Planul de 500 mld. $ al Nvidia pentru a susține cheltuielile AI — va funcționa?

Nvidia apelează la Wall Street pentru a menține avântul cheltuielilor în AI, extinzându-se dincolo de vânzarea de cipuri și ajutând clienții să finanțeze infrastructura care le folosește.

Compania a anunțat parteneriate cu Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs și KKR pentru a mobiliza în timp peste $500 billion de capital terț pentru infrastructura AI.

Memorandumurile de înțelegere necesită încă acorduri finale, deci nu este vorba despre un fond de $500 billion angajat.

Acțiunile Nvidia NASDAQ:NVDA au scăzut cu 2.9% la $217.55 luni pe măsură ce anunțul a reaprins îngrijorările legate de legăturile tot mai strânse ale producătorului de cipuri cu clienții din AI și cu finanțatorii.

Wall Street devine un alt motor al cererii pentru Nvidia

Ideea este simplă. Dezvoltatorii de AI, furnizorii de cloud, companiile și guvernele au nevoie de cantități enorme de capacitate de calcul, dar construirea de centre de date necesită miliarde de dolari în avans.

Nvidia vrea ca investitorii instituționali să finanțeze acea infrastructură, transformând capacitatea de calcul pentru AI într-o clasă de active pentru capital privat pe termen lung.

Finanțarea mai facilă ar putea susține construirea a mai multe centre de date, livrarea mai multor sisteme Nvidia și o adoptare mai largă a ecosistemului său software CUDA.

Jensen Huang a numit-o „o nouă clasă de infrastructură productivă și investibilă”, susținând că capacitatea de calcul Nvidia poate genera venituri pe ani de zile, prin diverse clienți și sarcini de lucru.

Directorul general al Goldman Sachs, David Solomon, a susținut această logică, afirmând că Nvidia creează o oportunitate pentru o piață de credite garantate de infrastructura sa de calcul.

Investitorii rămân neliniștiți în legătură cu faptul dacă cheltuielile enorme de capital pentru AI vor genera randamente suficiente.

Analiștii JPMorgan au declarat pentru The Wall Street Journal că aceste îngrijorări s-ar putea atenua pe măsură ce monetizarea se îmbunătățește, iar backlog-ul și cererea țin tot mai mult pasul cu cheltuielile.

Planul ingenios de finanțare reaprinde o întrebare incomodă

Problema este că Nvidia este deja profund implicată în întregul ecosistem, iar actorii din acesta cumpără produsele sale.

Investește în companii de AI, furnizori de cloud și afaceri de infrastructură care pot folosi capitalul pentru a extinde capacitatea bazată pe Nvidia.

Aceasta a alimentat temeri privind finanțarea circulară, în care sprijinul financiar contribuie la crearea cererii pentru furnizorul care îl acordă.

Analistul Bernstein Stacy Rasgon a ridicat anterior această îngrijorare, dar a rămas optimist după tranzacțiile recente ale Nvidia.

Business Insider a raportat la sfârșitul lunii iulie că Rasgon a reiterat o recomandare de cumpărare și un preț‑țintă de $315, în ciuda structurii de finanțare tot mai interconectate.

Există un contraargument important. Nvidia a generat aproximativ $157 billion în flux de numerar liber în exercițiile fiscale 2025 și 2026, urmate de alte $48.6 billion în cel mai recent trimestru raportat.

Aceasta îi conferă mult mai multă flexibilitate decât unui furnizor slab care ar acorda împrumuturi doar pentru a-și menține clienții cumpărând.

Pericolul real începe dacă economia AI dezamăgește

Planul de $500 billion nu este finanțare tradițională oferită de vânzător. Apollo, BlackRock și alți parteneri sunt așteptați să subscrie investițiile în mod independent cu capital terț, mai degrabă decât să se bazeze în principal pe bilanțul Nvidia.

Asta reduce expunerea directă a Nvidia, dar nu o elimină. Nvidia poate oferi suport pentru valoarea reziduală de până la 25% la unele proiecte, ceea ce o lasă expusă dacă valorile infrastructurii sau gradul de utilizare scad.

Dacă clienții AI generează randamente puternice, modelul devine un cerc virtuos: investitorii furnizează capital, clienții construiesc capacitate, Nvidia vinde sisteme și finanțiștii obțin randamente de tip infrastructură.

Dacă monetizarea dezamăgește, aceleași legături devin o vulnerabilitate. Clienții mai slabi ar putea reduce comenzile de cipuri chiar când valorile activelor scad și condițiile de finanțare se înăspresc.

Wall Street rămâne în mare parte optimist. Conform datelor de piață, 78 din 81 de analiști urmăriți de Bloomberg au evaluat Nvidia cu o recomandare de cumpărare.