IA stimulează creșterea, dar de ce investitorii au lăudat GOOG și au pedepsit META

Inteligența artificială nu mai este o miză speculativă pentru marile companii tehnologice; deja generează creștere în servicii cloud, publicitate și software enterprise.

Dar însăși amploarea investițiilor necesare pentru a susține acestă dinamică se conturează tot mai mult ca principala fisură din industrie.

Rezultatele financiare ale Microsoft, Alphabet, Meta Platforms și Amazon arată că IA impulsionează veniturile la nivel general.

În același timp, aceste câștiguri sunt însoțite și, în unele cazuri, umbrite de o creștere fără precedent a cheltuielilor pentru centre de date, cipuri și infrastructură energetică.

Rezultatul este o deconectare în creștere: companiile dovedesc că cererea pentru IA este reală, dar investitorii încă se întreabă dacă economia acestui boom va converge în cele din urmă.

Cele patru companii au cheltuit împreună aproximativ 410 miliarde de dolari pentru investiții în capital anul trecut și sunt estimate să cheltuiască mai mult de 670 miliarde de dolari în 2026, a relatat WSJ.

Estimările Morgan Stanley sugerează că cheltuielile totale pentru infrastructura AI ar putea atinge 2,9 trilioane de dolari între 2025 și 2028, subliniind amploarea mizei.

Costuri în creștere și constrângeri de aprovizionare adaugă presiune

Costul construirii infrastructurii pentru IA crește odată cu cererea.

Lipsa unor componente cheie, inclusiv cipuri de memorie, rețele fibră-optică, alimentare cu energie și teren pentru centre de date îi determină pe jucători să aștepte sau să plătească semnificativ mai mult.

„Vedem constrângeri pe toate fronturile. Hyperscalerii care încearcă să ajungă la această mină de aur trebuie fie să aștepte, fie să plătească mai mult pentru a intra”, a declarat Brent Thill, analist tehnologic la Jefferies, în raportul WSJ.

El a adăugat că, în timp ce furnizorii de infrastructură beneficiază, companiile care asamblează sisteme AI se confruntă cu presiuni crescânde asupra costurilor.

Această dinamică creează o divizare în cadrul Big Tech între firmele care au construit capabilități pe întregul stack AI — de la cipuri la cloud — și cele care rămân dependente de parteneri.

John Belton, manager de portofoliu al Gabelli Growth Fund, de 1,4 miliarde de dolari, a spus că ultimele rezultate subliniază această separare.

„Morala poveștii este că afacerile cloud accelerează, și se observă o putere deosebită în spatele integrării verticale”, a spus Belton.

El a adăugat că companiile cu control end-to-end pe întregul stack AI — de la cipuri la modele și aplicații — performează mai bine decât competitoarele.

„Asta înseamnă că, dacă ești o companie de servicii cloud și ai un set complet de servicii de calcul, de la cip până la model și până la aplicație, performezi mult mai bine decât dacă doar construiești centre de date și rulezi mai multe modele third-party.”

Alphabet arată cum investiția în IA se poate traduce în profit

În acest context, rezultatele recente ale Alphabet oferă un exemplu clar despre cum integrarea verticală în AI începe să se reflecte în performanța financiară.

Alphabet a raportat o creștere de 81% a profitului net, cu o creștere condusă de diviziile sale cloud și de inteligență artificială, iar acțiunile au urcat cu aproape 6% în tranzacțiile pre-market de joi.

Unitatea Google Cloud a generat 20 de miliarde de dolari în venituri în primul trimestru, marcând o creștere de 63% față de anul precedent, în timp ce stocul de angajamente ale clienților ale companiei a crescut abrupt până la circa 460 de miliarde de dolari.

Directorul executiv Sundar Pichai a spus că IA „aprinde fiecare parte a afacerii”, subliniind cât de profund este acum integrată tehnologia în ecosistemul de produse al companiei.

Performanța reflectă capacitatea Alphabet de a controla mai multe niveluri ale stack‑ului AI — de la unitățile sale proprietare Tensor Processing Units (TPU) la modelele Gemini și infrastructura cloud — o combinație pe care analiștii o consideră tot mai avantajată.

Într‑o schimbare strategică notabilă, compania a spus că va începe să vândă cipurile dezvoltate intern direct unor clienți externi selectați, marcând primul pas semnificativ spre monetizarea acelui hardware dincolo de utilizarea în propriul cloud.

Alphabet și-a majorat, de asemenea, previziunile pentru cheltuielile de capital pentru 2026 la intervalul 180–190 miliarde de dolari, parțial determinate de investiții în capacitate de centre de date și infrastructură energetică.

Analistii au spus că forța câștigurilor Alphabet a contribuit la atenuarea îngrijorărilor legate de creșterea cheltuielilor.

„Investitorii iartă cheltuielile uriașe ale Alphabet datorită rezultatelor puternice,” a spus Kathleen Brooks de la XTB.

„Alphabet a demonstrat că investiția sa în IA dă rezultate, iar produsele sale de IA și afacerile de cloud computing fac o diferență semnificativă la rezultatul final,” a adăugat ea, menționând că oferta de produse AI a Alphabet este și ușor de înțeles și construită în jurul unei strategii coerente.

Cheltuielile agresive ale Meta alimentează dezbaterea

Meta Platforms a înregistrat, de asemenea, o creștere puternică a cifrei de afaceri, cu venituri în urcare cu 33% în primul trimestru.

Totuși, compania și-a majorat ghidajul pentru cheltuielile de capital cu 10 miliarde de dolari, la un interval de 125–145 miliarde de dolari, invocând prețuri mai mari la componente și costuri suplimentare pentru centrele de date, trimițând acțiunile în scădere cu aproape 9% în tranzacțiile pre-market de joi.

Directorul executiv Mark Zuckerberg a apărat cheltuielile, deși a recunoscut că compania nu are încă „un plan foarte precis” pentru modul în care se va dezvolta fiecare produs AI.

Ampitudinea investițiilor a stârnit îngrijorare în rândul analiștilor, în condiții în care compania a semnalat și provocări de reglementare, avertizând că supravegherea din Statele Unite și Europa ar putea afecta în mod material afacerea.

O ușoară scădere a utilizatorilor activi zilnic în trimestru a adăugat la neliniștea investitorilor.

Matt Britzman, analist la Hargreaves Lansdown, a spus că îngrijorările investitorilor privind creșterea cheltuielilor de capital ale Meta ar putea fi exagerate, observând că o mare parte a creșterii reflectă costuri mai mari la memorii, nu o schimbare fundamentală a strategiei de investiții a companiei.

Totuși, alții au rămas prudenți.

Ipek Ozkardeskaya de la Swissquote a spus că planurile de cheltuieli în extindere ale Meta ridică întrebări despre dependența sa de un ecosistem intern, unic.

„Meta este, în esență, o miză unică, investind masiv în propriul ecosistem,” a scris ea într‑o notă, contrastând abordarea cu a competitorilor care au strategii mai diversificate.

„În această fază, Meta pare o poziție mai concentrată și mai riscantă, mai ales pe măsură ce concurența se intensifică.”

Amazon se bazează pe forța cloud chiar și sub presiunea fluxului de numerar

Amazon a raportat o creștere solidă a afacerii sale cloud, veniturile Amazon Web Services crescând cu 28%, cel mai rapid ritm din doi ani, până la 37,6 miliarde de dolari.

Directorul executiv Andy Jassy a spus că cererea pentru aplicații AI determină clienții să își păstreze datele și fluxurile de lucru în cadrul AWS.

Amazon a confirmat că cheltuielile de capital pentru 2026 vor atinge un nivel-record de 200 miliarde de dolari anul acesta, direcționate în mare parte către centre de date și silicon proprietar, precum cipul Trainium3.

Deși o etichetă de 200 miliarde de dolari ar putea speria de obicei piața, eficiența în segmentul Amazon Web Services (AWS) a potolit pesimiștii.

Acțiunile Amazon au urcat cu 2,7% în tranzacțiile after-hours, chiar dacă compania a dezvăluit o creștere pronunțată a cheltuielilor pentru proprietăți și echipamente, în mare parte legate de investițiile sale în inteligența artificială.

Cheltuielile de capital au crescut cu 59,3 miliarde de dolari față de anul anterior, lăsând compania de 2,8 trilioane de dolari cu un flux de numerar liber anual de doar 1,2 miliarde de dolari — un declin accentuat față de nivelurile văzute înainte de începerea ciclului de investiții în IA.

Microsoft echilibrând creșterea cu îngrijorările legate de concurență

Microsoft a raportat o performanță constantă în segmentul său cloud, veniturile Azure crescând cu 40%, în linie cu așteptările.

Rezultatele au contribuit la atenuarea temerilor că adoptarea mai lentă a instrumentelor Copilot și dependența de OpenAI ar putea eroda avansul său inițial în cursa pentru IA.

Compania a spus că se așteaptă ca creșterea cloud să se accelereze în continuare, chiar dacă va continua să majoreze cheltuielile pentru infrastructură.

A informat investitorii că cheltuielile de capital pentru anul curent vor atinge 190 miliarde de dolari din cauza creșterii costurilor la memorii.

Totuși, conducerea a indicat că veniturile Azure ar putea menține un impuls puternic pe parcursul anului, susținute de cererea în creștere pentru servicii AI.

Optimismul pentru IA se lovește de neliniștea investitorilor

Lee Sustar de la Forrester Research a spus că promisiunea leadership‑ului în IA îi determină pe executivi să facă pariuri din ce în ce mai agresive, forțând piețele să cântărească potențialele câștiguri pe termen lung în raport cu tensiunea financiară pe termen scurt.

„Majoritatea directorilor din tehnologie au abordat boom‑ul IA cu o iresponsabilitate calculată. Știu că randamentele curente nu le pot justifica cheltuielile, dar credința lor într‑un viitor în care IA conduce economia globală înseamnă că nu îl vor tempera,” a notat o coloană din The Wall Street Journal.

„Directorii sunt, într‑un fel, echivalenți corporativi ai studenților de master care acumulează datorii pe carduri de credit, convinși că carierele lor profitabile le vor acoperi. Doar să nu abandoneze sau altfel vor ajunge să lucreze la Starbucks,” adăuga aceasta.