al Dell.

Se estimează că serverele optimizate pentru AI vor genera aproximativ 16 miliarde USD (aprox. 71,2 miliarde RON) din totalul de 29,8 miliarde USD (aprox. 132,5 miliarde RON) venituri pentru segment, segment care însuși reprezintă mai mult de jumătate din aproximativ 45,1 miliarde USD (aprox. 200,6 miliarde RON) în venituri totale estimate pentru trimestru.

Visible Alpha Research se așteaptă ca Dell să raporteze câștig pe acțiune diluat, non-GAAP, de $4.91, reprezentând o creștere de 112% față de anul precedent.

Cifrele ilustrează cât de rapid infrastructura AI a devenit un motor central al performanței financiare a Dell.

Ultimul raport de câștiguri al companiei a arătat că portofoliul de comenzi pentru servere AI a atins un nivel record de 51,3 miliarde USD (aprox. 228,2 miliarde RON), potrivit analistului Evercore ISI Amit Daryanani.

Acest portofoliu de comenzi a schimbat, de asemenea, natura dezbaterii în jurul acțiunii Dell.

Daryanani a declarat că investitorii se întrebau anterior dacă cererea pentru infrastructura AI era suficient de puternică pentru a justifica avansul Dell.

Acum, întrebarea mai mare este cât din acea cerere poate compania de fapt să satisfacă.

Constrângerile de aprovizionare ar putea limita potențialul pe termen scurt

Provocarea Dell este tot mai mult de capacitate, nu de interesul clienților.

Daryanani a spus că penuria de aprovizionare împiedică compania să recunoască o parte din potențialul de creștere încorporat în portofoliul său de comenzi.

În întreaga industrie a infrastructurii AI, "constrângerile se lărgesc mai degrabă decât se diminuează," a spus Daryanani, adăugând că se așteaptă ca situația să se înrăutățească în 2027.

Aceasta i-ar putea oferi Dell o vizibilitate considerabilă asupra veniturilor viitoare, chiar dacă unele comenzi necesită mai mult timp pentru a se transforma în vânzări raportate.

Analistul a menționat, de asemenea, "creșteri substanțiale ale cheltuielilor de capital (capex)" din partea companiei neocloud CoreWeave și a SpaceX, pe care le-a identificat drept "cei doi cei mai mari clienți" ai Dell.

Creșterea cheltuielilor de capital ale acestor companii sugerează că cererea pentru infrastructura de calcul ar putea rămâne ridicată mult dincolo de ciclul actual de raportare a câștigurilor.

Finanțarea Nvidia ar putea stimula cererea pentru infrastructura AI

Unul dintre cei mai importanți catalizatori potențiali pentru Dell provine din cea mai recentă inițiativă a Nvidia de a contribui la finanțarea extinderii infrastructurii AI.

Nvidia a anunțat recent o platformă de finanțare de 500 miliarde USD (aprox. 2,2 trilioane RON) implicând capital terț pentru a sprijini laboratoare AI de frontieră și alți clienți majori AI.

Analistul Mizuho Vijay Rakesh crede că inițiativa ar putea crea o oportunitate semnificativă pentru Dell chiar dacă doar o parte din finanțare se va transforma în cheltuieli pentru infrastructură.

Platforma "ar putea genera o cerere semnificativă" pentru infrastructura AI, a spus Rakesh într-o notă recentă către clienți, conform MarketWatch.

Dell furnizează servere pentru centre de date care încorporează unități centrale de procesare utilizate pentru AI agentic și sarcini de inferență.

De asemenea, vinde sisteme optimizate pentru AI capabile să suporte unitățile de procesare grafică (GPU) ale Nvidia.

Aceasta plasează compania direct pe traseul investițiilor masive în infrastructură necesare pentru a susține aplicații AI tot mai intensive din punct de vedere computațional.

Previziunile industriei indică acum o creștere a serverelor AI de peste 80% în 2026, față de o estimare anterioară de 64%, subliniind puterea pieței vizate de Dell.

SpaceX ar putea deveni o sursă majoră de cerere

SpaceX reprezintă una dintre oportunitățile potențial semnificative pe termen lung pentru Dell.

Rakesh consideră că planul SpaceX de a implementa până la 10 gigawați de capacitate de calcul până la sfârșitul anului viitor este "potențial optimist."

Totuși, chiar și o implementare de aproximativ șapte gigawați ar putea genera un avans semnificativ pentru Dell în 2027, a spus el.

Rakesh estimează că o implementare de șapte gigawați ar putea reprezenta o oportunitate de peste 200 miliarde USD (aprox. 889,6 miliarde RON) pentru Nvidia, de la care SpaceX a anunțat că va achiziționa exclusiv cipuri.

Nvidia și Dell colaborează deja la servere și rackuri de nivel enterprise proiectate pentru antrenarea și inferența AI.

Rakesh se așteaptă, de asemenea, ca cheltuielile de capital pentru centrele de date ale SpaceX să depășească în cele din urmă cheltuielile Amazon și Google.

Dacă se întâmplă, Dell ar putea beneficia de la un alt client major care angajează miliarde de dolari în infrastructura de calcul pentru AI.

JP Morgan vede loc pentru o îmbunătățire a perspectivei

Analiștii caută, de asemenea, semne că Dell ar putea deveni mai optimistă în privința perspectivei sale financiare pe termen lung.

JP Morgan se așteaptă ca Dell să își majoreze prognoza pentru anul fiscal 2027 la prezentarea rezultatelor, invocând cererea continuă pentru servere AI, precum și pentru infrastructura tradițională.

Banca se așteaptă ca compania să construiască pe baza prognozei existente de creștere a veniturilor de 47% și menține un rating Overweight cu un obiectiv de preț de $565.

Această opinie sugerează că Wall Street consideră că ghidarea actuală a Dell ar putea fi conservatoare dacă cererea pentru infrastructura AI rămâne puternică și constrângerile de aprovizionare se ameliorează treptat.

Între timp, o ghidare mai bună decât se aștepta din partea producătorului de servere Super Micro Computer, la începutul acestei luni, a oferit un alt indiciu pozitiv pentru Dell.

Rakesh a spus că perspectiva Super Micro privind venituri și marja brută mai puternică susține argumentul general pentru menținerea puterii pe piața serverelor.

Cererea pentru stocare și PC-uri rămâne importantă

Serverele AI nu sunt singura parte a afacerii Dell care atrage atenția.

Daryanani se așteaptă la performanțe puternice din partea operațiunii de stocare a companiei și a grupului de soluții pentru clienți, care include calculatoare personale.

Investitorii vor urmări semne ale unui ciclu de reînnoire a PC-urilor enterprise, în special deoarece companiile caută tot mai mult să echipeze angajații cu hardware capabil să susțină sarcini AI.

Melissa Otto, șefa globală a Visible Alpha Research, a spus că comentariile legate de portofoliul de comenzi pentru servere AI al Dell și de actualizările planificate ale PC-urilor enterprise vor fi importante pentru evaluarea perspectivei companiei.

"În plus, va fi interesant să auzim perspectiva conducerii asupra magnitudinii și traiectoriei cererii pentru stocare provenite din oportunitatea AI. Momentul potențial al ciclului de reînnoire și fluxul de proiecte AI merită urmărite în H2 și anul viitor," a spus ea.

Pentru investitorii Dell, raportul de câștiguri de marți va fi, prin urmare, despre mai mult decât dacă compania depășește așteptările trimestriale.

Valoarea ridicată lasă puțin loc pentru erori

În ciuda îmbunătățirii așteptărilor privind câștigurile, avansul puternic al Dell din acest an i-a împins evaluarea mult peste nivelurile istorice.

Acțiunea se tranzacționează în prezent la aproximativ 21 de ori câștigurile anticipate (forward), în scădere față de un multiplu maxim de 25 la 1 iunie, dar în continuare mult peste media sa pe 10 ani de 8,7.

Această evaluare ridicată lasă puțin loc pentru dezamăgire în rezultatele viitoare și pune un accent mai mare pe perspectiva conducerii.

Investitorii sunt susceptibili să examineze nu doar cifrele trimestriale, ci și ceea ce spun directorii despre cererea pentru infrastructura AI, constrângerile de aprovizionare și traiectoria câștigurilor companiei în trimestrele următoare.